海通证券:一季度国债跑输企业债
2009-4-5 8:41:43 文章来源:
不详 作者:佚名 【字体:
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国债市场周三小幅收低,上证国债指数收盘报120.93点,较上日微跌0.02点;市场成交5.58亿元,同比减少约三成。
从市场表现情况看,沪市49家上市国债约半数当天有成交,其中上涨占两成,下跌的近三成,另有2家持平,其余皆没有交易。上涨券种涨幅大多在0.2%以内,仅010603成交83手,上涨0.39%,为涨幅最大的券种;下跌券种跌幅大多有限。市场交易主要集中于存续期还有半年不到的短债010210、存续期3年以内的010110以及存续期5年以内的010308,三者成交金额合计超过全天国债总成交额的半数。代码“122”打头的公司债券和代码“126”开头的分离债涨多跌少,而代码“110”打头的可转债受股票上涨影响普遍走高。
刚刚过去的一季度企业债普遍跑赢国债,上证国债指数从去年末的121.30点下跌至一季度末的120.95点,跌幅约为0.3%(这已经包含了利息收益);同期企债指数从130.99点上涨至131.65点,涨幅约0.5%。国债指数跌幅较大的主要原因是长期债表现很弱,如010107、010303等存续期在10年以上的品种普遍收低5%,收益率提高了40个基点,而企业债的收益率则有所下降,笔者看好的几个品种如新湖债(122009)涨幅在4%左右,为表现最好的债券。
笔者认为,存续期在4-5年的公司债是今年固定收益类品种中较好的配置选择,但目前多数品种的税后实际收益率低于5%,只有个别品种收益率在5%以上,这与当前5年期存款利率3.6%的水平相比还有一定优势,但投资价值已较年初有所下降。总体来说,笔者建议投资者在资产组合中保持较高比例的封闭式基金。虽然短线市场走高,基金涨幅也较大,一季度基金指数涨幅达到25%,但多数封闭式基金折价率仍在25%以上,部分品种折价率超过30%,风险和收益权衡下来仍是不错的选择,建议逢低参与或采取定期定额投资并长期持有,这将是债券投资的良好补充。 |
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