中国招商银行(600036.SS: 行情)(3968.HK: 行情)资金交易部最新报告称,财政发行特别国债购买外汇,虽然有别于央行通过投放货币购买外汇的做法,但发行特别国债并没有改变基础货币的形成机制,仅是外储的管理者与持有者发生变更,特别国债可能是替代央票成为一种新的对冲市场流动性的工具,预计不会给市场带来太大冲击.
中国农业银行官员上周确认,特别国债中的6,000亿元人民币,本周将向该行发行,在操作上实质是采用过帐方式,不会涉及巨额清算资金的问题.
报告表示,上周债券二级市场出现小幅反弹.国债收益率曲线基本整体小幅下移,7-20 年的中长端下移3BP(基点)－9BP,短端变动不大,金融债收益率曲线整体微幅下移.在居民消费价格指数(CPI)走高的背景下,债市基本面仍难以乐观,特别国债的渐行渐近对于长债构成压力.
国家统计局日前公布的数据显示,7月CPI同比上涨5.6%,该数据创下自1997年2月以来的新高.
报告并称,特别国债即将推出,依据目前的情况看年内有可能发行1.55万亿人民币特别国债,到年底前到期央票将释放资金约1.3万亿人民币,而依据上半年新增外汇储备规模计,下半年新增外汇储备约2,600亿美元,从市场流动性的角度看,特别国债对于目前市场流动性的局面尚未构成实质性威胁.
报告预计,如果後续央行向市场卖出特别国债,则直接增加了长债的供给,长期债的供求将趋向供过于求,对于长期债券构成较大的压力.
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