一、宏观经济大事:新闻播报 1. 非银行机构DVP结算业务模拟运行将启动 2. 保险公司可投资信贷资产支持证券 二、公开市场操作 本周净回笼资金3150亿元,3年期央票利率上升4bp,其他期央票利率与前期持平。 三、交易所市场 国债指数上涨0.27点,成交额较上周增加7.68亿元 四、市场指标变化 1.银行间市场加权平均回购利率为2.0512% 2.本周收益率曲线中短期下移,长期上升 五、下周市场展望 操作策略,中小机构可卖出前期已获利债券,转持安全边际较高的债券进行波段操作;有实力的机构及配置机构可持有中长期债券。 一、宏观经济大事:新闻播报 1. 非银行机构DVP结算业务模拟运行将启动 为加快非银行机构DVP结算的实施进程,中央国债登记结算有限责任公司拟定于2008年1月14日至23日进行非银行机构DVP结算业务模拟运行。 通过模拟运行,结算成员可以全面了解非银行机构DVP结算业务的处理流程,做好办理非银行机构DVP结算业务的各项准备。 2.保险公司可投资信贷资产支持证券 国内各保险公司投资资产证券化产品将走入正轨。中国保监会日前向各保险公司下发的《关于保险机构投资信贷资产支持证券的通知(征求意见稿)》规定,保险公司可投资经国家金融监管部门审核发行的信贷资产支持证券,余额不超过该机构上年度末总资产的2%。 该意见稿规定,保险公司投资的信贷资产支持证券,必须纳入固定收益类投资产品管理,保险机构投资信贷资产支持证券的余额,不超过该机构上年度末总资产的2%;投资单期信贷资产支持证券的余额,不超过当期发行规模的10%;投资同一金融机构发起设立信贷资产支持证券的余额,累计不超过该机构上年度末总资产的0.5%。 二、央行公开市场操作
央行近期公开市场操作一览 日期 交易类型 名称 期限(天) 利率(%) 规模(亿元) 2008-1-11 央行票据到期 07央行票据109 91 2.9089 20.00 2008-1-10 央行票据到期 07央行票据02 365 2.7961 1200.00 2008-1-7 央行票据到期 05央行票据03 1095 4.1500 150.00 2008-1-8 正回购到期 R1M 28 3.3000 230.00 2008-1-10 正回购到期 R1M 28 3.3000 150.00 2008-1-10 正回购到期 R007 7 2.7000 140.00 2008-1-11 央行票据发行 08央行票据05 1096 4.5600 -150.00 2008-1-11 央行票据发行 08央行票据06 91 3.4071 -450.00 2008-1-9 央行票据发行 08央行票据04 366 4.0583 -500.00 2008-1-8 正回购 R3M 91 3.4000 -50.00 2008-1-8 正回购 R007 7 2.7000 -1160.00 2008-1-8 正回购 R021 21 3.2000 -360.00 2008-1-8 正回购 R014 14 3.0000 -370.00 2008-1-10 正回购 R007 7 2.7000 -1300.00 2008-1-10 正回购 R021 21 3.2000 -350.00 2008-1-10 正回购 R014 14 3.0000 -350.00 合计 -3150 短评:本周央行净回笼资金3150亿元,3年期央票利率上升4bp,其他期央票与前期持平;本周央行大规模净回笼资金,主要是市场资金较为宽裕,1月份到期央票和正回购量巨大,故央行加大力度回笼;另外,央行大量采用短期正回购,加大了下周的到期量,为提高准备金率留出了空间。 三、交易所市场 交易所市场再次反弹,本周指数开于110.82点,最高111.09点,最低110.75点,收于111.05点,较上周上涨0.27点,成交额为13.83亿元,较上周增加7.68亿元。 四、市场指标变化 1、 回购指标 来源:北方之星分析系统。 银行间市场周四加权平均回购利率为2.0512%,比上周下跌52.49bp,主要是市场资金宽裕,暂无大盘股发行,央行虽回笼大量资金,也主要是短期回笼,对市场影响不大,下周到期资金规模更大,央行仍将大力回笼,或上调准备金率,回购利率有所起伏,不会上升太多,将保持在低位。 2、 本周国债收益率变动情况 图:近两周国债收益率情况对比 数据来源:北方之星分析系统 本周收益率曲线中短期下移,长期上升,主要是去年12月数据公布的临近,紧缩预期渐浓,市场观望气氛较浓,机构偏向配置中短期债券,长债继续观望为主,导致了长期收益率曲线的上升。 五、下周市场展望 1、下周提示 下周有6040亿央行票据到期。 2、下周展望 央行如不大力回笼资金,下周资金状况依旧充裕,机构的配置性需求和交易性需求十分强烈;但银行间市场和交易所国债市场都略显谨慎,机构主要偏向中短期债,长期债券成交不活跃;发行市场,本周金融债招标利率都高于预期,主要是随着去年12月数据公布日期的临近,机构出于对央行年度工作会议坚决执行从紧货币政策的担忧,考虑上调准备金率等措施可能出台,机构更加谨慎。 下周到期票据较多,市场资金宽裕,央行很可能上调准备金率回笼资金,而加息的可能性不大,配置机构可逐步买入中长期债券。 操作策略,中小机构可卖出前期已获利债券,转持安全边际较高的债券进行波段操作;有实力的机构及配置机构可持有中长期债券。
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