又到月末，市场又开始缺钱了。

　　虽然本周公开市场没有一分钱到期资金，但昨日央行公开市场例行操作依旧全面暂停。在央行冷眼旁观之下，上海银行间同业拆放利率(Shibor)则全面回升，市场交易员普遍反映，资金面已经明显从紧。

　　不过有意思的是，市场人士对于央行的用意似乎开始产生分歧：不少市场人士坚信，央行仍延续了此前不愿轻易放松流动性的导向，但也有另一部分市场人士相信，考虑到外汇占款在6月份已经开始出现负增长，央行却迟迟不向市场注入流动性，不排除未来有降低存款准备金率的可能性。

　　“基本没有银行出钱”

　　据新华社报道，自6月下旬银行间市场出现资金骤紧后，到本周，央行公开市场已连续四周空窗操作。

　　不过本周的情况却和前几周不太一样——本周公开市场无央票，以及正、逆回购资金到期，如果央行继续“不作为”，则意味着市场将会被回笼掉部分资金。更关键的是，本周又是临近月末。

　　市场果然开始紧张起来，各种利率全线上涨。

　　中债提供的数据显示，截至7月22日收盘，银行间回购利率全面上行。其中3天、7天及14天回购利率分别较上一交易日攀升85.3BP(基点，即万分之一)、19.2BP、3.9BP，行至3.898%、3.960%和4.110%的位置。 不仅如此，来自全国银行间同业拆借中心的最新数据亦显示，23日上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜、7天、14天及1月期品种分别较上日攀升至3.1355%、3.9590%、4.1100%、4.9900%的较高水平。

　　“不好借钱，今天已经很难过了，7月底前估计都不会好过。”路透社昨日援引一家银行交易员的话说。另一位交易员则说，“钱紧！基本没什么银行出钱。”

　　东莞银行金融市场部分析师陈龙昨日直言，随着月末临近，机构对于资金的需求将再一次上升，尽管有了6月份的经历，机构备付有所增加，但估计资金面仍将面临一定的波动。而且，随着财政缴款期限的临近，集中上缴的动作可能会在本周发生，这将对市场的资金面造成大幅抽水。总体来看，本周的资金面可能会较上周更加紧张。

　　下半年降存准？

　　不过有意思的是，虽然都认同短期资金面将从紧，但对于央行的下一步举动市场却似乎出现了分歧。

　　“公开市场没操作应该还是延续之前的引导方向。6月20日的时候也没出来，那时候还在做正回购和央票呢，现在央行没火上浇油就不错了。”路透社援引华中一银行交易员的话说。

　　路透社采访的北京一券商分析师也认为，面对紧张的资金面，央行没有轻举妄动符合预期，同时监管层传达的意思也比较明确，即不愿轻易放松流动性，且她预期未来放松的可能性偏弱。

　　总体而言，不少分析人士都认为，央行可能还是希望通过市场利率的变化促使金融机构调结构，降低金融机构系统性错配风险。也因此，接下来资金面的紧张和利率的走高将是可以预见的事实。

　　但是，市场也有乐观的声音。

　　央行7月22日曾公布，6月金融机构外汇占款减少412亿元，这是7个月以来外汇占款首度减少。这意味着市场流动性将更加紧张。但是，也因此，包括东方证券在内的部分机构认为，从中期看，央行似乎已经有了货币政策松手的理由和空间。

　　昨日也有部分官方媒体援引分析人士观点认为，外汇占款的走势增加了下半年下调存准的可能性，一旦经济增速滑出下限、资本持续加快流出，不排除小幅下调存准率1-2次、每次0.5个百分点的可能。

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