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宏观分析文章列表
  普通文章 CPI划定3%“红线”加息预期渐强?   2010/3/10 9:24:33  作者:佚名
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宏观分析
央行副行长苏宁日前表示,将按照今年CPI上涨3%的目标来调整相关政策。在2月份宏观数据即将公布的时点,CPI涨幅3%的目标再次引起了各方专家对加息预期的热议。  CPI涨幅尚存不确定  苏宁对媒体表示,“去年二三四季度物价一直是均匀地、稳步地上涨,按照这个趋势看下去,全年物价是在可以控制在3%以内的。”  对此,专家的看法不尽相同。  经济学家梁小民认为,“全年CPI涨幅可能会突破3%,能维持在5
  普通文章 信用债将成债基突破口   2010/3/10 9:24:30  作者:佚名
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宏观分析
伴随市场加息预期的时起时落,稳健型投资者一方面青睐今年以来表现突出的债券基金,一方面也关注着加息对债市的影响是否会波及自己手上债基的表现。  对此,华富收益增强债基基金经理曾刚认为,加息周期内,债基可能不会出现像2007、2008年那样突出的业绩表现,但依然可以取得合理的正收益,是稳健投资者资产配置中不可缺少的重要组成部分。  曾刚表示,从理论上来说,债券的价格受几方面因素影响,一是持有债券期限内
  普通文章 存款准备金率再调 资金宽松局面仍未改   2010/3/2 8:41:22  作者:佚名
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宏观分析
春节前的巨量资金净投放导致本期回笼资金压力加大。央行在上调法定存款准备金率收缩流动性的同时,本周重启公开市场的91天正回购,加上1070亿的央票发行,共净回笼资金610亿。同时为了缓解连续上调准备金率对市场的冲击,避免造成市场波动,本周公开市场利率维持不变,受其影响债券市场表现平稳。由于近期资金到期量较大,货币市场资金状况未受紧缩政策影响出现明显萎缩。相比节前高企的回购利率,本周回购利率降幅非常明
  普通文章 李浩:希腊备受债务危机 希腊债券中国别沾   2010/3/2 8:41:22  作者:佚名
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宏观分析
随着越来越多的黑幕被揭露,希腊债务危机已经成欧元区即将爆炸的炸弹。  自去年11月债务问题暴露以来,希腊的国家信用等级被降到了BBB+,按照一般标准衡量,希腊已经破产。而最近希腊债务危机又加入了一个新的、却被普遍看成是一系列危机罪魁祸首的元素--华尔街投行,著名的高盛公司是其中的主角。华尔街此次涉嫌帮助希腊政府设计掉期工具以隐瞒资产负债表真实数字。据知情人士透露,1998年~2001年,高盛为希腊
  普通文章 债基受累“打新”困局   2010/3/2 8:41:22  作者:佚名
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宏观分析
对于债券基金来说,虎年打不打新股,还真是一个问题。昨日,在一片“破发”声中,华泰证券首日上市,不过让机构略感安慰的是,其收盘上涨5.3%,总算没有再次出现首日破发的尴尬。不过,虎年春节前后,新股上市首日“破发”几乎已成常态,而一贯依赖“打新”的债券基金深受其害,整体表现远远落后债市相关指数。  统计数据显示,截至2月26日,上证国债指数今年以来累计涨幅达到1.15%,昨日盘中甚至创下有史以来的最高

  普通文章 李迅雷:4月下旬或将加息   2010/3/2 8:41:21  作者:佚名
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宏观分析
国泰君安近日预测,2010年4月下旬,中国将可能启动加息,2010全年将可能会加息两次。  国泰君安估计,2010年,中国准备金率的上行幅度预计将为四次。中国的加息周期或将开启,但是否出现上半年紧、下半年松的局面,还有待进一步观望。  “由于预期2010年下半年美国经济将强于上半年,中国经济将面临过热风险。2010年,中国GDP增速将处于10%以上的过热区间,其中一季度,将达到11.5%左右。预计
  普通文章 中国真的减持了美国国债吗?   2010/2/20 11:18:11  作者:佚名
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美国国债,中国减持美债,美国财政部
