| 第一金融网主办 | |
|
设为首页 |
 |
||
|
|
|
伴随着今日存款准备金率的正式下调，约2300亿元的资金将注入市场。业内人士认为，流动性的泛滥令回购利率继续下降，但会坚守0.72%的超额存款准备金率利率(下称“超储利率”)这一底线。 市场流动性泛滥 在央行连续降息以及下调金融机构存款准备金率的累积效应下，自本月初开始，银行间市场回购利率开始出现急剧的下跌。本月17日，银行间市场质押式回购利率中，隔夜回购加权利率较前一个交易日大降7个基点的情况下，开始跌破1%。与此同时，7天回购利率也开始逼近1.4%的商业银行资金成本，并且在随后的一个交易日中跌破这一利率。 不过，从其后的几个交易日来看，回购利率却并没有出现进一步下跌，基本上已经持稳于这一水平，似乎已经缺少继续下探的动力。 在市场人士看来，此次存款准备金率的正式下调而释放的约2300亿元的资金，将是回购利率进一步下跌的导火索。 回购利率跌无可跌 安信证券固定收益分析师刘海东认为，此次金融机构存款准备金率的下调，对债券市场的利好可能比较有限。但对回购利率而言，出现进一步下跌是可以肯定的。 国海证券固定收益部陈亮也表达了类似的观点。就进一步下跌的幅度，陈亮认为，不太可能跌破公认的0.72%这一超储利率的底线，即便是出现这一情况，也可能只是个别交易日的偶然行为，不可能维持太长时间。 刘海东也表示，除非超储利率下调，否则回购利率很难逾越这一底线。“根据我们的测算，现在银行间市场的资金估计有2万亿了，即使再多2000多亿的资金量也并不会有太大的影响。”刘海东表示。 有银行业人士也认为，如果超储利率仍然维持目前的水平，回购利率肯定也不会出现太大的下跌。“尽管流动性比较泛滥，但如果回购利率下跌过多，银行将很难有进一步融出资金的动力。”上述人士认为。 资料显示，在此前的降息中，央行已经下调了超储利率0.27个百分点。不过，此次降息中，并没有继续下调这一利率。但业内人士认为，如果监管层为了促使银行积极放贷，不排除未来有下调的可能。 此外，从最近的央行公开市场操作来看，正回购规模有所扩大，这也将回笼部分市场资金。从一定程度上，有助于减少银行间市场回购利率下跌过大的压力。 资金充裕至明年一季度 在刘海东看来，流动性泛滥的这种局面最少将持续到明年一季度。此外，他预计，明年存款准备金率还有下调空间，目前充裕的资金面将维持很长一段时间。 陈亮也表达了类似的观点。他认为，尽管11月份的贷款增加较多，但这并不表明银行的惜贷心理已经有所扭转，银行信贷能否持续增加仍然有待观察。 就债券市场而言，回购利率下跌也是一个利好，将降低机构的养券成本。但市场人士也为，当前债券的到期收益率也在降低，这减小了其与回购利率之间的利差，回购养券利差有限。 |
|
||
|
|
||
 没有任何图片文章 |
