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首先，证监会审批绿色通道的推出功不可没。这项措施对于短期内迅速扩大公司债在交易所市场的规模起到了巨大的推动作用。证监会之所以对公司债如此大力支持，也是因为公司债券市场对于股票市场是一个很好的补充。目前我国的股票市场不断蓬勃发展，但是相应的交易所中固定收益产品却相对规模较小，不仅不利于交易所市场的平衡发展，对于投资者来说也造成资产配置选择上的缺失。 其次，就公司债本身来说，它也拥有着相当大的发展潜力。自1984年出现第一家上市公司以来，我国在这二十多年来已经积累了大量的优质上市公司资源。这些上市公司同时拥有着优良的资产和巨大的融资需求，但之前一直苦于发行公司债的审批严格和手续复杂，直接导致发行审批阶段耗时较长，不得不采取在银行间债券市场发行短期融资券和中期票据的方式来解决融资需求。不过随着证监会绿色通道的开通，目前公司债审批速度已经提速到一到两周的时间，必然使得这些优质上市公司再次考虑回到上交所进行融资。 而且，公司债本身也具备中票短融等其他融资产品不具备的优势，那就是在交易所更多的套利融资渠道。目前在交易所市场和银行间市场之间，由于资金成本和政策的影响大小不同而导致套利和融资的机会是实际存在的：比如去年年末，银行间市场隔夜回购利率飙升至6%以上，7天回购更是达到7%以上的高位；同期交易所市场的隔夜回购成本却在2%附近徘徊，给各基金保险等机构带来了套利良机。 交易所市场的另一大优势在于交易的便利性。银行间市场的回购和交易均需要自行寻找交易对手，但是交易所市场却无需如此，拥有报出即成交的巨大优势。另外，基金、保险、券商等机构对于在上交所融资的需求也相当大，但是由于公司债的实际存量较小，导致很多的机构“不够吃”。 从目前全球公司债券总规模来看，美国和日本占据主要地位。美国和日本在国际国内债券市场余额中占比超过了50%，西欧各发达经济体也都有5%左右，而中国占比仅为1.7％。截至2010年底，我国固定收益类融资产品中，中期票据占到5.32%，短期融资券占7.37%，企业债也占到3.88%，而公司债的融资规模仅占0.55%。可以想见，随着相关政策进一步出台，公司债券未来的潜力不可限量。 综上所述，可以看出公司债的推出将大大改善我国金融市场中的结构性问题，是增加资本市场供给、抑制资产泡沫的一项重要市场化手段，对均衡发展资本市场有着重要意义。 |
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