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国海证券 高勇标 第一创业 宋启超 主持人：本报记者 王辉 4月主要经济数据本周已陆续公布，一方面经济增长放缓但增速尚可，另一方面CPI略有回落但转势尚难期待。面对扑朔迷离的经济物价形势，债券市场恐怕还难以摆脱当前的“牛皮”。 通胀压力持续 主持人：国家统计局11日公布了4月经济物价数据，5.3%的CPI超出了此前市场的预期值5.1%，较3月仅有0.1个百分点的回落，对于当月物价数据该如何理解？后期通胀形势如何？ 彭浩：尽管4月蔬菜价格大幅回落，但食品价格环比仅下降0.4%，说明上游生产资料涨价向中下游传导的过程还在持续，而生产资料价格主要是受国际大宗商品和能源价格的影响。在弱势美元及流动性过剩局面没有根本性改变的情况下，5、6月的CPI或将维持在5%以上，通胀形势依旧严峻。 宋启超：4月CPI继续高企，意味着蔬菜价格大幅下降对整体通胀作用相当有限。进入5月以来，蔬菜价格降幅已经趋缓，而根据翘尾因素，5月份CPI很可能创出新高，而6月或更高，预计整个二季度通胀都将维持高压态势。 高勇标：随着夏季来临，果蔬类供给增加，价格会继续下行，而猪肉消费量即将进入淡季，需求下降也有助于价格的回落，所以食品类价格将继续下降，但由于5、6月份价格下跌的季节性因素较强，考虑基期因素，5月CPI可能维持目前的相对高位。不过，企业成本继续大幅上涨的空间毕竟有限，PPI或继续表现为小幅回落，预计市场下半年通胀预期将会逐步回落，情绪趋向乐观。 资金面面临较大压力 主持人：4月信贷投放依旧保持在较高水平，各位对未来流动性状况有何判断？ 高勇标：虽然4月份新增贷款规模7396亿元略超预期，而且新增外汇占款也可能维持高位，但由于财政存款和理财产品的增加，4月M2同比增速回落1.3个百分点至15.3%，低于市场普遍预期，同时也低于央行16%的预期目标，预计后期市场资金面将偏紧。 宋启超：4月份新增贷款7396亿，延续了3月份的反弹势头。4月末M2增速为15.3%，较上月回落1.3个百分点，显示出货币条件在进一步收紧。由于通胀压力持续高位，近期货币供给将维持紧缩力度，流动性不会有明显放松。 |
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