改革的关键在于创建非国有经济的外国投资者，以及高盛(Goldman Sachs)和摩根士丹利(Morgan Stanley)等投资银行。在这些外国投资者的帮助下，中国缔造了一批像中国移动有限公司(China Mobile Ltd., CHL, 简称：中国移动)这样的领头羊。中国移动于1997年上市。但改革受到与央行对立的一些官僚机构的批评，他们称改革扩大了收入差距，并将关键资产让给了外国人。该书写道，到2005年，在中国国家主席胡锦涛和总理温家宝担任最高领导期间，改革的规模开始缩小，从而使各官僚机构之间的利益获得平衡。2008年雷曼兄弟(Lehman Brothers)破产时改革最后终止。

　　Howie表示，中国有影响力的利益集团并未改变，其中包括从中国政府产业政策中获益的政治精英。他说，中国是一个家族企业。

　　中国未能完成改革，这就意味着中国金融机构（特别是银行）很容易受到打击。该书作者写道，过去的问题贷款从未彻底得到解决，而实际上，银行已吸收了原本用来收购不良贷款的资产管理公司。向许多不会立即产生现金流的项目发放的新增贷款，如高速铁路贷款，可能将招致更大损失。

　　另一个大问题是银行的巨大派息率。Howie和Walter在书中写道，2004年至2008年间，银行支付股息总额达420亿美元，恰好与他们从市场上的融资规模相当。这意味着国内外投资者对这些上市中资银行的投资只是变成了股息被支付出去，而这些股息大部分是支付给财政部和央行。

　　将来中资银行可能还会调整资本结构。而由于中国银行业仍肩负着为经济维持至少8%增幅提供资金的使命，因此银行渴求资金的状况不会改变。

　　Howie表示，人民币钉住美元的政策引发美元大量涌入中国，从而带来巨大的通货膨胀压力。中国政府采取补救性行政措施来遏制通胀，但其结果只能是导致金融结构危如累卵。

　　当然，Howie表示，有中国政府的支持，中国银行业不会面临灭顶之灾，而他们的潜在问题也不会像欧洲主权违约风险那样令人担忧。但中国经济走软以及由此可能引发的多米诺效应肯定会打击那些寄望于强劲增长的投资，比如对矿业类股、大宗商品、建筑及零售的投资。Howie指出，中国银行体系毕竟还没有走上可持续发展的轨道。

　　这将不利于全球经济。