亚洲国家的经济在全球经济减缓之际出现的反弹掩盖了一个令人担忧的趋势：由于该地区的企业和家庭竞相寻求贷款，亚洲的债务水平正在快速提升。

　　亚洲成功经受住了其他国家感受到的经济和金融压力，这主要得益于其良好的资产负债表。这种状况使得印度尼西亚、马来西亚、泰国这样一些国家成为了世界上消费需求不断增加的鲜见的沙漠绿洲。但是，在一个历来以家庭大量储蓄为特点的地区，随着企业和消费者更加轻松地以历史最低利率借贷，借款水平正在不断上升，而且在许多方面正在快速上升。

　　在世界银行等机构一直鼓励亚洲国家在更大程度上依赖国内需求的同时，一些经济学家则警告说，助长该地区经济繁荣的信贷增长可能会使它陷入另一场危机。

　　汇丰银行亚洲经济研究部两位主任之一的弗里德里克·纽曼说：“我认为，我们正处在亚洲一次重大债务周期的开端。我们肯定已经看到了新的债务泡沫出现的初步征兆。我认为，密切加以关注是值得的。”

　　在本世纪的最初几年，不包括日本在内的亚洲国家的银行贷款在国内生产总值中所占的比例一个衡量主要针对企业和家庭贷款的尺度下降至大约80%。但是，据汇丰银行公布的数据，自此之后这一比例一直在上升，过去两年上升的速度尤其明显。

　　这一尺度还可用来衡量经济“繁荣”程度，经济学家则把它视作显示信贷可能危险增长的一个早期信号。国际货币基金组织已经表示，贷款在国内生产总值中所占的比例每年增加超过5个百分点，同时又伴随着股价增幅至少达到15%，这就意味着一场危机在今后两年发生的可能性为20%。

　　截至今年6月，亚洲贷款在国内生产总值中所占的比例已经从2007年12月的82%上升至104%，远远超过了上世纪90年代末爆发亚洲金融危机时的水平。相比之下，欧元区这一比例上升相对较慢，同期从123%上升至131%，而美国则从63%下降至62%。

　　纽曼指出：“如果几乎所有亚洲国家贷款增长的速度继续保持下去，不出两三年时间就将灾难临头。东北亚、新加坡、马来西亚和泰国都面临着这种风险。”据汇丰银行公布的数据，中国的银行贷款在国内生产总值中所占的比例已经从2007年底的100%上升至今年6月的120%。这多半是在全球金融危机期间政府主导的经济刺激计划所致。一些分析人士指出，一旦局面失控，中国当局具有支持遭受冲击的金融机构的能力。

　　亚洲其他经济体的债务水平上升的速度甚至更快。香港贷款在国内生产总值中所占的比例从2007年底的183%跃升至今年6月的275%，而新加坡同期则从87%攀升至137%。马来西亚从96%飙升至117%，而泰国则从74%升至98%。

　　今年10月，世界银行警告说，经历过信贷快速增长的亚洲国家应该引起特别警惕，应该采取适当措施遏制可能会引发经济过热的资本流动增加，并防止国内聚集风险。

　　一些分析人士仍然感到不安。凯投国际宏观经济咨询公司的亚洲经济学家丹尼尔·马丁说：“我认为，目前存在这样一种危险，即亚洲国家正越来越依赖宽松的货币政策和快速增长的贷款来弥补出口的疲软。”