中汇银：紧缩压力难改债市静候7月数据出炉-交易所债市

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中汇银：紧缩压力难改债市静候7月数据出炉

作者：佚名文章来源：不详点击数：更新时间：2007-8-14 11:59:05

7月工业品出厂价格（PPI）年增2.4％，低于市场的普遍预期。另外，7月份首次出现生活资料出厂价格占比拉动PPI的现象，年初至六月份都是生产资料价格推高PPI，而其中粮食类价格上涨7.8%，高于6月份1.1个百分点，可见关注粮食类产品价格向其他行业扩散已迫在眉睫。
　　7月份贸易顺差继续维持高位，月度进出口均创历史新高。不断创新高的贸易顺差使外汇持续流入国内，这将导致对人民币的需求增加，可能迫使人民币升值的步伐加快，或者加大人民币汇率的弹性。突击出口一说不能成为6月顺差创历史新高的重要解释原因，看来要减缓贸易顺差持续增长的趋势并不是一蹴而就的事情，还是需要逐步调整国内的经济结构。

　　我国广义货币供应量（M2）同比增长18.48％，增速创下自去年6月份以来的新高。货币信贷投放过快的趋势没有得到扭转，央行会进一步采取货币政策来控制，除了加息和提高存款准备金率之外，还会加强窗口指导，比如采取针对房地产业和高能耗产业的贷款控制等措施。

　　央行第二季度货币政策执行报告中有两个内容值得关注：一是金融机构贷款增长较快，控制房贷或成重点。尽管上半年出台了密集的货币政策旨在强化银行体系流动性管理，但银行体系流动性过剩问题依然突出，预计下一阶段将会采取有针对性地控制信贷的措施。比如提高房贷首付比例，并且，还可以通过控制房贷来控制银行风险。二是通胀压力不减，人民币汇率浮动区间可能会扩大。在分析当前物价走势时，央行在报告中认为：从我国实际情况看，分析价格形势时，不应只关注剔除食品的核心CPI，对食品价格变动的影响也须予以足够重视。并在报告中称：经济学的理论分析和各国的实践均表明，本币升值有利于抑制国内通货膨胀，其传导途径主要通过改善进口品国内价格和贸易条件等。由此可以预计，下半年人民币汇率浮动区间有可能再度扩大，综合各种因素，今年人民币升值速度有望超过6.5%。


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