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债市机构分析文章列表
  普通文章 债市:蛰伏待曙光 寻觅结构性机会   2018/1/2 15:35:05  作者:王姣   关键字:久期,存贷款基准利率,供给冲击,2018年,韧性
走过2017年的单边熊市,10年期国债收益率最终险守4%大关。冬去春来,市场流露出对债市“复苏”的渴望,“新一轮债牛前夜”的预期重现。   当下,我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,积极的财政政策取向不变,稳健的货币政策要保持中性,去杠杆、严监管将持续推进,金融生态链重塑仍在路上,由此市场主流观点认为,尽管2018年债市配置价值渐现,但经济韧性较强、通胀压力犹存和流动性环境中性略紧,市场暂
  普通文章 债牛行情延续 资金面回暖“点燃”机构配债热情   2016/1/14 15:42:53  作者:佚名   关键字:资金面,中标利率
与股市下跌相比,债市新年来的风景独好。昨日不仅一级市场新发5年期国债中标利率创5年多来新低,二级市场10年国债收益率也节节下行。  与股市下跌相比,债市新年来的风景独好。昨日不仅一级市场新发5年期国债中标利率创5年多来新低,二级市场10年国债收益率也节节下行。业内人士称,新年伊始,风险资产调整压力持续增大,投资者预期回报大幅调低,强化了债市的避险功能,加之机构年初配置压力加大,资金面逐渐回暖,债市
  普通文章 化解企业债务风险应避免“政府兜底”   2016/1/5 13:52:24  作者:佚名   关键字:债务风险,政府债务
企业债务风险是当前经济下行压力和长期存在的融资问题的集中体现,也是市场经济发育过程中难以避免的客观现象。  企业债务风险是当前经济下行压力和长期存在的融资问题的集中体现,也是市场经济发育过程中难以避免的客观现象。这一轮企业债务风险积聚也给各级政府带来了很大压力。相关人士认为,在应对和处置风险时,政府在此轮风险的处置过程中必须找准自己的定位,遵循市场和法治思维,避免出现“政府兜底”做法,结合稳增长和
  普通文章 证金贵金属:美元爆发 金银压力山大   2015/3/11 17:19:24  作者:谢堃   关键字:金银,美元,贵金属
  行情回顾  周二希腊资金告急令欧元区风险再度加剧,而英国央行行长卡尼在上议院经济委员会作证发言令英镑下跌,两者均令本国货币下跌,美元趁机刷新12年新高98.87;与此同时,美元的逞强还令贵金属价格普遍承压,现货白银七日连阴,建议继续维持空头操作思路。     基本面分析  昨晚美国公布的经济数据转弱,但投资者对美国经济的信心仍然乐观,国际资本持续流入美国市场,美元获得投资者
  普通文章 联富金融:强劲美元打压黄金金价继续1200左右纠结难寻方向   2015/3/5 10:30:07  作者:联富金融   关键字:黄金
        国际现货黄金周四 (3月5日)亚洲时段盘初微幅升至1200美元关口上方。周三 (3月4日)尽管美国ADP资料创6个月来最低水平,但依旧难以掩盖市场对美国就业市场复苏的信心,加之欧元在欧洲央行利率决议前暴跌,刺激美元指数突破96关口,金价承压一度下探1197美元,但整体波幅不大。周四欧洲央行决议或许能够打破当前金价

  普通文章 香港联富:美国耐用品及CPI数据报喜美元指数一柱擎天   2015/2/27 11:33:22  作者:香港联富   关键字:黄金
        国际现货黄金周四 (2月26日)纽约时段盘初快速下跌逾10美元,至1208美元附近,因稍早公布的美国耐用品订单数据强劲,且美联储官员对1月核心通胀的表现持乐观态度,推动美元指数大涨逾1 % 并刷新一个月高位。不过,尽管短期金价可能继续受到美元走强的打压,但不少投行都对黄金持中长期的看涨态度。周五亚盘开后,金价在1
  普通文章 “11超日债”兑付 债民相约抢食垃圾债   2014/12/20 16:56:27  作者:覃荪   关键字:债投资
“钱到账后,赶紧去买华锐债。”一位债民在看到12月17日晚间发布的“11超日债”兑付公告后喜上眉梢,一时间忘记了华锐债已经停牌。  另有一位债民则直呼:“还是债市好,够有钱够任性,闭眼投机吧。”  “11超日债”的全额兑付尽管对持有该债券的债民而言是好事,但对于债券市场的发展而言却并非如此。刚兑一天不破,投资者正确的风险意识就不会建立。  “11超日债”完美兑付  12月17日晚间,*ST超日发布
  普通文章 债市风云 国债指数小幅收高 上涨不足两成   2009/10/31 9:02:00  作者:佚名   关键字:债券投资技巧
国债市场昨天小幅收高,上证国债指数收盘报122.25点,较上日升0.03点,市场成交2.56亿元,同比有所萎缩。沪市42家上市国债逾半数当天有成交,上涨的不足两成,下跌的超过三成,另有2家持平,其余皆没有交易。多数券种涨幅都小于0.2%,010601少量成交,收高2.04%,居涨幅首位,并抵销了多数券种的跌幅;跌幅最大的券种是010311,下挫0.33%。市场交易主要集中于010110、01011
  普通文章 超调企业债出现交易性机会   2009/8/22 17:03:31  作者:佚名   关键字:债券投资技巧
伴随市场对货币政策收紧以及信贷下降后经济走向的担忧,股市调整一度接近20%。我们认为,货币政策仍将保持适度宽松,年内加息可能性不大,短端低利率将维持一段时期;而经历了前期超跌之后,企业债具备了一定的交易性机会。   低息政策仍将持续  央行于8月5日发布《二季度货币政策报告》,首次提出要注重运用市场化手段进行动态微调,而7月信贷低于预期,也引起了市场对央行货币政策是否会收紧、收紧之后经济是否会再次
  普通文章 预计1年央票利率年末在2.1%左右   2009/7/29 20:34:25  作者:佚名   关键字:债券投资技巧
1年期央票与定存基准利率利差的历史均值为13BP    1年央票和定存基准利率利差与CPI环比趋势  3季度积极财政和适度宽松货币政策出现明显转向的可能性不大,从1年期央票发行利率与定存基准利率、货币市场利率以及CPI的关系看,年内1年期央票利率将升至2.1%左右。从央票利率上行对各券种收益率的影响程度看,其对国债金融债等利率产品的影响大于短融等信用债,预计至年末1年期国债和政策性金融债收益率分别

