2010年,监管层两度加息,六次上调存款准备金率。然而,2011年我国市场流动性的管理压力依然较大。 兴业银行首席经济学家鲁政委就表示,考虑到此前国际、国内流动性史无前例的同步过量投放、国内劳动力价格上涨逐步渗入商品和服务之中、资源环境约束继续保持较大力度等因素,“产能过剩”对物价的压制作用将弱化,2011年全年CPI总体水平预计将维持高位。 市场判断,政府的下一步行动将是进一步抑制通胀预期的上扬。 通胀预期VS紧缩预期 摩根士丹利在今年元旦发布的报告认为,相对2011年年初再采取加息举措,中国央行选在 2010年年末加息可以给市场带来更大的影响,因为中期和长期信贷的利润水平通常在年初就要确定。 在当前一系列政策的作用下,各地物价水平较去年11月份有所下调,但由于去年上半年物价基数较低,因而今年上半年物价仍将整体维持高位。 摩根士丹利预计,货币紧缩政策将在 2011年一季度实现2~3次的利率提升。 不仅是利率将出现调控,申银万国证券高级经济学家李慧勇称,由于负利率和流动性过剩导致的通胀预期是这轮通胀产生的重要原因,要控制通胀必须利率、准备金率、汇率三率齐升。 除了明年上半年物价调控的紧迫性外,李慧勇认为,2010年信贷、M2增速总体回落,但增速仍然偏快。两次加息之后负利率的状况仍然没有根本性改变,这也使得仍有必要采取进一步的紧缩政策。 |
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