在工、建、中三大行上市之后，作为四大国有银行之一的农行终于上演压轴大戏。而农行在引进战略投资者方面与另外三家大行不同，A股招募坚持只引入全国社保基金一家作为战略投资者，颇是耐人寻味。

　　“工、建、中三大行上市时，管理层希望通过引进国际上的战略投资者，把西方先进的金融经验引入中国。但也有事实证明，有的所谓战略投资者，不过是财务投资者。因此，农业银行此次选择了中国社保基金成为其唯一的战略投资者，应在情理之中。”国信证券分析师黄学军认为。

　　此前，农行副行长潘功胜明确表示，不能以入股的先后顺序，来定义战略投资者，新意义的战略投资者应该具备两个条件，一是长期投资者，二是双方存在战略合作关系；社保是传统意义的战略投资者。社保基金股权资产部主任冀国强也表示，已向农行注资超过150亿元人民币。

　　农行预披露的招股说明书显示，本次农行A股发行方式为“采用向A股战略投资者定向配售、网下向询价对象询价配售与网上资金申购发行相结合的方式”，这就意味着“绿鞋机制”已经启动。早在2006年，中国证监会颁布的《证券发行与承销管理办法》中就规定首发规模在4亿股以上的公司，可以向战略投资者配售股票，采用超额配售选择权机制，俗称“绿鞋机制”。 该机制可以稳定大盘股上市后的股价走势，防止股价大起大落。

　　与此同时，按照招股意向书的约定，承销农行的券商和投行对农行IPO将采用包销的方式，即若农行未被市场投资者购买的股票，将由承销商分摊全额买下。这几种发行方式的结合，不仅可保证农行此次发行数量可观的新股能够顺利发行出去，而且可减轻内地市场的发行压力。

　　“农行在这次上市中可以看出是信心满满，这与农行的业绩快速提升有很大的关系。经过了不良资产剥离、股份制改造以及运营管理改革，近年来农行业务快速发展，盈利能力大幅提升，资产质量明显改善。”黄学军指出，“同时，在国家对三农支持力度不断加强、农行积极推进三农金融事业部制改革的背景下，农行未来业务有较大的成长空间。另外，从财务层面分析，其盈利和成长空间也很大。同时，以资产、贷款和存款总额计，农业银行是中国领先的商业银行。”

　　截至2009年12月31日，农行资产总额88,825.88亿元，占全国银行业资产总额的11.3％；贷款总额41,381.87亿元，占全国银行业贷款总额的9.7％；存款总额74,976.18亿元，占全国银行业存款总额的12.3％。按2008年税前利润计，农业银行位列《银行家》杂志“世界银行1000强”第8位。截至2009年12月31日，拥有约3.2亿个人客户。以个人客户数量计，农业银行是中国最大的零售银行。

　　据悉，国内不少机构投资者也表示出认购农行A股的兴趣。如中国人寿（601628）、中国平安（601318）、中国太平洋（601099）保险等大型保险公司，各自拥有数千亿元多至近万亿元的可投资的资金。国内一批央企如中石油、中石化、中国神华（601088）、国家电网等均表示了深厚的投资兴趣。

　　潘功胜表示，路演阶段农行在H股只会引入基础投资者，在A股叫战略配售，两者的概念是相同的，都是以IPO股价参与入股的。中国人寿（601628）董事长杨超也曾表示，有意参与农行IPO认购。

　　“保险公司、基金公司只能参与IPO认购，这恐怕与农行的渠道及基金托管业务优势密切相关。”曾经任职于中国太保（601601）投资管理部的黄学军深有感触，“一些基金可能考虑到以后或许在基金销售、基金托管有求于农行。”

　　据统计，2009年，农行代理新单保费规模居同业第一，代理保险手续费收入居同业第二；按托管的资产规模计，是国内第二大托管银行和国内最大的保险资金托管银行。

　　在我国，基金托管人是具有基金托管资格的商业银行。基金托管人的主要职责包括安全保管基金的全部资产、执行管理人的投资指令、监督基金管理人的投资运作、复核并审查基金管理人计算的基金净值及基金价格、出具基金业绩报告等。四年一度的世界杯足球赛正如火如荼举行，平安、泰康、太平等保险公司借机大力推销旅游意外险，另外销售良好五年期分红产品，也是通过银行渠道销售的。

　　“农行在网点数、布局及零售客户数方面具有优势，在这一大背景下，农业银行借助上市改制，完善公司治理和补充资本后，有望快速发展成为业内的领跑者。”第一创业证券研究所研究员周海峰指出。