  普通文章 第一创业:IPO重启先受伤的应是交易所回购   2009/7/5 10:40:18  作者:佚名   关键字:债券投资技巧
上周银行间市场中短期收益率略有上行,虽然回购利率有一定上涨,但很可能是主要资金融出方出现临时性特殊资金安排所造成的,公开市场操作没有任何变化,IPO 重启首单的规模也不会给资金面带来如此明显的影响。上周国务院常务会议并未对经济表达出十分乐观的态度,再次强调了要维持货币政策的适度宽松。正如我们之前的判断,银行间市场利率产品处于了僵持状态,虽然本周货币市场利率仍可能会有所上升,但不具备趋势性
  普通文章 海通证券:国债指数表现平稳   2009/6/18 20:12:08  作者:佚名   关键字:债券投资技巧
国债市场周三小幅收高,上证国债指数收盘报121.55点,较上日微升0.01点;市场成交4.3亿元,同比增加约五成。  从市场表现情况看,沪市47家上市国债约半数当天有成交,上涨和下跌的各占两成多,其余皆没有交易。上涨券种涨幅大多在0.2%以内,010503少量成交,收高0.47%,居涨幅首位;多数券种跌幅小于0.1%。市场交易主要集中于009908及010308,两者成交金额合计超过全天国债总成交
  普通文章 海通证券:国债指数小幅收高   2009/6/10 14:31:56  作者:佚名   关键字:债券投资技巧
国债市场周四小幅收高,上证国债指数收盘报121.51点,较上日微升0.04点;市场成交5.96亿元,同比减少约两成。  从市场表现情况看,沪市47家上市国债近半数当天有成交,其中上涨的占逾两成,下跌的不足两成,另有2家券种持平,其余皆没有交易。上涨券种涨幅多在0.2%以内,010601少量成交,收高0.57%,居涨幅首位;多数券种跌幅小于0.1%。市场交易主要集中于010203、010210及00
  普通文章 IPO重启将推动回购利率小幅上行   2009/5/30 11:02:02  作者:佚名   关键字:债券投资技巧
证监会于5月22日发布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导(征求意见稿)》,在6月5日征求意见结束并正式发布后,即会安排新股发行。因而,6、7月份IPO重启已经成为大概率事件。笔者认为,本次新股发行制度改革对机构打新高收益有一定负面影响,预计未来R007均值或将有20BP左右的提升。  IPO对回购利率影响重大  从06年以来的经验看,新股发行对于回购利率影响重大。2006至2008年间,回购
  普通文章 市场消息面平淡 债市收益率惯性下移   2009/5/21 11:26:49  作者:佚名   关键字:债券投资技巧
周二债券市场消息面平淡,在充裕资金的推动下,债市收益率呈现惯性下移。  现券成交情况来看,2年左右的08国债04在1.2%、1.17%的双边卖价都被点击成交,剩余期限6年的08国债07在2.52%—2.48%的卖价被点,剩余期限6年多的08国债14则在卖价2.47%被点,15年的08国债23在3.62%有成交;央票的买盘较多,半年左右的多在1.005%成交。政策性金融债收益率下行的幅度相对较大,如

  普通文章 二季度转债:基本面决定未来走势   2009/5/3 9:09:18  作者:佚名   关键字:债券投资技巧
——一季度转债股性大幅增强,市场存量明显下降,强股性转债大幅上涨后压力明显。转股溢价率方面,3月份市场溢价率指数已经降到59%,剔除唐钢和山鹰两个弱股性转债,12只转债的简单平均值仅有22%。在市场股性大幅增强后,转债与正股走势更加紧密,对于主动型资金将会增加吸引力,但操作难度也会提高。由于频频出现负溢价,套利资金反复光临转债市场,在大荒转债、赤化转债、金鹰转债和五洲转债上出现大量转股,导致存量规
  普通文章 海通证券:债市缩量小幅下挫   2009/4/29 20:17:39  作者:佚名   关键字:债券投资技巧
国债市场周四依然平淡,上证国债指数收盘报120.95点,较上日微跌0.04点;市场成交4.84亿元,同比减少约四成。  从市场表现情况看,沪市49家上市国债约半数当天有成交,涨跌都占两成左右,收跌的家数略多,另有约一成券种持平,其余皆没有交易。上涨券种涨幅大多在0.1%以内,涨幅最大的券种是010410,收高0.16%;多数券种跌幅小于0.2%,010404下挫0.85%,对指数有一定拖累。市场交
  普通文章 长债收益率出现技术性反弹   2009/4/19 9:39:13  作者:佚名   关键字:债券投资技巧
2009年一季度国民经济运行情况及消费、投资和工业生产等详细数据相继出台。从数据来看,与之前市场预期没有太大出入。在前期收益率普涨带动的背景下,市场更倾向于将这些数据理解为利空出尽,继而激励了部分买盘的购券热情,市场出现技术性反弹特征。  由于前期市场已基本将16日数据的影响消化,在没有更大的利空消息出现的情况下,周四的债券市场收益率出现波段性见底,双边卖盘被大量点击。现券成交总量较前一交易日略有
  普通文章 09年财政部贴现国债一期、二期投标分析   2009/4/11 20:28:57  作者:佚名   关键字:债券投资技巧
一季度我国新增贷款可能达到 4.5 万亿,,受此影响,近期债市收益率曲线出现了整体性的明显上升。虽然央行不会在财政刺激发力之际改变适度宽松的货币政策方向,但如何维持“适度”已箭在弦上.. 金融体系资金面过剩的情况仍然十分突出,这给商业银行形成了巨大的流动性管理和资金配置压力。今年以来,银行间7 天回购利率就一直维持在0.95%左右的低位,且即使公开市场3&n
  普通文章 市场交投略显清淡 金融债继续遭大量抛售   2009/4/5 8:47:44  作者:佚名   关键字:债券投资技巧
周一的市场交投略显清淡,银行间质押式回购总体成交量大幅增长。其中,跨季末的7天期、14天期以及1个月期限品种需求较大,成交量居前。受本周三5年期国债将招标发行的影响,出于配置方面的考虑,投资盘从早盘开始做高买盘,但在较高收益率挂出的买单并没有出现成交。   从市场成交来看,政策性金融债继续被大量抛售,收益率与上周五相比较变动不大,10年金融债的买盘收益率要求依然在3.75%以上。据分析,

  普通文章 海通证券:个别券种异动拉高指数   2009/3/28 9:47:11  作者:佚名   关键字:债券投资技巧
国债市场周四小幅收高,上证国债指数收盘报121.06点,较上日涨0.09点;市场成交9.18亿元,成交金额同比增加逾五成。  从市场表现情况看,沪市49家上市国债约半数当天有成交,上涨的占两成,下跌的约占三成,另有1家持平,其余皆没有交易。上涨券种涨幅大多在0.2%以内,但010605单笔成交199手,收高逾3.6%,为涨幅最大的券种,并显著拉高指数;下跌券种除010307收低0.6%外普遍跌幅较
  普通文章 海通证券:CPI走低 债市平稳   2009/3/15 11:12:23  作者:佚名   关键字:债券投资技巧
国债市场周三小幅收高,上证国债指数收盘报120.89点,较上日涨0.06点;市场成交6.28亿元,同比增加约八成。  从市场表现情况看,沪市49家上市国债约半数当天有成交,其中上涨占逾两成,下跌的也占两成,有3家持平,其余皆没有交易。多数券种跌幅都在0.2%以内,但010604成交10手,下跌0.77%;涨幅最大的是010601,收高0.68%,成交量也非常少。市场交易主要集中于存续期还有半年不到
  普通文章 海通证券:债市面临双向扩容   2009/3/7 9:45:42  作者:佚名   关键字:债券投资技巧
国债市场周四继续小幅回落,上证国债指数收盘报120.71点,较上日下挫0.06点;市场成交14.37亿元,同比萎缩约三成。  从市场表现情况看,沪市49家上市国债约六成当天有成交,其中上涨占两成,下跌的也占两成左右,另有2家持平,其余皆没有交易。多数券种跌幅都小于0.3%,但010512少量成交下挫1.17%,010407跌幅为0.54%,两者对指数有一定拖累;涨幅最大的券种是010311,收高0
  普通文章 债市收益率向下空间或已有限   2009/2/14 17:22:52  作者:佚名   关键字:机构债市分析
虽然极度宽松的流动性使债券市场并不缺乏做多动力,但投资者的做多意愿或将难以再度高涨。我们认为,经济预期是左右市场的最根本力量,随着经济企稳的信号隐现,债市收益率的向下空间可能也将有限。  中国经济硬着陆风险很小  经过连续5年的两位数增长后,我国GDP增速骤然回落到10%以下,其中2008年第4季度的单季度增长更是只有6.8%,创出02年以来最低的单季增速。虽然08年第四季度的宏观数据显示中国经济
  普通文章 海通证券:长期国债持续走低   2009/2/14 17:22:48  作者:佚名   关键字:机构债市分析
国债市场周三继续大幅下挫,上证国债指数收盘报120.00点,较上日下跌0.26点;市场成交14.21亿元,同比放大逾五成。   从市场表现情况看,沪市49家上市国债约六成当天有成交,6家上涨,下跌的超过20家,有1家持平,其余皆没有交易。多数券种跌幅都在0.5%以内,但近期跌幅较大的长期券继续大幅走低,010107、010303等跌幅都在1%以上,近几周存续期在10年左右的长期债持续走低

