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即便对这个从美国“舶来”的概念还存有很大争议，但在中国这种银行业“独大”的金融土壤中，“影子银行”仍以其特有的生命力，在最近两年里茁壮成长。 一个普通的储蓄者，当他不愿意忍受长期压低的银行存款利率，而把目光投向五花八门的理财产品时，就有可能参与这个正在生成的泡沫。 他可能不完全明白这些收益率5%上下的新型理财产品如何运作，而这正是所谓“影子银行”体系高速扩张的基础。 神仙还是妖怪 金融危机爆发后，国际金融界开始把那些游离于银行监管体系之外、可能引发系统性风险的各类信用中介机构，统称为“影子银行”。 在美欧国家，投资银行、对冲基金、结构性投资工具等非银行金融机构，构成了“影子银行”的主力军。他们靠经营证券化金融衍生品，吹起了一个又一个金融泡沫。 在中国，金融市场环境与国外不同。广义地说，“影子银行”包括所有经营非信贷类产品的信用机构。这中间，传统银行业本身创新出来的“理财业务”，包括银行与信托公司、证券公司合作开发出的各类理财、信托产品，可算是“影子银行”的大头儿。 “影子银行”的另一部分，是各类小额贷款公司、担保公司、典当行、私募基金、网络信贷、地下钱庄等民间金融机构。它们发展也很迅速，但由于体量小，影响力相对有限。 中国银行前任董事长肖钢(目前任证监会主席)曾批评，某些银行的理财产品是靠“发新偿旧”来满足到期兑付，这本质上就是一个击鼓传花的“庞氏骗局”。他呼吁必须加强“影子银行”监管。 银监会主席尚福林在两会期间公开表示，下一步将严格监管理财产品设计、销售和资金投向。 话音未落，3月29日银监会就专门下文，严格规定银行理财产品的规模上限，有人说这是给银行理财产品戴上了“紧箍咒”。银行类股票当日暴跌。 不过，有业内学者认为，不能盲目夸大“影子银行”的风险。国务院发展研究中心金融研究所研究员巴曙松认为，多数理财产品都处在监管范畴内，在中国信贷投放存在严格管制、不同金融市场存在严格分割的情况下，“影子银行”本来是金融家们“发挥聪明才智开发出来的产品”，对市场是“有益的补充”。 中信证券董事长王东明在最近一个论坛中为“影子银行”做辩解。他认为，由于“影子银行”具有高杠杆率、高风险等特点，容易被公众误解为“投机性融资工具”。而许多金融业内专家的认识却是，“影子银行”符合中国实体经济发展需求，是正规金融的有益补充。 根据全球金融稳定委员会的评估，目前全球“影子银行”的总规模近70万亿美元，占金融中介总资产的1/4。王东明估计，中国“影子银行”总规模大概是23万亿到25万亿元，占到国家金融总资产的1/4左右。 其实，由于定义和统计口径差别，中国“影子银行”规模到底多大，目前仍无统一说法。 安邦咨询的报告称，截至2012年年底，银行理财的规模总计7.4万亿;同期信托业管理资产规模近7.5万亿。两类资产规模合计不到15万亿，这其中还有很大一部分是重叠的。该机构认为，“影子银行”绝不是中国金融体系的“毒瘤”。 瑞信亚太区首席经济师陶冬用“未来中国经济最大的定时炸弹”来形容“影子银行”。据他估算，目前中国的信贷总量达80万亿元，官方的银行借贷有47万亿元，两者相减，可粗略算出中国“影子银行”产品规模约为33万亿元。这大概是迄今为止最大的测算值。 折中的说法是，不能把“影子银行”比作“神仙”，也不能完全看作“妖怪”。倾向于夸大“影子银行”风险的人，有时候忽视了“影子银行”在中国高速发展的动力。 银河证券首席总裁顾问左晓蕾综合央行及其它权威数据计算，国内“影子银行”资产总量约在17万亿至19万亿左右。她认为，中国的“影子银行”很像“一本不断膨胀的糊涂账”，“糊涂账”仍在“不断膨胀”。 在中国，银行信贷是经济运行主要融资渠道。不过2012年社会融资总额中，银行信贷从91%下降到58%，这说明“影子银行”的信贷融资规模，包括债权和股权融资，还有银行表外的银信合作理财产品融资规模都在快速增长。这中间，民间融资并未计算在社会融资总额之中。 左晓蕾强调，让人忧心的是“影子银行”市场呈现的无序状态。比如，有些银行理财产品的销售人员根本不清楚产品的投资结构;而理财产品的投资人只关心收益率高出银行同期存款利率多少。 “不知道风险有多大是最大的风险”，她说。 |
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