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周三交易所国债市场继续上扬,上证国债指数收盘报119.90点,较上日涨0.16点,收盘指数再创历史新高;市场成交11.29亿元,同比增加近一成。 从市场表现情况看,沪市50家上市国债收涨的占三成,下跌的占两成,三家券种持平,其余的没有交易。涨幅最大的券种是010513,收高4.38%,但该券仅有6笔成交,交易量很小,按照收盘价计算收益率仅1.5%左右,作为存续期还有4年的品种明显偏低。存续期不足3年的010407收低0.52%,居跌幅首位。市场成交依然集中于存续期仅有1个多星期的010115,浮动利率债010004和存续期不到1年的010210成交也很活跃,上述3家券种成交合计约占全天国债总金额的一半。 近期央行同时调低人民币存贷款基准利率和金融机构存款准备金率,对于债市有正面影响,但总体看由于前期债市涨幅巨大,因此短期市场整体涨幅有限还是比较正常的。从不同券种的表现来看,近期存续期较长的国债跌幅较大,如010107、010303、010504等,最近半个多月来跌幅都在2%以上,收益率提高了十几个基点;另一方面,存续期在3年左右的券种还在继续上涨,如010110、010112等近期涨幅都在1%以上,收益率降低了三、四十个基点。 国债市场出现长债弱、中短债强的特征,主要是长期债的利率风险补偿要求不够。笔者近来一直认为长债的收益率水平低于历史均值因而机会不大,近期价格走弱后收益率也仅仅回升到3.3%左右;而中短期债因为存续期比较短,与利率调整周期较为匹配,因此短期更受资金亲睐。不过存续期5年左右的中期国债收益率低于3%,存续期3年左右的短期国债收益率低于2.5%,均明显低于类似期限的银行存款利率,未来价格进一步上涨的空间也比较有限。 固定收益类产品中,笔者依然推荐收益率较高的企业债和分离债,目前存续期在5年左右的品种税后单利收益率基本都超过6%,明显高于调低后5年期存款利率3.87%的水平。类似品种包括国安债(115002)、葛洲债(126017)、康美债(126015)等,预计未来在减息周期中仍有上涨空间,可以逢低关注。此外,近期股市回暖,笔者前期多次推荐的封闭式基金和ETF基金近几周表现不俗,以投资债券的心态逢低参与、长期持有,应该能够获得较高的投资回报。 |
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