  普通文章 收益率继续上行 债市投资机会显现   2009/2/14 17:22:45  作者:佚名   关键字:机构债市分析
周三的市场看点,依然是以基金为主力的机构对中长期国债、金融债及企业债的抛售。部分农信社抛盘获利之后大量吸收同业存款。  双边买盘被点50多笔,以中长期券种为主,大多上涨10bp左右,如6年多的国债080014在2.8%被点,9年多的国债080018在3.25%被点,9年多的08进出10在3.68%被点。08铁道部MTN2在3.0%被点,08国开16在1.80%被点,08国开21在1.88%被点。此
  普通文章 二、三季度债市将重获支撑   2009/2/14 17:22:43  作者:佚名   关键字:机构债市分析
    在12月信贷数据出台以后,我们已经旗帜鲜明地提出了不看好一季度的长债行情,因为信贷超增将使得经济超预期,降息低预期。到09年二、三季度,届时信贷和经济很可能重新减速,降息预期重燃,进而对债市构成支撑,但四季度的债市则受物价反弹的影响难有作为。  中国长债均衡利率应在4%以上  09年初以来,包括中国、美国、欧元区、英国在内的长债利率均显著上升。以08
  普通文章 海通证券:长期国债有所回升   2009/2/14 17:22:40  作者:佚名   关键字:机构债市分析
国债市场周三有所回升,上证国债指数收盘报119.99点,较上日上涨0.15点;市场成交10.23亿元,同比放大逾五成。  从市场表现情况看,沪市49家上市国债约六成当天有成交,上涨的近20家,下跌的7家,有1家持平,其余皆没有交易。多数券种跌幅都在0.4%以内,但前期跌幅较大的长期券继续反弹,010107、010303、010504等涨幅都在0.6%以上,前几周存续期在10年左右的长期债持续走低逾
  普通文章 宏源证券:关注中长期企业主体债   2009/1/6 9:09:54  作者:佚名   关键字:机构债市分析
债市仍处于牛市行情,下一波债市行情将发生期限稍长的品种上。从资金的流向上看,在实体经济难以见到转机的情况下,资金将逐步的转向中长期债券;另一方面,债市的行情总是与降息的预期相关,在货币政策仍处于降息周期的情况下,债市仍处于牛市行情。这样看,下一波债市行情将发生期限稍长的品种上;建议个人投资者择机买入高收益的公司债和分离交易可转债的存债;同时建议机构投资者介入期限稍长且收益率较高的信用较高品种,如期
  普通文章 建议采取“哑铃型”投资策略   2008/12/28 12:01:38  作者:佚名   关键字:机构债市分析
随着国际大宗商品期货价格的大幅回落,通货膨胀不再成为当今全球经济面临的威胁,我们认为货币政策仍处于降息通道中,建议采取“哑铃型”投资策略,机构投资者短债以央票和AAA级短融为主,同时配上期限稍长的国债、金融债和AAA级以及评级稍低于AAA但是有明确担保的高收益企业债。  通货膨胀压力解除  由于目前我国基本还是固定或者准固定汇率的制度,工业品出厂价格指数和国际经济整体的相关性要大于和国内经济的相关

  普通文章 申万建议继续关注长期债   2008/12/28 12:01:36  作者:佚名   关键字:机构债市分析
申银万国研究所昨日发布最新一期债券周报,建议继续关注长期债。该报告称,短期内继续看好债券市场,在短期品种收益率逐步靠近资金成本后,建议投资者关注中长期品种。  申万分析师屈庆表示,在短端收益率大幅下降之后,当前国债收益率曲线的陡峭程度为近几年之最,长债的投资价值相对于中短期国债变得更高。当前投资者面临两个艰难选择:一是继续买入短期品种,但短期品种的未来涨幅相对有限;二是买入长期国债,但投资者存在低
  普通文章 海通证券:国债指数再创历史新高120.97点   2008/12/28 12:01:33  作者:佚名   关键字:机构债市分析
受个别券种拉动周三交易所国债市场继续上扬,上证国债指数收盘报120.97点,较上日涨0.18点,收盘指数再创历史新高;市场成交7.68亿元,同比略有增加。  从市场表现情况看,沪市49家上市国债涨跌各占约三成,一家券种持平,其余没有交易。多数券种涨跌幅都在0.2%以内,但两家券种出现异动,均以1手的成交收高逾3%,分别是010618和010707。本来成交最为活跃的010115到期后市场交易主要集
  普通文章 短期债券溢价较高   2008/12/15 12:08:59  作者:佚名   关键字:机构债市分析
降息和风险控制引发的债市投资热潮,吸引了越来越多的稳健型投资人入市。从目前各类金融机构债券理财产品的所占业务比重越来越高就不难看出市场需求的旺盛。然而在投资人以求稳为主要目标的投资行为中,债市快速上涨带来的泡沫使其存在一定的估值风险,短期内投资者要关注其下跌的风险。  统计数据显示,进入9月份以来,包括国债指数、企业债指数等债券投资指数就一直持续性上涨。由此带来的结果是,不少债券基金的收益率迅速上
  普通文章 债市进入资金推动阶段   2008/12/15 12:08:59  作者:佚名   关键字:机构债市分析
未来仍存较大降息空间  全球经济下滑,中国外需增速明显下降,国内真实投资需求增速也明显放缓,在此背景下,中国可能出现有效需求不足的风险快速上升,中国经济增长在第三和第四季度也将出现较大幅度的下滑。另外,前瞻性的看,未来通胀压力基本消失,2009年CPI很可能下降至2%的水平,目前的利率水平跟预期CPI及宏观经济状况相比较明显过高,未来仍将存在较大的降息空间,中信宏观研究组认为,2009年贷款利率将
  普通文章 国泰君安:可交换债成含权债新机会   2008/12/15 12:08:58  作者:佚名   关键字:机构债市分析
10月19 日,证监会发布了《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》,分析试行规定的要点,可以发现即将发行的可交换债具备较大投资机会。  第一,预备用于交换的上市公司股票,该上市公司最近一期的净资产不低于人民币15亿元,或者最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。按照我们的测算,在目前上市的1600家上市公司中,约60%的股票满足要求,亦即大部分上市公司股票都可被交换。  

