债券周评:CPI数据高于预期 债市高位整理

作者:佚名  文章来源:不详   更新时间:2008/3/18 14:59:56  


  可转债方面,随着沪深两市大幅下跌,大部分可转债也随之下行,部分前期跌幅较小的券种本周走出了补跌行情,投资者可关注接近百元面值的海马转债。周五,五洲转债在上海证券交易所上市交易,以120元开盘后快速下跌,收盘报118.43元。

  基本面上,国家统计局3月11日发布的最新统计数据显示,2月份,居民消费价格总水平同比上涨8.7%。其中,城市上涨8.5%,农村上涨9.2%。其中肉禽及其制品价格上涨45.3%(其中猪肉价格上涨63.4%),鲜菜价格上涨46.0%,猪肉价格上涨幅度尤显突出,CPI的结构性因素非常明显。从经济学的定义来说,通胀率超过10%就是严重的通货膨胀,对于CPI涨幅超8%,市场分析人士认为这将会引起宏观管理层的高度警觉,坚持紧缩政策控制通胀蔓延的趋势很有必要。预计3月份CPI可能再创新高,全年CPI涨幅可能高达6.4%。受此影响,3月份央行再次提高存款准备金率的可能非常大,加息预期也有所增强。这对未来债市的上涨是一个很大的制约。

  资金面上,目前市场资金面仍然宽裕,这是2月份CPI数据高于预期、债市不跌反涨的主要原因。不过本周央行通过公开市场资金净回笼达2210亿元人民币,实现连续五周净回笼。预计央行仍会保持较大的操作力度,这样市场上资金面趋紧只是一个时间问题。同时,央行12日发布的最新数据显示,2008年2月当月人民币贷款增加2434亿元,同比少增1704亿元。与1月份8036亿元的新增人民币贷款相比,2月份新增贷款呈现大幅下降,这表明央行对信贷规模的限制正在取得明显效果。可以预计,一旦市场资金面发生逆转,债市本轮的上涨行情也将随之结束。

  总体来看,目前债市资金面仍然宽裕,短时间内债市仍将以整理行情为主。如果股市继续大幅下跌,受翘板效应的影响,债市可能出现继续上涨的行情。不过从长期来看,债市的走势将受到CPI指数、存款准备金率、加息等诸多政策性因素的影响,不容乐观。建议投资者控制仓位,防范风险。

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本周上交所国债市场小幅上涨,周五上证国债指数收于112.52点,较上周五上涨了0.12点。全周共成交了22.37亿元,相比上周的24.65亿元减少了2.28亿元。从走势图上看,本周三债市结束了几周的整理行情后快速上涨,但后两个交易日上涨乏力。上交所企债本周继续小幅下行,周五上证企债指数收于116.63点,较上周末下跌了0.27点,全周共成交17.55亿元,成交量较上周大幅萎缩。