海通证券：长期国债有所回升
2009-2-20 9:00:47 文章来源：
不详 作者：佚名 【字体：
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国债市场周三继续回升，上证国债指数收盘报120.50点，较上日上涨0.13点；市场成交7.45亿元，同比萎缩近五成。
从市场表现情况看，沪市49家上市国债约六成当天有成交，上涨的近20家，下跌的9家，有3家持平，其余皆没有交易。多数券种跌幅都在0.2％以内，010511下挫0.72％；但前期跌幅较大的长期券继续反弹，010107、010303等涨幅都在0.4％以上，前几周存续期在10年左右的长期债持续走低逾5％，收益率提升了40多个基点，但近两周以来价格有所反弹，目前收益率水平在3.5％左右。另外部分中期债有所回升，如010603少量成交，周三涨幅达到1.47％，对指数贡献较多。市场交易主要集中于中短期债010308、存续期很短的浮动利率债券010004和短债009908，三者成交金额合计约占全天国债总金额的半数。企业债表现不佳，代码“122”打头的公司债券和代码“126”开头的分离债涨跌互现，代码“110”打头的可转债受股票回调影响大幅走弱。
上周国家统计局发布了1月CPI和PPI数据，两者延续下降势头，这为央行进一步落实宽松的货币政策创造了条件，预计未来仍有降息可能。不过去年下半年债券市场整体涨幅惊人，即便利率调低对国债市场刺激也较为有限。近期国债市场略有回升，可能是股市回落后资金分流债市的原因。不过目前长期、中期和短期国债收益率水平依然明显低于近似期限的储蓄存款利率，后市上涨空间有限。
笔者认为，综合各方面的情况看，存续期在4-5年的公司债仍然是今年固定收益类品种中较好的配置选择，目前多数品种的税后实际收益率在5％左右，个别品种收益率接近6％，明显高于目前5年期存款利率3.6％的水平，预计未来在减息周期中还有一定空间。此外，笔者前期多次推荐的封闭式基金和ETF基金是相对风险较低的投资品种，今年以来整体涨幅在20％以上，虽然短线市场走低，基金也有所回落，但不少封闭式基金折价率仍在25％左右，而ETF后续表现也值得期待，建议逢低参与或采取定期定额投资并长期持有。 |
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