  普通文章 海通证券:债市高位窄幅波动   2008/12/15 12:08:57  作者:佚名   关键字:机构债市分析
周四交易所国债市场窄幅波动,上证国债指数收盘报119.58点,较上日涨0.03点;市场成交15.82亿元,同比增加约三成。  从市场表现情况看,沪市50家上市国债涨跌各占三成左右,三家券种持平,其余的没有交易。涨幅最大的券种是010308,收高0.39%,成交还算活跃;长期券普遍回升,但涨幅都小于0.2%。市场成交依然集中于存续期不足1个月的010115,浮动利率债券010004和存续期不到1年的
  普通文章 海通证券:国债指数新高难掩长短债分化格局   2008/12/15 12:08:56  作者:佚名   关键字:机构债市分析
周三交易所国债市场继续上扬,上证国债指数收盘报119.90点,较上日涨0.16点,收盘指数再创历史新高;市场成交11.29亿元,同比增加近一成。  从市场表现情况看,沪市50家上市国债收涨的占三成,下跌的占两成,三家券种持平,其余的没有交易。涨幅最大的券种是010513,收高4.38%,但该券仅有6笔成交,交易量很小,按照收盘价计算收益率仅1.5%左右,作为存续期还有4年的品种明显偏低。存续期不足
  普通文章 债市参考2008年12月15日   2008/12/15 12:00:33  作者:佚名   关键字:债市参考
今日关注1、上周五,财政部发行10年期国债080025,实际发行253.7亿,中标利率为2.9%,最优边际利率为2.95%,投标倍数为2.93倍。2、根据日前发布的<<国务院办公厅关于金融促进经济发展的若干意见>>,明年央行将密切检测流动性总量及分布变化,适当调减公开市场操作力度,降低1年期和3个月期央票发行频率。(张荣峰)市场评述银行间现券市场—-长期品种投资谨慎 上周五
  普通文章 中国CPI走低将强化通缩预期;料利好债市   2008/12/11 11:57:22  作者:佚名   关键字:11月份CPI,CPI,债市
中国消费者价格指数(CPI)的走低将强化通缩预期,料利好债市。交易员表示,CPI及生产者价格指数(PPI)双双回落,意味着随着经济步入调整周期,通缩阴影重新抬头,有利于刺激多方信心,推动债券价格继续上扬。国家统计局周四公布,中国11月CPI较上年同期增长2.4%,增速低于10月份的4%,再创今年最低月度增速。统计局周三数据显示,11月份PPI较上年同期增长2%,增速远低于10月份的6.6%。上证国
  普通文章 中信证券:全面刺激增长政策已经成形   2008/12/6 9:57:50  作者:佚名   关键字:机构债市分析
国家统计局昨天(10 月20 日)公布第三季度国民经济增长状况,前三季度GDP 同比增长9.9%,比上年同期回落2.3 个百分点。其中,第三季度增速为9%。中信证券首席宏观经济分析师诸建芳认为 “经济增长已经低于趋势增长,全面刺激增长政策已然成形。”  诸建芳判断,9%的经济增速已经低于中国经济增长的趋势水平,而目前增速继续下滑的趋势没有改变,如果

  普通文章 债市可能进入短期调整   2008/12/6 9:57:50  作者:佚名   关键字:机构债市分析
昨日成交总金额比前一交易日有所增加,品种以1年及以内期限为主,央票、政策性金融债成交居首。中票、短融、企业债以及国债的成交有不同程度下降。央票主要是1年以内成交居多,除了一年期08央票114的大量分销,08央票13,在3.31%附近有成交;08央票14,在3.32%附近有成交。  银行间市场回购利率持续走低,显示市场资金面趋于宽松。除了R007有7bp的小幅下行,R014下行1bp之外,R021小
  普通文章 张崎:央行降息突然 债市无提前反应   2008/12/6 9:57:49  作者:佚名   关键字:机构债市分析
周三交易所国债市场延续调整走势,上证国债指数收盘报118.88点,较上日跌0.19点;市场成交10.94亿元,同比增加逾六成。  从市场表现情况看,沪市50家上市国债上涨仅有三成,下跌的约占四成,其余券种持平或没有交易。涨幅最大的是010513,收高0.55%,但成交比较少;长期券普遍表现偏弱,010303、010504和010107跌幅都在1.5%以上,收益率提升逾10个基点。市场成交依然集中于
  普通文章 明年债市继续向好但空间有限   2008/12/6 9:57:49  作者:佚名   关键字:机构债市分析
         2005年最低    2002年最低    2008.11.14    2009年预计最低1年期     1.38&nbs
  普通文章 债券供不应求 走势先扬后抑   2008/12/6 9:57:48  作者:佚名   关键字:机构债市分析
2009年债券市场预计将呈现先扬后抑的格局。建议在09年一季度缩短债券组合久期,配置类机构在上半年减缓配置力度。关注中期票据、可转债或可交换债的投资机会。  2011年开始新一轮景气周期  2007年以来政府宏观调控政策坚持“双防”的基调,至2008年7月25日中央政治局工作会议微调为“一保一控”,随后在11月5日国务院常务会议进一步由“控制通货膨胀”转为“保增长”,随后4万亿的投资计划也在第一时
  普通文章 降息可能呼之欲出 债市后期上行动力较大   2008/11/26 11:12:31  作者:佚名   关键字:机构债市分析
昨日成交总金额比前一交易日有所增加,品种以1年及以内期限为主,央票、政策性金融债成交居首。中票、短融、企业债以及国债的成交有不同程度下降。央票主要是1年以内成交居多,除了一年期08央票114的大量分销,08央票13,在3.31%附近有成交;08央票14,在3.32%附近有成交。   银行间市场回购利率持续走低,显示市场资金面趋于宽松。除了R007有7bp的小幅下行,R014下行1bp之外,R021

  普通文章 看好债券市场投资纯债基金   2008/11/26 11:12:31  作者:佚名   关键字:机构债市分析
债券市场趋势向好   债券市场趋势向好,长端收益率或有所回调。基本面和政策面双重支撑债券市场的趋势向好。在全球经济减速、主要发达国家维持利率不变等措施有利于抑制全球通胀上升风险;近期国际大宗商品价格回落显示通胀压力正在减小。从货币资金面来看,资金整体将继续维持宽松状况。这对于长期以来受到升息困扰的债券市场无疑是一个重大的利多。但是我们认为9月份债券市场大幅上涨已经部分透支了未来的利好预期,长期国债
  普通文章 海通证券:二级市场收益率陡增   2008/11/26 11:12:31  作者:佚名   关键字:机构债市分析
10月27日(周一),由于国际周边市场的信用危机以及香港中信泰富事件的影响,加上投资机构担忧未来国内经济整体下滑、企业盈利减少等因素,交易所市场的企业债券、公司债券、可分离交易的可转债的纯债全线大跌,各个信用类产品遭到市场上的投资者及投资机构恐慌性抛售,突显了交易所市场债券的流动性风险和投机风险。   银行间市场的各个信用类品种也均出现收益率的不断上升,其中前期发行的中化国际中期票据的二级市场收益
  普通文章 更多降息可期 债市上涨空间还很大   2008/11/26 11:12:31  作者:佚名   关键字:机构债市分析
中国人民银行决定:从10月30日起下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点,其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。我们认为,以下几点值得关注。   ——降息符合预期,在美联储降息之前宣布降息,更体现了主动调控经济的需要。尽管这是年内第三次降息,一个月内第二次降息,频率之高,极为罕见。不过由于三季度经济增长率下滑超出预期,显示经济硬着陆风险加大,再加上市场预期美联储将在这次议息会议上再次降息
  普通文章 调整就是买入机会   2008/11/26 11:12:30  作者:佚名   关键字:机构债市分析
上周债券市场先抑后扬,整体上仍出现小幅下跌,周一至周三,中长期债券市场收益率上升幅度都在10-15bp左右,之后国债和政策性银行债收益率又有所回落。债券市场整体出现回调的原因在于:一是近期央行减息预期的落空使得市场做多情绪受到一定抑制;二是经过连续的下降,央票二级市场利率本周已企稳,对债券市场收益率的带动效应减弱;三是近期中长期国债供给增加,数量达上千亿元,对债券市场产生一定的压力,特别是上周三1
  普通文章 机构资金宽裕 央票成大部分机构重点增持品种   2008/11/14 12:52:03  作者:佚名   关键字:机构债市分析
根据各机构的持仓状况分析,债券基金可能是3季度债市行情最大的推动者,而央票成为大部分机构重点增持品种。商业银行和基金公司资金面有望进一步宽松,预计将成为后市做多的主要力量,保险公司配置压力减轻,未来对债市的参与可能减弱。从品种上来看,央票和政策性金融债是商业银行和基金公司均较为偏好的债券,预计其收益率仍有一定的下降空间。   商业银行  债券投资占比将提高  9月份银行存款增速18.79%,贷款增

