市场论

　　中国6月份商业银行外汇占款下滑894亿人民币（约179亿新元），自去年7月以来首次下滑。如果从传统的残差法来估算，即参考外汇占款和贸易盈余以及外资直接投资的差额，这个差值创下了历史新高。

　　但是，我们认为以此来判断中国出现了大规模资本外流还为时尚早。如果我们结合金融机构外汇存款一起来看的话，过去几个月大幅增长的外汇存款似乎解释了为什么外汇占款快速下滑。

　　今年6月新增外汇存款278.8亿美元（约346亿新元），今年上半年外汇存款大幅增加了1550.4亿美元，远超去年全年的321.5亿美元。而在2012年中国硬着陆担忧最盛行的时候，外汇存款全年也只是增长1313.6亿美元。

　　今年上半年外汇存款大幅的增长显示企业对人民币预期的改变。而且，不光是企业，银行对人民币升值预期也有所改变，这体现在央行外汇占款的下滑，6月央行资产负债表还没公布，但是5月央行的外汇占款下滑幅度远超过金融机构外汇占款，显示金融机构增持外币。

　　（作者为华侨银行经济分析师）