中国政府责令各银行将其对信托公司的贷款计入在资产负债表内，此举将可能断掉很多房地产开发商目前严重依赖的融资渠道。

　　分析师们表示，虽然上述措施旨在遏制中国金融体系的隐性风险，但在近期信贷调控举措未能有效拉低房价后，此举同样也能给房地产开发商还以颜色。

　　尽管房屋销量下滑，但是中国住房价格却一直高企，这主要是因为开发商依然掌握融资渠道，而其中大部分来自商业银行的表外贷款。

　　位于郑州的房地产开发商中部大观地产有限公司(Centraland Ltd.)的投资者关系部副总裁Johnson Choo表示，一些开发商一直想方设法规避政府对房地产业信贷的控制，而官方的这一举措则能够很好地堵住这一漏洞；银行因而不得不遵循更严格的贷款标准并以更大的透明度放贷。这家在新加坡上市的公司没有任何贷款来自信托基金。

　　不过，Choo乐观地认为，政府并不希望对房地产市场的调控矫枉过正，而是希望该行业能够保持健康、持续地发展，开发商还是能够从金融机构获得贷款。

　　据道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)周三见到的中国银行业监督管理委员会(简称：银监会)发布的内部文件显示，银监会要求商业银行停止通过向信托公司发放表外贷款来 监管规定的空子。信托公司之后通常会将这些贷款再打包成为理财产品出售。

　　据惠誉国际评级(Fitch Ratings)估算，2010年上半年，总价值为人民币1.3万亿元（合1,920亿美元）的银行贷款被重新打包成投资产品，而这还不包括银行业同期新增的人民币贷款4.6万亿元。

　　分析师们称，这些贷款中的大部分都被重新包装成信托产品，最终为基础设施建设和房地产项目提供资金。不过，这些公司究竟对此类贷款的依赖程度有多高，以及官方的最新举措对他们财务状况影响有多大，市场对此众说纷纭。

　　渣打银行(Standard Chartered)的经济学家王志浩(Stephen Green)在上个月的一份研究报告中指出，由于商业银行自去年下半年以来不能再向房地产行业发放新的贷款，因此不少房地产公司以15%-20%的年息向信托公司借入资金。

　　万科企业股份有限公司(China Vanke Co., 000002.SZ, 简称：万科A)就曾经向信托公司融资。该公司一位女发言人拒绝对此发表评论，称目前讨论这方面影响还为时尚早。按市场占有率排名，万科A是中国最大的房地产开发商。

　　诺亚财富投资管理有限公司(Noah Private Wealth Management, 简称：诺亚财富)的高级分析师李要深表示，简单来说，信托公司有两种方式向开发商提供资金：一种是将银行贷款打包成理财产品，一种就是直接通过信托基金发放贷款；而目前似乎只剩下一种方法了，这意味着融资成本将会上升。

　　诺亚财富在上周的研究报告中称，中国信托投资公司第二季度向房地产行业投资人民币802亿元，较上年同期增长34.1%。

　　不过也有人认为，政府此举的影响可能不会立竿见影。

　　惠誉中资银行评级部门负责人朱夏莲(Charlene Chu)表示，银行可以到明年年底才将理财产品相关的贷款转回资产负债表，这给了他们充足的时间。

　　朱夏莲认为，这种行为非常复杂且难以追踪，更别说有多难披露了；除了银监会可以获得每个产品的详细信息，其他任何人都无法掌握足够的信息来精确判断有多少信托贷款进入了房地产行业；而贷款理财产品在推广材料上不指明借款人名称和行业的做法十分普遍。

　　一家不愿具名的房地产开发商表示，中国7月份房地产平均售价较上月基本持平，有关部门对此感到非常沮丧。

　　大华继显(UOB Kayhian)的分析师胡继中(Johnson Hu)表示，官方最新的措施肯定会对开发商造成一定影响，因为此举堵住了开发商又一条融资渠道；不过，这是否会令开发商面临2008年那样艰难的融资环境还有待观察。他估计有差不多20%的开发商贷款都来自信托公司。