顺差骤跌:意料中的意外或令人民币“稍息”

作者:佚名  文章来源:不详   更新时间:2008/3/11 10:12:27  




  去年末今年初,绝大多数机构均对今年出口表示了不同程度的悲观,但却没有多少人怀疑过今年中国的顺差余额依然会高于去年。

  考虑到去年单月贸易顺差绝大部分月份都在200亿美元以上,因而,同样没有多少人会预想到今年单月贸易顺差会降到百亿美元以下。在Bloomberg每月进行的24位经济学家调查中,在已经给出预测的14位经济学家中,除了笔者本人给出了70亿美元的预测而成为当月的最低值外,即使是倒数第二低的预测也在150亿美元以上,简单算术平均值则为221亿美元。因此,可以说海关总署最新公布的2月份仅86亿美元的顺差额是大出市场意外。

  然而,在笔者看来,这种所谓的意外,其实本应该是在意料之中的。

  ——符合正常季节性波动规律。根据2004年以来我国单月贸易顺差变动情况可以发现:除2007年外,在其他年份所呈现出的情况均是2月份顺差余额低于1月份,回调幅度在20-80亿美元之间不等。而2007年则是因出口退税调整导致企业抢出口而改变了正常的季节波动,但这种季节变化同样在3月份的大幅回调中得到了补偿。因此,今年2月份顺差显著低于1月份,其中含有正常的季节波动因素。

  当然,今年回调幅度高达百亿美元,其中还包括着其他因素的影响。

  ——包含着基期因素的影响。2月份我国出口增速仅为6.5%,较1月份大幅下落20.2个百分点;进口增速则提高到35.1%,较上月大幅提高7.5个百分点。而去年同期,出口增速则高达51.7%,进口增速则仅为13.1%。由此不难看出,本月出口增速骤跌、进口增速强劲反弹,在一定程度上反映了基期因素的影响。

  ——反映了通过贸易调节国内需求的努力。数据显示,近期国内供给相对紧张的食品种类进口(按数量而非金额计算)都出现了明显增长。其中,2月份谷物粉进口数量同比增长88.9%,较1月份的87.5%提高了1.4个百分点;与食用油相关的大豆和棕榈油进口分别增长了71.2%和25.0%,分别较上月大幅增长29.6和34.7个百分点。考虑到近期国际食品价格大幅上扬,以金额表示的此类产品的进口幅度增长更大。

  ——反映了大范围雪灾和劳动合同法实施的影响。1月中旬开始,断断续续持续了1个月,覆盖中国中、南部21个省、自治区和直辖市的五十年一遇的大范围雪灾,造成交通和电力中断,这势必使得原材料价格大幅度上涨甚至出现供给断档,企业因缺电或断电停工,这些不可抗力可能对企业正常的贸易行为造成了不利影响。

  同时,与往年不同,近年还有一个特别重要的影响因素是劳动合同法生效。根据该法的规定,工厂需支付加班工人相当于正常水平三倍的工资。这无疑大大提高了企业成本,可能使得一些企业干脆放弃了假期加班赶工的可能。这也可能导致春节所在的2月份顺差的明显下落。

  ——美国经济减速影响开始逐步显现。恰如大家所普遍担心的,我国对北美地区(主要国家为美国和加拿大,二者分别为我国第一和第十大出口市场;而美国经济减速向加拿大的传递也最迅速)的出口增速明显下降。数据显示,自去年11月开始,我国对北美出口增速便开始下降逐月回落,到1月份对北美出口同比已下落到了5.9%,2月份对美国和加拿大出口增速分别为0.4%和7.0%。而在2007年10-11月,我国对美国出口增速还保持在12.0%-13.5%,而12月已下落到了个位数6.8%,本月0.4%的增速进一步较去年末大幅下降了6.4个百分点。

  展望未来,随着美国经济减速的影响进一步向纵深发展,今年政府工作提出的“出口产品除(要)符合国际标准外,还要符合进口国标准和技术法规要求”的逐步实施,以及新劳动法的执行,未来出口增速还将继续明显放缓。

  在眼下,贸易顺差骤然跌至出乎市场预料之外的水平,使得近期一直以近乎“一天一分钱”速度强劲升值的人民币汇率,可能因此“稍息”。(兴业银行)

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