第一金融网主办
| 网站首页 | 金融焦点 | 银行 | 股票 | 基金 | 保险 | 期货 | 股评 | 港股 | 美股 | 外汇 | 债券 | 黄金 | 理财 | 信托 | 房产 | 汽车 | 生活 | 行情中心 |
|
情理之中 预料之外 临近年关，当利率调整窗口期行将关闭之时，年内二次加息的“靴子”悄然落地。上周六(12 月25 日)晚间央行宣布再次加息，1年期存款利率和贷款利率同步上调25BP，其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。如果说10月份加息具有试探意味的话，那么年内二次加息最终成行则宣告了新一轮加息周期正式开启。 分析人士认为，当局再次祭出加息大旗，其核心政策考虑仍为扭转负利率状况、加强通胀预期管理。除此之外，基准利率赶在年末时点调整，表明此番加息也包含有调控房价的意图。毕竟新年初商业银行将重置贷款利率，这样一方面将抬高房地产企业财务成本，促使房地产企业加速楼盘供应速度以加大资金回笼，平抑房地产价格；另一方面将提升按揭贷款成本，增加购房者的还款压力，减轻市场投机行为。 在货币政策向常态回归的背景下，二次加息的出现实则在情理之中，然而“靴子”落地的时点却再一次出乎了多数人的预料。事实上，在11月物价信贷两高数据出炉后，市场加息预期一度达到阶段高点，然而当时利率工具按兵不动，加上央行随着上调准备金率、暂停3年央票发行、延缓央票发行利率上调等举动，使得市场加息预期开始逐步回落。年关将至，正当机构纷纷预料年内不会再加息之时，二次加息的靴子却悄然落地，当局似乎有意追求“情理之中、预料之外”的政策效果。有市场人士表示，联系到10月中旬那次意外加息，近期央行的行为表现出了一定的反预期倾向，这无疑将增添揣测央行行为的难度，市场预期也因此可能变得更加混乱。 整体偏空 长短有别 在年末银行间市场流动性较为紧张的时点，基准利率再次上调无疑为债市增添了新的变数。有分析人士指出，在当前资金紧张局势下，加息以及加息时点的超预期效应，对债券市场收益率曲线具有整体性的利空冲击。不过，考虑到当前债券估值已明显超越历史均值，债市反映应该不会有10月份加息后的那般强烈，短期内收益率上行幅度可控。 分析人士进一步指出，由于近两周资金紧张带动短期品种收益率已大幅上行，同期中长债却因为加息预期回落而保持稳定甚至收益率有所下行。相比之下，此次加息的“超预期”可能会对中长债收益率产生更为明显的影响，债市收益率曲线存在从平坦化向陡峭化转移的可能性。 从中长期的视角出发，分析人士建议未来债券市场投资者仍需谨慎操作。一方面，二次加息宣告了加息周期的正式确立，未来债券市场始终存在系统性风险。另一方面，央行行为的反预期倾向，意味着资金更容易踏空或踏错节奏，尤其是对交易型资金而言，操作的难度将会加大。分析人士建议在通胀明确回落之前交易盘都不要轻易介入市场，配置盘伴随着加息节奏可逐步建仓。 |
|
||
|
|
||
