中信证券：债市将继续底部整理-机构债市分析

第一金融网主办


setInterval("jnkc.innerHTML=new Date().toLocaleString()+' 星期'+'日一二三四五六'.charAt(new Date().getDay());",1000);

| 网站首页 | 金融焦点 | 银行 | 基金 | 股票 | 保险 | 期货 | 信托 | 股评 | 港股 | 美股 | 外汇 | 债券 | 理财 | 房产 | 汽车 | 旅游 | 娱乐 |

第一金融网快讯：

· 中汇银：一季度经济快速增长紧缩周期尚未结束

· 国债买卖平淡依旧

· 空方力量强大债市一路下行

您现在的位置：第一金融网 >> 债券 >> 机构分析 >> 文章正文

中信证券：债市将继续底部整理

作者：佚名文章来源：不详点击数：更新时间：2007-4-6 13:14:02

参照往年经验，假设1、2月份银行超储率分别下降1个百分点，不考虑银行其他资金来源，初步估算银行系统流动性资金＝存款－准备金－超额准备金－贷款－债券余额，则我们会发现，2月份银行系统（包括商业银行和信用社）流动性为-4370亿，虽然较1月末-9000亿有了明显回升，但显示目前银行系统可用于买债的闲置资金并不充裕。
　　此外，统计表明，银行系统于2月份大规模净出售债券，共减仓2574亿，我们认为这跟1、2月份银行大规模增加贷款投放而对债券投资产生挤出效应有关。

　　短期来看，我们认为债市很有可能将继续在底部震荡整理，其原因主要有以下几点：

　　（1）投资者仍在观察央行是否会采取一些稳定央票利率的措施。上周3个月期央票利率继续上涨4bp至2.62%，1年期央票上涨7bp至2.87%，3年期央票则上升9bp至3.24%的水平，收益率曲线前端呈现明显的陡峭化态势。我们认为目前央票利率已基本反映加息影响，未来收益率进一步上升的空间极其有限，而且，我们判断，央行下周有可能会采取措施稳定央票利率。如果央票利率稳定下来，那么投资者的信心将会大大增强。

　　（2）一季度商业银行可能将主要的资金用于投放贷款，相对而言，能够用于投资债券的闲置资金比较有限，商业银行目前的配置压力并不大。

　　（3）预期3月份的宏观金融数据仍不够乐观，在市场未表现出明显的趋势前，更多的投资者可能会继续选择观望。

　　但中期而言，随着央行更加严格控制贷款投放，商业银行可用于债券投资的闲置资金将逐渐增多，再加上CPI　很可能将从高位回落，因此，我们判断债市在经过一段时间的调整后有望迎来一波反弹行情。

　　我们建议投资者短期内继续保持久期至3年左右，资金充裕的投资者可积极介入1年期央票、短期融资券及分离纯债，也可逢低买入流动性较好的5到7年期国债、金融债品种，持券待涨。

　　考虑到钢钒债的银行担保特性以及较高的收益率5.17%、06中化债的绝对高收益率5.71%、以及集团担保的06马钢债（收益率5.38%），都远远高于同期限交易所企业债收益率，我们认为上述券种具有较高的投资价值。


第一金融网免责声明：本网站所载之全部信息（包括但不限于：新闻、公告、评论、预测、图表、论文等），纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。郑重声明：本文仅代表作者个人观点，与第一金融网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。发布本文之目的在于传播更多信息，并不意味着第一金融网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义，请及时与我们联系。
文章录入：admin 责任编辑：admin
	上一篇文章：国泰君安：加息对债券配置产生负面影响下一篇文章：海通证券：债市表现依然平稳
【字体：小大】【发表评论】【加入收藏】【告诉好友】【打印此文】【关闭窗口】

机构观点：准备金率成回笼流动性常规手段
抑制过度投机建立分离转债权证创设机制
数据分析：3月份新债发行量大幅上升
债市小幅反弹可期积极介入可分离转债
翘尾及新增因素影响 3月CPI同比涨幅料升破3％
红顶中心：期限结构篇-交易所略显陡峭
红顶中心：指数分析篇-交易所止跌回稳
海通证券：国债指数不温不火又一天
海通证券：债市表现依然平稳
国泰君安：加息对债券配置产生负面影响

网友评论：（评论内容只代表网友观点，与本站立场无关！）

热点图文

没有任何图片文章

专题栏目