受本周一（十日）正式执行新的存款准备金率，需缓解市场资金面紧张局面，本周公开市场结束连续十一周的净回笼态势，实现净投放资金高达1520亿元（人民币，下同）。不过，专家普遍相信公开市场回笼力度放缓只是暂时现象，央行适度收紧流动性的方向未变，料下周公开市场将实现资金净回笼。

　　央行在本周二发行140亿元一年期央票；昨日也通过公开市场发行200亿元三个月期央票，参考收益率连续第15周持平於1.4088%。总结本周央票发行量合计仅为340亿元，不到上周的四分之一，也创下今年以来的低点。此外，央行昨日还进行300亿元的91天期正回购操作，中标利率为1.41%。综合上述，本周公开市场合计回笼资金规模仅为640亿元，相对於本周到期释放资金量高达2160亿元，本周实现大幅净投放资金达1520亿元。

　　续适当收紧流动性

　　受本周开始实施新的存款准备金率，市场相信央行本周再度向公开市场注入千亿资金，旨在纾缓本周上调存款准备金率50个基点所带来的流动性紧张格局。由於本周一执行的准备金上调缴款冻结约3200亿元资金，在扣除本周净投放的资金後，本周实际回收资金高达1680亿元，远高於上周公开市场220亿元的净回笼量。因此，在准备金缴款冻结资金远超公开市场净投放量下，央行适度收紧流动性的方向并未发生改变。

　　建设银行高级研究员赵庆明指出，公开市场回笼和准备金调整具有交互作用。在准备金上缴前後，央行通常会降低公开市场回收力度，或采取逆回购操作，以缓解准备金率上调对货币市场的冲击。他还表示，考虑到外汇占款高增对流动性的推升等因素，为了保持信贷合理适度增长和为预防通胀创造适宜的货币环境，央行适当收紧流动性的趋势还会延续。

　　回笼货币压力较大

　　此外，本周三年期央票缺席也使得资金回收能力下降，由於目前机构青睐於买入长期债券品种，对一年和三个月央票需求弱化。

　　在目前银行间市场资金供给依然充足，隔夜回购的利率水平已连续两个交易日小幅下降，加上下周公开市场到期资金量缩减至960亿元，同时隔周发行的三年期央票料也会在下周登场，专家预计下周公开市场将实现资金净回笼。

　　国务院发展研究中心金融所综合研究室主任陈道富认为，未来一个季度央票和回购到期量较为集中，央行回笼货币的压力相对较大。

　　来源：大公网

　　《联合早报网》

　　（编辑：梁嘉芪）