债券周评：CPI快速上涨 债市高位整理
作者：佚名  文章来源：不详   更新时间：2008/2/25 9:54:21  


　　可转债方面，随着沪深两市的冲高回落，大部分可转债横盘整理。不过对于中海转债等正股质地较好的券种来说，投资价值正在逐步形成。同时，经过本轮调整，接近100元发行面值的转债即将出现，海马转债经过持续下跌，其价格已经逐步向100元的发行价格靠拢，值得投资者关注。周三上海国际港务(集团)公司分离交易可转债和中国石油化工股份公司分离交易可转债上网发行，受到了投资者的追捧。周五，中兴债1在深交所挂牌上市，收盘报78.37元，收益率略低于其他分离债。

　　基本面上，国家统计局本周公布的数据显示，2008年1月份，工业品出厂价格同比上涨6.1%，原材料、燃料、动力购进价格上涨8.9%，居民消费价格总水平同比上涨7.1%。这一数据基本符合市场的预期。市场分析人士预计2月份的翘尾因素将达到6％，如果不能及时平抑肉禽类价格，未来数月CPI仍然可能再创高点。受此影响，央行可能会再次提高存款准备金率。而对于是否会加息，市场人士意见不一，不过即使央行再次加息也将可能采取非对称性加息的策略，即提高存款利率而贷款利率不变。不过，无论央行下一步将采取何种紧缩政策，CPI的持续走高对目前的债市来说无疑是一个利空因素，制约着债市的继续走强。

　　资金面上，前期债市走强主要是A股市场大幅下跌后引起的"翘板"效应所致，部分股市避险资金涌入债市，支持了债市的上涨。考虑到目前股市走势仍然较弱，这些资金在短时间内将留在债市，因此债市大幅下跌的可能也不大。

　　总体来看，目前债市资金面仍然宽裕，短期内债市仍将以整理行情为主，如果市场能够继续得到基本面和资金面的配合，从长期来看债市有望继续走强。不过，目前国债市场各券种的收益率普遍偏低，缺乏投资价值，而企业债的收益率仍然处于高位。建议投资者重点关注高收益券种。　

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本周上交所国债市场延续上周的走势继续回落，周五上证国债指数收于112.38点，较上周五下跌了0.16点。全周共成交了18.97亿元，相比上周的22.69亿元减少了3.72亿元。从走势图上看，债市在经过了连续快速上涨行情后，周初债市受获利回吐影响继续下跌，后半周止跌企稳。经过一段时间的整理后，如果能得到基本面的配合，债市有望继续上扬。上交所企债本周大幅下跌，周五上证企债指数收于115.97点，较上周末下跌了0.88点，全周共成交19.76亿元，成交量较上周大幅增加。