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2010年是债券型基金风光无限的一年。 据Wind统计数据显示，2010年全部债基收益为正，其平均收益率达到7.2%，约为股基的两倍。如今，随着债基2010年年报的相继出炉，去年一年债券型基金的“选债”轨迹，也逐步呈现在投资者面前。 “一级、二级债基的收益率不仅仅与选债有关，同时与打新、选股也有很大的关系。即使在整个组合中配置了80%的债权，但是，另外20%的股票波动，也可能大大影响债基的业绩。也就是说，净值的增长不一定能准确地反映出某只债券型基金的债权投资能力。”好买基金研究中心分析师葛轶强向本报记者强调。 但从本报记者的采访结果来看，能够在2010年排名中胜出的债基，其在选债的逻辑上也会踏准大势。 全年风格变化大 2010年全年，债券市场经历了较大的变化。因而各只债基在选债时，上半年与下半年的风格也出现了大的变化。最大的一个特点是，下半年可转债在市场上受到热捧。 按照Wind基金分类，目前，债券型基金可以分为中长期纯债券型基金、短期纯债券型基金、一级混合债券型基金和二级混合债券型基金。 在此四类基金中，短期纯债券型基金由于只有两只，可比性不强，为此，我们主要根据其它三类来看2010年各家债券型基金的选债逻辑。 据Wind数据显示，在其它三类中，在2010年上半年，债基的基金经理们更倾向于选择央行票据、公司债、国债等。但是在2010年下半年，可转债逐渐成了各家债基加仓的重头。 “2010年10月份之前，债券市场表现比较好，这主要是由于去年上半年CPI较低，房地产调控政策以及欧洲危机的影响。”葛轶强表示。 但是到了下半年，由于紧缩预期的加强以及股市的一波结构性行情，可转债成为了诸多基金经理的选择，这也影响了债基全年的重仓情况。 根据Wind数据显示，按照复权单位净值增长率排名，2010年一级混合债基中，前十只中有6只重仓可转债。其中包括排名第一和第二的华富收益增强A和华富收益增强B。 |
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