国债市场弱市整理债市转机隐现-国债

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国债市场弱市整理债市转机隐现

作者：佚名文章来源：不详点击数：更新时间：2007-8-21 10:12:45

本周，市场进入政策消息面密集期，利空纷纷释放。CPI、固定资产投资、房价等经济数据如期公布，形势不容乐观；政策方面，准备金正式缴款，特别国债发行方案终于确定；经常项目强制结售汇制度取消；公司债发行办法正式公布；央行再次发行3年期定向央票。

　　8月13日，外管局在其官方网站上正式发布了《关于境内机构自行保留经常项目外汇收入的通知》，宣布由来已久的强制结售汇制度终于取消。预计控制流动性相关的外汇政策手段将不断出台。

　　公司债发行办法正式出台。证监会颁布实施《公司债券发行试点办法》，取消了“公司债券由中国证券登记结算公司统一登记托管”这一条，说明银行间债券市场和交易所市场必然要打通。

　　特别国债发行方案终于确定，特别国债发行在即。1.55万亿元特别国债将通过三次发行完成，即发行6000亿元两次和3500亿元一次，期限可能为10年和15年，利率预计分别为4.3%和4.45%，比较贴近市场水平。本次特别国债将可能通过中国农业银行为中间机构，实现1.55万亿元特别国债和央行外汇资产之间的置换。

　　在正式上调准备金率前后，市场资金面依然非常充足。而上周公布的货币信贷数据显示，贷款增加、M2增速依然较快，货币信贷控制压力依然较大。因此，央行再次发行3年期定向央行票据，发行利率为3.69%，规模为1010亿元。

　　在如此密集的压力下，市场并未显得很脆弱。债市表现不温不火，央行公开市场操作各期限品种利率与上周持平。本周财政部发行了280亿元20年期国债，社保基金异军突起，认购40亿元，中标利率为4.52%，位于市场预期的下端，认购倍数为2.15倍，与上期10年期国债发行类似。上述现象表明，债市弱整理中隐现转机，一旦CPI趋势发生改变，特别国债发行与央行利用特别国债回笼流动性思路尘埃落定，债市大幅度反弹甚至反转也很有可能。债市进入黎明前的黑暗，曙光即将再现。


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