  普通文章 大成债券:重配金融债及央行票据   2008/11/14 12:52:02  作者:佚名   关键字:机构债市分析
债券基金是在目前全球金融风暴愈演愈烈之下较好的避险增值品种。大成债券基金主要投资于债券类资产,比例不低于基金资产总值80%,还可择机进行新股申购,但规定新股投资比例不超过基金资产总值20%。其投资目标定位在力保本金安全和保持资产流动性的基础上,追求资产的长期稳定增值。今年以来,截至2008年11月5日,大成债券A/B实现净值增长率8.88%,大成债券C实现净值增长率8.42%,在2008年前成立的
  普通文章 中期票据投资价值相对较高   2008/11/14 12:52:02  作者:佚名   关键字:机构债市分析
经过短暂的疯狂后,债券收益率已大幅下降,距前期低点仅有一步之遥,但这并不意味着债券牛市即将终止。从目前的宏观面和政策面分析,我国正处于此轮经济调整的初期,降息周期也才刚刚开始,牛市远未结束。经过简单的比较分析,笔者认为,在此轮罕见的债券牛市中,AAA级的中期票据相比其他债券更具投资价值。   首先,国债与金融债前期涨幅较大,上涨动力减弱。  我们选取3、5、7、10年期国债和金融债收益率与1年期央
  普通文章 央票收益率仍有下滑空间   2008/11/14 12:52:02  作者:佚名   关键字:机构债市分析
在1年央票隔周发行之后,3个月央票也隔周发行。趋势上看,央票将逐步推出历史舞台,央票对市场利率的指导作用也会明显弱化。而考虑到央票供给下降、银行资金成本下降、市场流动性充裕等因素,未来央票利率仍有继续下滑的空间。   央票利率指导作用将弱化  在1年央票隔周发行之后,3个月央票也隔周发行,趋势上看央票将逐步推出历史舞台。  央票起源于2003年4月,目的是为了回笼流动性。在随后的几年,央票发行规模
  普通文章 海通证券:宏观数据和经济刺激计划博弈   2008/11/14 12:52:02  作者:佚名   关键字:机构债市分析
国家统计局公布的10月份PPI下降为6.6%和CPI跌至4.0%的数据给出的信号是经济降温速度超出了市场本来的预期,尽管贸易顺差仍然停留在高位,但很明显进口同比增幅下降对顺差作出了较大贡献,进出口活跃度也开始有所下降。而在物价指数公布之后还有固定资产投资增速、工业增加值等系列数据,估计也不容乐观。不过市场对于这一系列数据的解读和4万亿元投资刺激经济的计划形成了博弈,一方面是10月份显现出宏观数据的
  普通文章 张崎:部分债券回归合理估值   2008/11/7 10:16:31  作者:佚名   关键字:机构债市分析
周三交易所国债市场继续小幅收高,上证国债指数收盘报118.80点,较上日升0.05点;市场成交14.29亿元,同比放大近五成。   从市场表现情况看,沪市50家上市国债上涨占四成,下跌不到两成,其余券种持平或没有交易。各券种涨跌幅度普遍不大,长期券涨势较好,010107、010213和010303等涨幅都在0.3%以上;010504列跌幅第一,收低0.51%,但交投不多。市场成交主要集中于存续期不

  普通文章 海通证券:降息后长期债反而下挫   2008/11/7 10:16:31  作者:佚名   关键字:机构债市分析
周四交易所国债市场继续小幅攀升,上证国债指数再创历史新高,收盘报118.94点,较上日升0.13点;市场成交14.98亿元,同比略有放大。   从市场表现情况看,沪市50家上市国债上涨占近四成,下跌不到两成,其余券种持平或没有交易。各券种涨跌幅度普遍不大,长期券在央行降息后反而出现下挫,010107和010213跌0.1%左右,010303下挫逾0.3%;涨幅最高的是010613,收高3.34%,
  普通文章 频繁降息债券备受追捧 牛市一路高歌   2008/11/7 10:16:30  作者:佚名   关键字:机构债市分析
低风险高流动是主流   根据Wind资讯和第一创业证券数据统计,10月份国内理财产品市场上,39家银行(包括35中资银行和4家外资银行)共发行523款理财产品,产品数量较上月相比略有减少。各家信托公司推出了44款信托产品,房地产类信托和私募证券投资类信托依然填补了其他金融机构的空白。而券商集合理财产品的净值与A股市场联动关系明显,其中最为稳健的是债券型集合理财产品,股票型产品和混合型产品分化较大。
  普通文章 资金推动债市长期向好   2008/11/7 10:16:30  作者:佚名   关键字:机构债市分析
央行在上周停发一年期央票之后,昨日公开市场操作仅发行一年期央票100亿,依然采取了价格指导的方式,发行参考收益率3.2098%,较上次下调30BP。央票发行量的锐减意在减弱公开市场操作对资金的回笼力度,增强银行体系流动性,但是与市场对此品种的巨大需求形成强烈的对比,因此一级市场对该期限央票追逐热烈,各机构中标量与投标量悬殊。   中国人民银行副行长苏宁日前曾表示,我国金融体系流动性充裕,美国金融危
  普通文章 可交换债券拥有很大发展空间   2008/11/7 10:16:30  作者:佚名   关键字:机构债市分析
中国证监会前些时候正式发布了《上市公司股东发行可交换公司债券试行规定》,符合条件的上市公司股东从10月20日起就可以用无限售条件的股票质押,向证监会申请发行可交换债进行融资。此举巧妙地运用了债券市场资金,依靠市场的逐利需求,将大小非集中流通的压力进行分散,既不会影响市场的流动性,还丰富了债券市场的品种,一举而多得。不过,可交换债最终是否能顺利成功的推出,还要看市场的供需情况,也就是上市公司股东发行
  普通文章 第一创业:20年期国债招标预测4.8-4.85%   2008/10/20 9:00:26  作者:佚名   关键字:机构债市分析
由于当前的长期国债收益率已经在很大程度上包含了市场利空预期,同时高票面对于机构持有到期类投资也将具有吸引力,参考10 年期4.50%左右的收益率水平,预计本期债券的中标利率区间可能在4.80%和4.85%之间。   今年4月开始银行间市场国债收益率曲线便整体逐步上升,特别是6月10日发行的10年期国债中标利率大幅高企(4.41%),推动中长期国债出现一波明显上涨,7月中长期国债收益率继续

  普通文章 1年期央票未来债市风向标 企业债或成最大金矿   2008/10/20 9:00:25  作者:佚名   关键字:机构债市分析
企业债可能是当前市场上最大的“金矿”   8月份至今,债券市场走出了一波较强的反弹行情,反弹的力度和速度均强于1季度的行情。未来市场将如何演化,成为当前投资者普遍关注的问题。  尽管我们对未来债市走向仍保持一定的乐观态度,但国债、金融债收益率已面临瓶颈,除非市场形成1年期央票收益率下降的普遍预期,否则债市收益率进一步下降的空间将难以打开。因此我们建议投资者密切关注央行公开市场操作动向,并在国债、金
  普通文章 海通证券:浮息债交易性机会显现   2008/10/20 9:00:25  作者:佚名   关键字:机构债市分析
国家统计局周三公布数据显示,8月份工业品出厂价格(PPI)同比上涨10.1%;8月份居民消费价格总水平(CPI)同比上涨4.9%,低于早前市场机构纷纷预测的5.8%。银行间债券市场收益率进一步下降,同时,交易所的各类债券均纷纷创出新高。   国开行16期金融债3+7年最终招标利率为4.28%,接近机构预测区间的下限,表明各机构认购踊跃,对该券需求较大。  070224浮息债双边被点。目前,随着前一
  普通文章 海通证券:分离债冲高回落   2008/10/20 9:00:24  作者:佚名   关键字:机构债市分析
周四交易所国债市场继续冲高,上证国债指数再次改写历史记录,收盘报114.79点,全天上涨0.10点。市场成交同比略有增加,全天成交金额为8.9亿。   从市场表现情况看,沪市50家上市国债上涨的近五成,下跌的有6家,另有3家持平,其余券种没有交易。绝大多数券种涨幅都小于0.3%,010601少量成交,涨幅超过0.8%;历史上绝少成交的010710券以1手成交上涨1.38%,对指数有拉动,但该券收益
  普通文章 降息周期正式展开 M1大幅下滑   2008/10/19 12:30:10  作者:佚名   关键字:机构债市分析
08年9月15日,央行宣布下调贷款基准利率0.27%及部分金融机构法定准备金率1%,我们认为这标志着央行紧缩货币政策的全面转向。   06年4月的贷款利率上调开启了本轮加息周期,因而贷款利率的下调也很可能意味着降息周期的开始。而经济的全面减速是支持货币政策全面放松的最大理由。  发电增速下坠  与05年的经济减速期相对照,给人印象最深的是发电量增速的急剧下滑。05年10月的发电量增速曾低于10%,
  普通文章 持续向好推动助力 债市短期内将持续强劲   2008/10/19 12:29:09  作者:佚名   关键字:机构债市分析
近期债市走势强劲,市场成交较前一交易日小幅上行,收益率曲线全面下行。央票以剩余期限3年以内的成交为主,如1年以内的0801104,成交在3.79%附近;不到3年的,在3.8%—3.9%附近有成交。   资金面情况来看,随着股市跌破2000点,资金更多的涌入债市,做多热情高涨,市场资金面保持宽裕状况。但由于周二发行的1450亿的1年央票于昨日缴款,再加上450亿的正回购,以及临近月末和季度末的因素,

