//改变图片大小 function resizepic(thispic) { if(thispic.width>700){thispic.height=thispic.height*700/thispic.width;thispic.width=700;} } //无级缩放图片大小 function bbimg(o) { var zoom=parseInt(o.style.zoom, 10)||100; zoom+=event.wheelDelta/12; if (zoom>0) o.style.zoom=zoom+'%'; return false; } //双击鼠标滚动屏幕的代码 var currentpos,timer; function initialize() { timer=setInterval ("scrollwindow ()",30); } function sc() { clearInterval(timer); } function scrollwindow() { currentpos=document.body.scrollTop; window.scroll(0,++currentpos); if (currentpos !=document.body.scrollTop) sc(); } document.onmousedown=sc document.ondblclick=initialize //更改字体大小 var status0=''; var curfontsize=12; var curlineheight=18; function fontZoomA(){ if(curfontsize>8){ document.getElementById('fontzoom').style.fontSize=(--curfontsize)+'pt'; document.getElementById('fontzoom').style.lineHeight=(--curlineheight)+'pt'; } } function fontZoomB(){ if(curfontsize<64){ document.getElementById('fontzoom').style.fontSize=(++curfontsize)+'pt'; document.getElementById('fontzoom').style.lineHeight=(++curlineheight)+'pt'; } }
第一金融网主办 设为首页
第一金融网
setInterval("linkweb.innerHTML=new Date().toLocaleString()+' '.charAt(new Date().getDay());",1000);
 | 网站首页 | 金融焦点 | 银行 | 基金 | 股票 | 保险 | 期货 | 信托 | 股评 | 港股 | 美股 | 外汇 | 债券 | 理财 | 黄金 | 房产 | 汽车 | 生活 | 娱乐 | 基金数据 | 
您现在的位置: 第一金融网 >> 债券 >> 机构分析 >> 文章正文
产品需求分化 上半年是信用产品配置佳期
作者:佚名 文章来源:不详 点击数: 更新时间:2008-1-23 8:55:33
信用产品需求分化


  央行大幅上调存款准备金率对商业银行债券需求的影响将进一步分化。对于中小商业银行,2008年预期存款增速仍将比较有限,而且在可能的情况下,银行从主观上仍会尽可能的增加贷款,这样中小商业银行债券需求受到进一步挤压将不可避免;对于大银行,由于他们的贷存比普遍较低(如工行2006年贷存比仅为52%),随着存款的增加,我们认为2008年他们对债券投资比重可能会下降,但对债券投资存量的增加仍将会比较可观。

  从品种选择上来说,对于中小商业银行,考虑到他们对流动性的要求可能会更强,因此在购买债券时,主要会偏重流动性较好的产品,例如国债、政策性金融债,对一般的公司债和企业债,兴趣可能会明显降低;而对于大银行,2008年流动性压力并不大,他们很可能会继续奉行流动性与收益性并重的策略,因此在2008贷款受到严格限制的情况下,提高存款准备金率可能并不会影响他们对信用产品的投资。

  保险公司的需求有望增加

  2008年保险公司的保费收入将继续保持平稳增长,不过随着保险资金可投资渠道的不断拓宽以及2008年股市波动可能加大,保险公司对债券的需求可能会增加,我们预计今年保险机构用于债券投资的资金可能在2000亿元左右,投资品种以中长期债券为主。

  我们认为保险公司对于高收益的企业债和公司债的需求将会增加,保险公司在现有的政策管制下,对无担保的信用产品需求将受到很大限制。考虑到今年由于缺乏银行担保,因此由集团担保或其它企业担保的企业债、公司债将成为主流。

  信用产品供给将增多

  2007年短期融资券发行总量约3312亿元,到期量2836亿元,因此2007年短期融资券净增量476亿元。考虑到今年商业银行信贷受到严格控制,企业可能会更多地发行短期融资券以满足自身的融资需要。2008年短期融资券到期量3166亿元,我们预计今年短期融资券总发行量可能将3500~4000亿元左右。

