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换个角度看银行再融资

2010-7-9 8:37:58  文章来源:不详  作者:佚名
关键词:银行 高层观点
核心提示:

  中行公布的再融资方案较其此前的表态出乎市场意料,但汇金承诺全额认购配股的表态缓和了市场的紧张情绪。市场猜测其他行的再融资方案也将效仿这一模式。由H股融资转为A股融资,这一转变对A股来说,或许并非雪上加霜。

  从再融资的方式来看,如果市况好的时候上市公司会优先选择公开增发的方式,其次是定向增发和配股。选择配股主要是考虑到市场的承受力。如果采用大规模的增发,势必对市场影响较大,尤其是大盘股;而采用配股主要是大股东拿出现金购买新发行的股票,这会减少对二级市场的冲击。无论如何,中国银行以汇金公司认购大部分配股额度的形式完成再融资,是符合现实,也是对市场冲击最小的一个选择。若汇金通过在银行间市场发债来进行配股认购,汇金每年从大行获得的可观分红,应该足以偿还长期限的债券付息,市场也大可不必过度担忧再融资“转嫁”给债市的负担。

  有专家认为,银行股这类型大盘蓝筹股应该选择在A股融资,可减轻我国外汇流入的压力。当前,我国的外汇储备高达2.4万亿美元之巨,外汇短缺的时代早已远去,“花不出去”才是摆在监管层面前的首要难题。另一方面,目前我国面临的资本流入压力重新加大。从国际方面看,美元全球低息套利,伴随着人民币升值预期,将引发资金流入国内;从国内方面看,中国经济强劲复苏和增长吸引境外资本流入,企业境外融资的资金调回境内也会产生外汇流入,还有一个不容忽视的因素就是大行为补充资本金而在H股进行再融资了。这部分资金调回境内也会产生外汇流入,加大我国外汇流入的压力,从而也增加了央行通过外汇占款渠道投放的基础货币,增大了流动性管理难度。从这一角度看,银行选择在A股融资不失为良策。

  从AH股溢价情况看,工、建、中、交四家大型商业银行都出现了AH价格倒挂,历史上银行股价格倒挂持续时间均较短,持续的价格倒挂令A股银行股投资价值凸显。在长期投资的吸引力之下,或许改选A股融资,也是不想让外资“拣便宜”吧。

  大行选择配股进行再融资,新的投资机会又摆在了投资者面前。尽管市场低迷及经济增长预期不确定因素困扰着投资者,但分析人士认为,目前银行股的估值已进入底部区域。结合银行股稳健的增长和超过一年期定期存款的股息率,银行再融资或许意味着给投资者带来长期投资机会。

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