第一创业:2008全年物价涨幅料5.5%

作者:佚名  文章来源:不详   更新时间:2008/1/18 9:28:23  

总供给曲线正由水平段进入上升段。不得不承认,最近新闻中的涨价信息是如此之多。家电、白酒、啤酒、牛奶等等消费品,都在最近几个月内宣布了涨价,虽然幅度从5%—40%不等,但方向上全都是上涨。


  我们试图从对中国劳动力市场的分析中找出答案。当前越来越多的迹象却表明,由于经济超高速度的增长,我国此前近似于无限供给的劳动力资源正在逐渐消失。典型的证据就是,从2004年珠江三角洲的“民工荒”到去年中西部省份劳动力的普遍短缺。越来越多的迹象显示:中国的“刘易斯拐点”已经来临。这意味着,在经典的宏观经济总需求——总供给模型中,总供给曲线已经走过了水平阶段,进入上升阶段。在这个新阶段,产品价格将全面上涨。

  收入增速已开始超越劳动生产率增速。将居民收入的增速和劳动生产率的增速进行对比,是预测通货膨胀的最好办法。数据显示:大约在2006年左右,中国城镇居民家庭人均可支配收入的实际增速、农民工的工资实际增速开始超越中国当年劳动生产率的增速,即居民收入上涨的速度比全社会生产产品的速度更快,产品价格因此开始具备持续上涨的动力。

  从这个角度出发,我们就很容易理解为什么去年的通货膨胀是如此严重,而且2008年的短期内也得不到好转。

  今年粮价具备大涨潜质。粮食价格走势对于整个食品类价格的变化是关键性的,其是其他大多数食品类价格变动的源头。近几年我国粮食价格一直处于上涨趋势中,2006年—2007年的涨幅相当明显。而在未来一段时间内,我国粮食价格将继续面临着来自多方面、大幅度的上涨压力。

  理由如下:其一,国内化肥价格近期暴涨将推高2008年粮食作物成本;其二,最近几年我国粮食增产的幅度连续大幅衰减,且目前干旱情况相当严重,粮食2008年进一步增产的难度很大;其三,全球粮食的库存消费比处于35年以来的最低点,小麦、玉米、大豆期货价格屡创历史高点;其四,美国《新能源法案》将推动巨大的农作物工业化提炼需求,支撑农作物价格上涨。

  猪肉价格的回落至少还需半年时间。去年猪肉价格大幅上涨,使其成为拉动我国CPI上涨的一个重要因素。为什么猪肉价格如此上涨,而且已经跨过了生猪饲养的周期(约5个月左右),仍没有看到生猪供给有效增加呢?根据我们在各方面了解到的情况,生猪存栏迟迟没有恢复是主要原因,估计2008年全年生猪供给缺口在210万吨以上。我们认为,猪肉价格的回落还需要半年时间,或者更长。

  PPI将持续上涨,对下游的传导压力不断加大。正如我们在去年年中报告中所预测的,进入2008年后,钢铁、煤炭都表现出强劲上涨的势头。与中国关系紧密的美国PPI最近也大幅上涨。可以预期,一方面是不弱的需求,另一方面是美联储连续降息向全世界投放的流动性,两个因素将共同、持续推高上游能源、大宗商品的价格。

  综合起来,我们决定提高2008年全年的物价预测水平到5.5%左右。并认为,2008年单月CPI高点将破7%。总体上,物价将呈现上半年很高、下半年也不低的局面。

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