  由于银行对企业债、公司债的担保叫停,考虑到目前市场的接受程度,我们预计2008年发行的公司债、企业债将主要由集团或其它企业提供担保,纯粹的无担保债的发行规模仍将非常有限,而且主要是由中央级企业发行。从品种上来看,由于公司债的投资主体仍然是保险公司(尤其是寿险公司),因此可能更倾向于发行中长期品种(如7、10年);而对于企业债的发行,由于商业银行是重要的参与机构,因此发行品种将更加多元化,除了10、15年等传统品种外,预计将会有更多的企业发行3~5年的中期品种。

  从发行规模上来看,目前已公布发行公司债方案的规模接近890亿元,预计今年交易所公司债应该可以获得较快的发展。随着股市逐步恢复理性,对于基金、证券以及保险公司而言,高收益信用债券的吸引力也将逐步上升。初步预计今年交易所公司债(含可分离债)发行规模将达到1000亿元,企业债的发行规模在2000-2500亿元(含铁道债),总规模约3000-3500亿元。

  上半年是较好配置期

  对于配置型投资者,我们认为2008年上半年是信用产品较好的配置时期,一方面,CPI处于由高到低的转换阶段,吸筹可以比较从容;另一方面,上半年信用产品绝对收益率水平较高,长远来看,可望给投资者带来较好的回报。

  但对于交易型投资者来说,由于信用产品流动性较差,在目前大机构“只在一级市场配置,不在二级市场交易”的前提下,投资机会将非常有限,建议投资谨慎参与。
 
第一金融网免责声明:
    本网站所载之全部信息(包括但不限于:新闻、公告、评论、预测、图表、论文等),纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

郑重声明:
本文仅代表作者个人观点,与第一金融网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。发布本文之目的在于传播更多信息,并不意味着第一金融网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义,请及时与我们联系。
文章录入:admin    责任编辑:admin 
  • 上一篇文章:

  • 下一篇文章:
  • 【字体: 】【发表评论】【加入收藏】【告诉好友】【打印此文】【关闭窗口
     相关文章:
    短期流动性调控成为货币政策新亮点
    信用利差有望缩小 短期融资券将迎来一波反弹
    准备金率:20%可能是道坎
    第一创业:2008全年物价涨幅料5.5%
    海马转债:银行担保是亮点 抢权配售需思量
    兴业可转债:新债活跃带动业绩上涨
    债市静待春风到 机会或在下半年
    海通证券:债市缩量震荡下挫
    金通证券:债市明显转强
    海通证券:长期债离奇上涨
    海通证券:国债指数继续小幅攀升
    盘点07年:每年12月 债券市场一般都会上涨
    每年12月份 债券市场一般都会上涨
    物价上涨压力较大 08年CPI上涨十大动力源
    全球经济滞胀 从紧货币政策面临挑战
     点击排行:
     2008年:债券市场企稳 找寻可能的操作机会
     利率互换发展快 套利机会频现
     全球经济滞胀 从紧货币政策面临挑战
     债市流动性迷局 债券资产结构调整初现端倪
     金通证券:债市明显转强
     海通证券:国债指数继续小幅攀升
     继续持有浮息债 长期国债价值逐渐显现
     海通证券:债市依然面临流动性不足
     债券市场有望继续回暖
     盘点07年:每年12月 债券市场一般都会上涨
     北大荒转债合理价格在119.6元-148.08元
     海通证券:债市缩量震荡下挫
     海通证券:长期债离奇上涨
     兴业可转债:新债活跃带动业绩上涨
     每年12月份 债券市场一般都会上涨
    网友评论:(评论内容只代表网友观点,与本站立场无关!)
    【发表评论】(网友评论内容只代表网友观点,与本站立场无关!)
    function Check() { if (document.form1.Name.value=="") { alert("请输入姓名!"); document.form1.Name.focus(); return false; } if (document.form1.Content.value=="") { alert("请输入评论内容!"); document.form1.Content.focus(); return false; } return true; }
     姓 名:
     评 分: 1分 2分 3分 4分 5分
     评论内容:
    验证码: *
  • 请遵守《互联网电子公告服务管理规定》及中华人民共和国其他各项有关法律法规。
  • 严禁发表危害国家安全、损害国家利益、破坏民族团结、破坏国家宗教政策、破坏社会稳定、侮辱、诽谤、教唆、淫秽等内容的评论 。
  • 用户需对自己在使用本站服务过程中的行为承担法律责任(直接或间接导致的)。
  • 本站管理员有权保留或删除评论内容。
  • 评论内容只代表网友个人观点,与本网站立场无关。
  •  热点图文