  普通文章 国债指数高位震荡 应注意回调风险   2008/10/19 12:28:52  作者:佚名   关键字:机构债市分析
周四交易所国债市场高位震荡,上证国债指数冲高回落,收盘报115.98点,全天下挫0.13点。市场成交同比减少约两成,全天成交金额为8.25亿。   从市场表现情况看,沪市50家上市国债下跌的近五成,上涨的仅有6家,另有2家持平,其余券种没有交易。前期涨幅较大的长期券种领跌,如010107、010213、010303等跌幅都在0.4%以上;近1个月来存续期在10年左右的长期券累计涨幅普遍在5%或以上
  普通文章 债市长期向好 短期或存在变数   2008/10/19 12:28:40  作者:佚名   关键字:机构债市分析
自央行宣布下调存款准备金率和贷款基准利率后,债券市场立即呈现井喷态势.中长期国债和金融债收益率都下降了20-40bp,国债收益率曲线平均下移23bp,政策性银行债收益率曲线平均下移28bp。受1年期央票招标利率下降幅度较小以及回购利率攀升的影响,1 年期以内的债券收益率下降幅度最小。   在经济下滑和通货膨胀压力逐步缓解的情况下,众多机构投资者也曾预测存款准备金率会下调,但下降的时间如此
  普通文章 海通证券:关注可转债 不妨适当参与其股票   2008/10/19 12:28:15  作者:佚名   关键字:机构债市分析
周四交易所国债市场小幅回落,上证国债指数收盘报116.65点,较上日0.04点;市场成交8.3亿元,同比略有增加。   沪市50家上市国债上涨约占两成,下跌占三成,其余券种持平或没有交易。010505下挫0.4%,为跌幅最大品种;市场成交主要集中于010004和010210上面,两者成交约占全天债券总金额的半数以上。  近日交易所债市基本保持高位横向运行,这与此前多年长假前债市走高的情况略有不同。
  普通文章 海通证券:短期市场资金骤紧   2008/10/19 12:27:21  作者:佚名   关键字:机构债市分析
10月6日(周一),中国人民银行同意中国银行间市场交易商协会从10月6日起继续接受非金融企业中期票据发行的注册,由于近期债市整体环境向好,银行机构对债券投资需求加大,且3-5年期品种发行较少,预计中期票据恢复发行后,亦将出现火暴的申购行情。   另外摩根大通龚方雄日前表示,明年1、2月份,如果我国食品价格不向上反弹,CPI涨幅预计将回落到2%-3%,明年5、6月份我国CPI有可能出现负增长。由于之
  普通文章 降息如期而至 收益率急速下跌(图)   2008/10/19 12:26:43  作者:佚名   关键字:机构债市分析
中证国债收益率曲线 数据来源:中证指数有限公司    昨日,央行宣布下调存贷款利率27个基点,同时下调存款准备金率50个基点,与此同时国务院决定暂免征收利息税,受利好刺激债市料将继续上扬。   昨日市场资金充裕,与前一交易日相比,回购利率均出现大幅下行。7天回购利率出现明显回落,下降了37bp。隔夜回购利率也由3.20%回落至2.93%附近。R014下行16bp,而R021与R3M有小幅

  普通文章 张崎:债市大涨 追高谨慎   2008/10/19 12:26:22  作者:佚名   关键字:机构债市分析
周三交易所国债市场继续大幅上涨,上证国债指数收盘报117.61点,较上日劲升0.8点;市场成交7.48亿元,同比变化不大。   从市场表现情况看,沪市50家上市国债上涨超过五成,下跌仅有010604一家,010408持平,其余券种没有交易。收涨券种普遍涨幅较大,长期券种涨幅巨大,010107、010303等近两个交易日均收高逾4%,存续期超过10年的券种到期收益率不足3.5%,远远低于储蓄利率,孕
  普通文章 避险品种选短期 长期债券需观望   2008/10/19 12:25:57  作者:佚名   关键字:机构债市分析
银行间市场资金较上周略有宽松,FR001为2.60%;FR007为3.35%,其中一天回购利率降幅较大。昨日债券总成交1506.88亿元,其中央票983.98亿元,政策性金融债311.58亿元,成交量相对较大。   自从中期票据恢复发行后,市场对中短期品种追捧加大。由于前期中长期债券收益率直线下降,已透支市场对未来几次降息的预期,所以中长期债券的投资价值明显减少,投资需求减弱。各大机构纷纷对中长期
  普通文章 国开行金融债中标利率 或比二级市场低5BP   2008/10/19 12:25:41  作者:佚名   关键字:机构债市分析
国家开发银行2008年第十七期金融债券将于2008年10月16日下午起招标发行。本期债券发行金额200亿,10年期固定利率。首场招标结束以后,发行人有权以数量招标方式追加发行总量不超过100亿元的当期债券。   从资金面看,9月份资金面总体偏紧,10月份有望放松,回购利率迟迟不下降将抑制债券收益率下降幅度。  市场资金面从9月下旬以来出现紧张,导致回购利率上升。资金面紧张的主要原因是9月份央票发行
  普通文章 上市公司融资首选 企业债券市场融资工具初探   2008/9/9 8:51:32  作者:佚名   关键字:机构债市分析
随着近期股市持续低迷,债券市场融资逐渐成为部分央企和上市公司的首选融资渠道。本文着力对我国目前存在的债券市场融资品种作一梳理,以利于各类企业选择最适合自身融资需求的债券品种。   一、企业债:浓重的计划经济痕迹  所谓企业债券,是指企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。我国企业债券的相关规定文件可以追溯到1993年8月《企业债券管理条例》。由于发文较早,企业债券的发行有诸多限制
  普通文章 未来持谨慎乐观 短期多重变化将推动债市反弹   2008/9/9 8:51:31  作者:佚名   关键字:机构债市分析
基本面来看,CPI逐渐回落的态势已日益明显,预计7月份CPI在6.5%~6.7%,8月份更将进一步回落到6%以下。而且随着国际经济增长预期的放缓,近期国际油价及大宗商品价格似乎均迎来了短期的价格拐点,国内PPI的压力也将大大减缓。   政策面上,7月份PMI新订单和PMI 采购量指数已双双低于50,为近3年来所罕见,显示宏观经济已有衰退苗头,在这种状况下,年内央行继续加息的可能性已微乎其

