● 曾昭鹏　北京特派员

　　中国在2010年新增贷款额超标,加上过快的年货币增速,凸显政府可能被迫采取更果断的紧缩措施控制流动性,缓和高涨的通货膨胀问题。但在国外游资大量流入的背景下,其政策工具的使用和拿捏将面对愈发复杂的形势。

　　中国人民银行(央行)昨天公布的2010年总结数据显示,新增人民币贷款额与广义货币(M2)增长率两个主要市场流动性指标双双突破官方设定的全年目标。

　　在银行贷款方面,根据央行统计,2010年12月新增贷款为4807亿元(人民币,下同,约942亿新元),全年新增贷款7万9500亿元,同比少增1万6500亿元。尽管12月为年度最低点,但仍无法避免7万5000亿元的年度目标被超越;在货币供应方面,2010年末,M2余额为72万5800亿元,同比增长19.7%,比上年末低8个百分点,但仍超过政府预设的17%增速目标。

　　与此同时,央行数据也显示,2010年末中国国家外汇储备余额为2万8473亿美元(约5578亿新元),同比增长18.7%,稳坐全球第一的交椅。其中四季度增加多达1990亿美元,与一季度479亿美元、二季度72亿美元、三季度1940亿美元相比,为增幅最大的一个季度。下半年外汇储备巨额飙升,反映境外资本流入显著增多。

　　交通银行金融研究中心一份报告指出,如果加上票据融资转为贷款的规模,新增实质性贷款实际增加了8亿8500亿元,同比仅少增2700亿元。它说:““2011年通胀压力依然较大,利率有继续上调的必要。但在美国再次启功量化宽松政策、全球流动性过剩状况加剧的情况下,中外利差扩大将会进一步导致资本流入增多,这会对加息形成制约。”

　　巴克莱银行一份研究报告指出,强劲的贷款动能凸显控制新增贷款的难度和货币环境常态化的挑战,尤其是当一些中长期的项目持续需要大量资金。

　　中国在全球经济危机期间推行了4万亿元的经济刺激政策,此前两年的新增贷款近18万亿元,流动性过剩的后遗症正反映在物价持续走高的现象上。去年11月的居民消费价格指数(CPI)同比上升5.1%,达到28个月以来的新高。统计局将在本周公布CPI等2010年全年宏观经济数据,备受外界关注,多家机构预测,今年通膨情况将呈现“前高后低”的态势。

　　官方货币政策重点已从“适度宽松”转向“稳健”,对于不断攀升的通膨率不敢掉以轻心。央行去年六次提高银行准备金率,以致达到18.5%的历史高点,年底两次加息,明显加大流动性管理的举措。

　　为了进一步抽降市场的流动性,近期有媒体报道,中国今年将实施差别存款准备金率,引导银行控制信贷增长。此外,民间资金丰厚的浙江温州市成为中国首个开展个人境外直接投资的试点城市,其户籍者被允许直接赴境外投资,反映政府正在探索开放资本账户并释放内部流动性的方式。