海通证券：债市延续小幅攀升-债市专家评论

海通证券：债市延续小幅攀升

2009-5-3 9:03:05 文章来源：不详作者：佚名【字体：小大】

国债市场周三小幅收高，上证国债指数收盘报121.12点，较上日微升0.04点；市场成交4.04亿元，同比增加约三成。

　　从市场表现情况看，沪市49家上市国债约半数当天有成交，其中上涨和下跌的各占逾两成，另有1家券种持平，其余皆没有交易。上涨券种涨幅大多在0.2％以内，010610少量成交，收高1.05％，对指数有一定拉动；多数券种跌幅小于0.1％，010505下挫0.19％，为跌幅最大的品种。市场交易主要集中于存续期3年以内的010203和010112，两者成交金额合计超过全天国债总成交额的四成。企业债方面，代码“122”打头的公司债券和代码“126”开头的分离债涨多跌少，而代码“110”打头的可转债则受股票反弹影响大多收高。

　　近期国家统计局披露的一季度宏观数据显示，3月份消费价格指数（CPI）和生产价格指数（PPI）继续双双走低，而一季度国内生产总值（GDP）、工业增加值等增速下降势头放缓。进一步考察此前人民银行披露的一季度贷款新增4.58万亿（接近去年全年总和）、广义货币（M2）同比增幅超过25％，如此宽松的货币政策加上4万亿经济刺激政策对实体经济的拉升作用尚未在一季度充分显现出来，未来不排除央行通过降息或调低存款准备金率的方式适度放松银根。

　　相对来说，债市在宏观数据披露前保持平稳，近期则有小幅回升，有投资者预期央行是否会有利率或存款准备金率下调的空间。不过考虑到目前债券收益率总体处于低位，即便央行降息，债市上涨的空间也不会太大。从操作的角度讲，投资者在资产组合中保持一定比例的企业债仍是不错的配置选择，因为存续期限近似的企业债收益率要比国债高出1-1.5％。

　　投资者也可根据自己风险承受能力配置一定比例的封闭式基金，虽然短线股市出现起伏，但封闭式基金近期表现不错，目前多数封闭式基金折价率仍在25％以上，部分品种折价率超过30％，风险和收益权衡下来是不错的选择。建议逢低参与或采取定期定额投资并长期持有，同时保有部分现金以备市场波动时高抛低吸，这将是债券投资的良好补充。

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