  普通文章 建议一级市场申购08铁岭投资债   2008/9/9 8:51:31  作者:佚名   关键字:机构债市分析
公告显示,08铁岭债发行采取网上面向社会公众投资者公开发行和网下面向机构投资者协议发行相结合的方式。网上预设发行总额为人民币0.9亿元、网下预设的发行总额为人民币5.1亿元。债券的网上网下发行期限均为2008年8月21日至2008年8月27日。   据悉,公司主要从事国有资本的经营管理和资本运作,包括铁岭市新城区基础设施和社会公用事业建设投资、沈铁工业走廊内工业园区和物流园区基础设施建设等。截至2
  普通文章 经济数据披露 可分离债出现震荡   2008/9/9 8:51:30  作者:佚名   关键字:机构债市分析
周三国债指数横盘整理,上证国债指数收盘报113.88点,与上日持平;市场交投同比增加近三成,成交金额为9.17亿元。    从市场表现情况看,沪市51家上市国债上涨的不足两成,下跌的约占三成。多数品种涨跌幅都不大,010504券收高0.42%,为涨幅最大的券种,但仅成交1手;跌幅最大的是010610,收低约1%;成交量较大的券种是010010、010112和010115,合计超过市场整体
  普通文章 国债指数再度走高 中线继续看多分离债   2008/9/9 8:51:30  作者:佚名   关键字:机构债市分析
周四国债指数再度走高,上证国债指数收盘报113.96点,较上日升0.08点;市场交投同比减少近两成,成交金额为7.4亿元。   从市场表现情况看,沪市50家上市国债上涨的约占四成,下跌的仅有六家。多数品种涨跌幅都不大,010505券收高0.6%,为涨幅最大的券种,但仅成交1手;跌幅最大的是010605,收低0.1%,同样只有1手成交;成交量较大的券种是010301、009908和010115,合计
  普通文章 市场资金相对较为充裕 机构静待收益率反弹   2008/9/9 8:51:30  作者:佚名   关键字:机构债市分析
摩根大通18日发布的报告认为,中国经济面临硬着陆的风险非常低,2008年下半年的GDP增长将温和放缓;加上随着8月份农产品价格的进一步回落,市场机构预测8月份CPI增幅低于5.8% ,对债券市场构成一定支撑。   由于三年期央票和金融债券被众多机构认为是最佳的避险品种,三年期央票和三年期金融债券等中短期品种受到机构的热捧,收益率不断下移,其中三年期央票本月收益率下移近15个点,下降速度过
  普通文章 海通证券:国债指数小幅攀升   2008/9/9 8:51:30  作者:佚名   关键字:机构债市分析
周四国债指数小幅攀升,上证国债指数收盘报113.71点,较上日涨0.04点;市场交投同比增一成,成交金额为8.24亿元。   从市场表现情况看,沪市50家上市国债上涨的近四成,下跌的仅有六家,一家持平,其余没有交易。多数品种上涨但涨幅不大,010213收高0.46%为涨幅最大的品种;跌幅最大的是当天除息的010501,收低0.33%;上日出现异动的010613和010710均没有成交,对指数无贡献

  普通文章 银行进入交易所债市的四种模式探讨   2008/9/9 8:51:30  作者:佚名   关键字:机构债市分析
1997年6月,商业银行全部退出交易所债券市场,并同时建立了银行间债券市场。而之所以下令商业银行全部退出交易所债市,其原因有二:其一是大量银行资金违规进入股市;其二是交易所债市所采用的自动撮合交易制度不适于银行的大笔资金运营。目前,直接打通商业银行进入交易所市场有一定困难。目前的现状是大部分债券同时在两个市场挂牌,有些债特别是企业债仅在交易所挂牌,也有些债只在银行间市场挂牌。比如国家开发银行,作为
  普通文章 海通证券:国债指数再创新高 分离债表现惹火   2008/9/9 8:51:29  作者:佚名   关键字:机构债市分析
周四交易所国债市场继续上扬,上证国债指数再创历史新高,收盘报114.19点,全天上涨0.09点。市场成交同比增加逾一成,全天成交金额为9.53亿。   从市场表现情况看,与周三普涨不同,沪市50家上市国债周四上涨的不足三成,下跌的超过两成,另有近半数券种没有交易。绝大多数券种涨幅都小于0.4%,010509少量成交并上涨1.57%,对指数有一定拉动;涨幅较大的券种还有010512,收高0.63%。
  普通文章 我们为什么看好债券市场   2008/9/9 8:51:29  作者:佚名   关键字:机构债市分析
边际资本回报率是影响债券收益率最重要的因素,通货膨胀是通过影响资本回报率来影响债券的收益率。受需求不旺的影响,国内整体资本回报率正处于回落的过程中,这是我们看好债券市场最主要的理由。随着最近以来其它国家经济前景不断恶化,货币大幅贬值以及资源价格不断调整,我们认为债券市场最困难的时候已经过去,机会正悄然来临。    利率的决定从某种程度上说,利率可以看作资金的价格,那么决定利率的最主要因素
  普通文章 中国央行继续紧缩货币对抗长期通胀   2008/7/31 9:40:12  作者:佚名   关键字:机构债市分析
本次央行宣布一个月内上调准备金率1个百分点的政策,其紧缩力度明显超出了市场的预期。这在近年来央行实际出台紧缩政策的力度屡次低于市场预期的背景下来看,亦为罕见。但这符合我们此前报告的预期,我们此前多次指出,通货膨胀向长期转化的严峻形势和高层所做的“宏观经济好于预期”判断将促使央行真正的紧缩措施上路。   尽管即将公布的5月份CPI可能回落到7.7%附近,却并不表示中国的物价压力就此下降,去年的高基数
  普通文章 政策一旦放松 债市短多长空   2008/7/31 9:40:09  作者:佚名   关键字:机构债市分析
7月以来,市场产生了一个新的预期:从紧的政策会戛然而止或者有一个放松。巧合的是,最近公开市场的操作似乎发生了一些变化,三年期央票的停发以及准备金率政策的暂停犹如两枚“信号弹”。从这些举动来看,货币政策的从紧好象没那么坚持了。   公开市场发射了两枚似乎放松的“信号弹”  ——第一枚信号弹:停发三年期央票。这让市场理解为:央行不愿意见到央票利率上升,所以宁可选择停发三年期央票,替而代之六个月期央票。

  普通文章 海通证券:国债市场小幅收低   2008/7/31 9:40:08  作者:佚名   关键字:机构债市分析
昨天国债市场小幅收低,上证国债指数收盘报113.44点,较上日微跌0.02点;市场交投同比明显减少,成交金额约1.62亿元。   由于去年5月以后CPI持续走高,今年5月以后的同比数据趋于下降是正常的,预计未来CPI仍将稳中有降。加息被认为是控制通胀的手段之一,如果CPI呈下降趋势,则央行加息的必要性也会降低。  封闭式基金是不错的选择,目前不少品种折价率仍超过25%,而存续期不到6年。从历史上看
  普通文章 资金面趋于稳定 债市短期将维持平稳态势   2008/7/31 9:40:07  作者:佚名   关键字:机构债市分析
由于前期公布的宏观经济数据符合市场预期,近期资金面趋于稳定,市场心态也较为平稳,我们认为债市近期将呈现小幅震荡的态势。但是,由于奥运后不确定因素较多,建议投资者近期持观望态度,待局势明朗后再进行操作。   经济增速放缓 通胀压力仍大  由于国际大宗商品价格居高不下,国内油电价格上调,资源要素价格改革,以及紧缩信贷政策等因素的影响,企业生产成本不断上升。同时,国外经济持续低迷导致外部需求减
  普通文章 交投热情逐渐回升 债券市场出现回暖迹象   2008/7/24 9:29:28  作者:佚名   关键字:机构债市分析
近期市场资金面宽裕,本周市场交投热情逐渐回升,债券市场出现回暖迹象。   昨日二级市场以中短期品种为主,交投活跃的品种还是集中在央票和短融等投资价值较高的券种,投资者对于长期品种仍保持谨慎观望的态度。资金面宽裕,促使市场大部分期限品种利率呈现下降趋势。资金利率水平方面出现略微变化,1天回购加权利率出现小幅上行,7天回购品种出现小幅下行。  公开市场操作方面,继停发两周之后,本周3年期央票的需求依旧
  普通文章 债市静待经济数据披露 分离债已具价值   2008/7/24 9:29:27  作者:佚名   关键字:机构债市分析
010504券收高0.4%,为涨幅最大的券种;跌幅最大的是010605,下挫0.83%。上述两家券种成交量都非常小,成交量较大的券种是009908、010004和010112,合计超过市场整体成交额的七成。   本周,国家统计局将发布上半年经济数据,预期GDP增速将有所放缓,CPI数据同比增幅在7%以上,但6月CPI很可能比5月的7.7%有所下降。虽然本月开始成品油和电力销售价格上调,新的涨价因素
  普通文章 海通证券:债券市场高位横向波动   2008/7/24 9:29:27  作者:佚名   关键字:机构债市分析
昨天国债市场小幅收低,上证国债指数收盘报113.43点,微跌0.02点;市场交投同比增加1.5倍,成交金额约5.21亿元。沪市51家上市国债上涨和下跌的都占两成左右,上涨券种的涨幅普遍轻微,010512上涨0.2%,为涨幅最大的券种,但交投很少;009908和010112成交比较活跃,占市场整体成交额的近八成。   上半年经济运行数据,1-6月GDP同比增长10.4%,经济增速有所下降,但仍保持平