    红顶中心:期限结构篇-交易所短端显著上扬

    红顶中心:指数分析篇-交易所、银行间震荡整

    股市走牛不碍债市发展 企业债市场将驶入快车

    红顶中心:指数分析篇-交易所小幅回落

    红顶中心:期限结构篇-交易所涨跌互现

    红顶中心:期限结构篇-交易所略显陡峭

    红顶中心:指数分析篇-交易所止跌回稳

    翘尾及新增因素影响 3月CPI同比涨幅料升破3
    专 题 栏 目
    最 新 热 门
    · 中国石化分离可转债发行1月16日上会
    · 中国石化上港集团可分离债发行获准
    · 银河证券:短期资金面有收紧趋势
    · 上证国债指数收红势 但上涨动能较前期
    · 银河证券:指数高开低走 个券持续热络
    · 兴业可转债:新债活跃带动业绩上涨
    · 深沪上市可转债投资建议表
    · 海马转债:银行担保是亮点 抢权配售需
    · 房贷和企业贷款初显同步降温 加息压力
    · 回暖行情中的分歧 债市乐观中仍须谨慎
    · 上证所公布2007年国债做市年度综合排名
    · 深沪转换债券投资价值排名
    · 美国债市:投资银行美林美国债券指数
    · 澳大利亚国债收高 避险买盘支持
    · 东京美债:公债价格持稳 静候金融业财
    · 美国债市:看跌美国公债的投资者进一步
    · 日本债市:早盘受日股大跌激励收高
    · 四公司公布短融券发行结果
    · 海马股份可转债网上中签率及网下发行结
    · 短期融资券日渐火热
    最 新 推 荐
    · 深沪上市可转债投资建议表
    · 深沪转换债券投资价值排名
    · 国海证券:债券市场一周评述
    · 银河证券:短债利率有上行空间
    · 美国债市:短期公债价格上涨
    · 韩国债市:指标公债收益率触及两个半月
    · 信用利差有望缩小 短期融资券将迎来一
    · 产品需求分化 上半年是信用产品配置佳
    · 短期流动性调控成为货币政策新亮点
    · 深沪转换债券投资价值排名
    · 深沪上市可转债投资建议表
    · 股债两栖玩家:以炒新股的心态去“玩”
    · 央票发行量温和回落
    · 四公司公布短融券发行结果
    · 债券远期变身机构融资新工具
    · 本周到期释放资金4740亿元
    · 07国债12将终止上市
    · 经济结构调整中财政货币政策协调对策
    · 透视窗:次级债窟窿有多大?
    · 小幅提高准备金率预示公开市场操作力度
    | 设为首页 | 加入收藏 | 联系站长 | 友情链接 | 版权申明 | 文章列表 | 网站地图 |

    Copyright©2006 afinance.cn All Rights Reserved 版权所有·第一金融网 合作电话:13146473155
    制作单位:第一金融网 (浏览本网主页,建议将电脑显示屏的分辨率调为1024*768)

    _uacct = "UA-1045245-1"; urchinTracker();