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受个别券种拉动周三交易所国债市场继续上扬，上证国债指数收盘报120.97点，较上日涨0.18点，收盘指数再创历史新高；市场成交7.68亿元，同比略有增加。 从市场表现情况看，沪市49家上市国债涨跌各占约三成，一家券种持平，其余没有交易。多数券种涨跌幅都在0.2％以内，但两家券种出现异动，均以1手的成交收高逾3％，分别是010618和010707。本来成交最为活跃的010115到期后市场交易主要集中于几个存续期不足1年的短债上面，010210和009908交易活跃，此外存续期约3年半的010203交投也很大，三者成交合计约占全天国债总金额的半数以上。 央行周一晚间宣布再度降息27个基点，存款准备金也将从本周四起下调0.5％，适度宽松的货币政策将对债券市场有利。由于近期CPI数据同比增幅持续走低，短期通胀压力几乎不复存在，这也为未来央行进一步放松货币政策奠定了基础。预计央行在未来6个月内仍会多次调低人民币存贷款基准利率和金融机构存款准备金率，不过笔者始终认为由于前期债市涨幅巨大，即便未来持续降息，市场整体涨幅也会比较有限。 即将过去的一年债券市场出现相当大的涨幅，上证国债指数涨幅逾9％，部分长期债券涨幅加当年利息的净收益接近20％。目前存续期10年以上的品种收益率仅3.1％左右，个别权种接近3.3％，存续期在3年左右的短期券种基本都低于2％，依然明显低于降息后的同期存款利率水平，后市上涨空间有限。 笔者认为未来一年债券市场机会更多将在收益率较高的企业债和分离债里面，如国安债（115002）、葛洲债（126017）、康美债（126015）等近几周涨幅均超过4％，收益率回落了70多个基点，但上述存续期在5年左右的品种税后单利收益率在5％左右，仍明显高于调低后5年期存款利率3.6％的水平，预计未来在减息周期中还有一定空间。此外，近期股市出现回落，笔者前期多次推荐的封闭式基金和ETF基金表现反复不定，但如果以投资债券的心态逢低参与、长期持有，应该能够获得远远高于债券的投资回报。 |
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