  普通文章 久期宜保持在3年以内 通胀回落存不稳定因素   2008/7/24 9:29:27  作者:佚名   关键字:机构债市分析
宏观经济回落以及加息周期进入尾声的预期支持增加久期,但短期内由于资源价格要素改革以及PPI的继续上升、市场加息预期等不确定性因素,建议风险偏好低的投资者保持谨慎,久期保持在3年以内,短融和浮息债依然是现阶段优质资产。   通胀回落存不稳定因素  经验研究表明,广义货币的变化领先与通货膨胀的变化,滞后期为1-2年。而自从08年制定了贷款新增规模不变,而同比增速下降的政策之后,四个季度贷款规模分别为3
  普通文章 通胀压力有所舒缓 中国债市反弹   2008/7/15 9:25:25  作者:佚名   关键字:机构债市分析
周三国债市场震荡上扬,上证国债指数收盘报113.33点,较上日上涨0.06点;市场交投同比放大逾1.3倍,成交金额为6.8亿元。    从市场表现情况看,沪市51家上市国债上涨的不到三成,下跌的约两成,多数品种涨跌幅都不大。010603和010605券收高逾1%,为涨幅最大的券种;跌幅最大的是010308,下挫0.45%。上述三家券种成交量都非常小,成交量较大的券种是009908、010
  普通文章 08新湖债持有债券到期收益较具吸引力   2008/7/11 10:24:07  作者:佚名   关键字:机构债市分析
08新湖债将于7月2日至8日网上、网下发行。本期债券无担保,票面利率9%,期限为8年。总体而言,新湖中宝财务稳健,从长期来看,投资新湖债风险较小。如果能够有效避税,持有债券到期的收益较具吸引力。不过,考虑到近期交易所企债价格有所波动,建议二级市场投资者还应注意风险。    新湖中宝股份有限公司2008年公司债券(08新湖债)于6月19日至20日网下询价,并将于7月2日至8日网上、网下发行
  普通文章 可转债转股率高溢价背后   2008/7/11 10:24:06  作者:佚名   关键字:机构债市分析
    截至7月4日,海马转债、五洲转债和唐钢转债三只可转债的转股溢价率都超过了100%,其中,海马转债的转股溢价率高达248.19%。   与此同时,可转债市场在刚刚过去的6月,表现出了极强的市场抗跌性,尽管同期上证指数下跌了20.31%。  是什么力量支撑着可转债的强抗跌性和如此之高的溢价率?  转股溢价率分化  统计数据显示,截至6月30日,目前市场的
  普通文章 加息预期下十年期国债价值迷茫   2008/7/11 10:24:06  作者:佚名   关键字:机构债市分析
    近期市场加息预期强烈,央行行长周小川日前在瑞士巴塞尔参加国际清算银行(BIS)会议时表示,通过加息手段来控制通胀的可能性一直存在,这与其近期的公开表态一致。而7月3日,欧洲央行宣布将基准利率提高25bp至4.25%,升至7年来的最高水平,也进一步加强了国内对央行加息的预期。   上周五10年期国债收益率继续保持高位,达到4.53%,接近这两年该期限国

  普通文章 海通证券:关注理论价值较高的转债   2008/7/11 10:24:06  作者:佚名   关键字:机构债市分析
6月转债存量规模环比持平,成交量下滑较快。6月转债指数下跌了7.84%,标的股票指数下跌了27.17%。转债的存量规模为119.27亿元,与5月底相比,基本持平,从成交量看,6月成交量为78.33亿元,较5月下跌了60%。从日均成交量来看,6月为3.92亿元,每日成交额仅为5月的40%。   转债市场最突出的特征有两点。第一,转债和可分离债发行上市环比趋缓;第二,可转债换手率较前两个月明显下滑。 
  普通文章 海通证券:关注分离交易债   2008/7/11 10:24:05  作者:佚名   关键字:机构债市分析
昨天国债市场震荡上扬,上证国债指数收盘报113.33点,上涨0.06点;市场交投同比放大逾1.3倍,成交金额为6.8亿元。沪市51家上市国债上涨的不到3成,下跌约两成,多数品种涨跌幅都不大。   由于发改委上调了成品油和电力销售价格,对PPI的影响会比较大。如果新的涨价因素拉动PPI走高,不排除进一步传导至CPI数据的影响。不过由于去年5月以后CPI持续走高,今年5月以后的同比数据趋于下降是正常的
  普通文章 葛洲坝分离债:价值应在113.8元左右   2008/6/30 10:51:48  作者:佚名   关键字:机构债市分析
葛洲坝分离交易可转债今天发行。假设无风险收益率为4.14%,我们分别对其纯债和权证定价,可以得到如下结果。   ——采用未来现金流贴现的方法对纯债部分进行定价。考虑公司无担保,给予到期收益率区间为6.5%-6.6%。若票面利率定为下限0.6%,纯债价值应在71.04元-71.44元。  ——按照BS模型对权证部分进行定价。目前权证处于价外,假设正股历史波动率为63%,若按正股24日收盘价(7.83
  普通文章 将3年期债券作核心配置 建议关注AAA级信用债   2008/6/30 10:51:47  作者:佚名   关键字:机构债市分析
短期内,我们预测CPI将显著下降,6月降至7%以下,8月降至6%以下。但由于粮食出现增产的瓶颈,加之玉米价格受制于外,食品价格长期看涨。而国内油价和电价的管制非长久之计,加上高涨的PPI,通胀的长期前景不容乐观。   未来债市资金将继续绷紧,源于央行持续的准备金率对冲。虽然通胀短期下降,但在长期通胀形势未明之前,我们依然不推荐任何长债的投机,坚持将3年期左右作为核心配置,同时建议长期投资者关注交易
  普通文章 宝钢分离债:含权价值很高 优先配售成本低   2008/6/20 9:36:38  作者:佚名   关键字:机构债市分析
条款分析   此次发行向无限售流通股股东优先配售,可配售的份额最高可达99.98%,留给网上网下申购的比例很少。目前来看,在申购的这段时间里没有新股发行,预计本次可分离债的中签率会很低。  此次发行优先配售比例为1.78,投资者参与优先配售所获可分离债的面值(按100元计)仅占到所投入资金总量(股票成本按权证的行权价来计算)的比例为14.24%左右,这一比例远远高于最近发行的可分离债。  权证方面

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