中国去年的经常账户盈余下降了,那么中国对美国国债的热情有没有跟着降温?  这就是最新美国国债海外持有数据所揭示的新闻。截至去年12月底,中国大陆持有的美国国债从去年5月份的峰值8,015亿美元下降到7,554亿美元。中国同时持有了更多较长期限的美国国债。日本在纸面上再次成为美国国债的最大海外持有者。  但在这些鲜明的事实后面,实际情况却并非那么明朗。其实并不清楚中国到底是不是在脱手美国国债;也很难
  普通文章 债市收益率缓慢上行   2009/10/31 9:08:47  作者:佚名
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宏观分析
顺德农信 周慧文  货币市场利率靠稳,1天回购加权利率持平于1.15%,7天回购加权利率持平于1.47%。  现券方面,受央票利率继续持平的影响,利率产品收益率保持稳定。目前国债、金融债方面长端企稳。从期限结构看,短端利率受流动性充裕影响保持低位,曲线陡峭,3-1年期限利差90bp;长端较平滑,5-3年利差55bp,7-5年利差35bp,10-7年利差20bp左右。  昨天市场收益仍旧缓慢朝上,交
  普通文章 10月30日交易所市场信用类债券投资策略   2009/10/31 9:08:47  作者:佚名
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宏观分析
由于在深沪两市上存在大量流动性和交易机会较低的固定收益产品,从而导致投资者经常面对市场信息归纳和分析等诸多障碍。所以本报告为投资者提供一些市场数据的初步归纳和筛选。  下表对2009年10月29日所有在沪深证券交易所上市的信用类债券进行操作性分析,以当日成交量大于1000手为标准归纳出以下数据。希望可以从实战的角度为投资者提供一些帮助。  交易所二级市场部分企业债、公司债收益率(2009年10月2
  普通文章 债市重现推升 升势步履沉重   2009/10/31 9:08:47  作者:佚名
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宏观分析
当本周股市出现大幅震荡之际,债市却依然我行我素按照自身轨迹运行。国债指数本周再次刷新高度记录,10日均线形成短期支撑。企债指数在走了一个圆弧底走后,本周小幅上行,逐渐脱离底部区域;公司债指本周日K线出现连续收阳线;分离债指基本跃出了117.50的整理平台,开市试探向上攀升。近期公司债和企业债等信用类产品有所回暖,主要原因在于前期连续下跌之后有一定的技术反弹需要,同时,市场需求也在逐渐增加。  在个

  普通文章 周评:债市稳步上涨 长期不容乐观   2009/10/31 9:08:46  作者:佚名
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宏观分析
本周上交所国债市场缓步上扬,周五上证国债指数收于122.27点,较上周上涨了0.09点,盘中创出了122.33点的新高。全周共成交了15.84亿元,较上周略有放大。上交所企债市场同样也是小幅上涨,周五上证企债指数收于132.25点,较上周末上涨了0.27点,全周共成交17.52亿元,较上周略有萎缩。从走势图上来看,近期国债市场稳步上涨,屡创新高,但成交量仍然没有明显放大;而企债市场在结束了前期的整
  普通文章 股市暴跌继续引发资金回流债市   2009/8/20 8:17:14  作者:佚名
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宏观分析
19日招标发行的7年期国债中标利率为3.17%,加权利率为3.21%,略低于市场预期,投标倍数1.68倍。中标结果公布后,据悉部分承销机构对中标量进行了抛售,在一级半市场3.18%返手续费的水平有数笔成交。但总体看市场并不缺乏接盘,买家较前一交易日亦略有增加。  受一级招标影响,中长端国债收益率曲线略有下移,5年期国债、政策性金债出现双边卖价被点。此外,2年附近政策性金融债及央票成交较为活跃,此期
  普通文章 国债指数小幅走高   2009/8/20 8:17:14  作者:佚名
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宏观分析
受同日股票市场再度出现大幅下挫影响,19日交易所国债市场出现显著攀升,上证国债指数全日上涨0.09点或0.07%。分析人士表示,央票利率的企稳为债市短期的向好提供了条件,预计未来市场将保持震荡向上格局。  上证国债指数周三开盘持平于120.88点,盘中最高121.00点,最低120.85点,收盘报120.97点,上涨0.07%。市场交投整体仍相对较为清淡,全日国债成交4.29亿元,较前一交易日的3
  普通文章 债市股市跷跷板效应缘何不明显   2009/8/20 8:17:13  作者:佚名
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宏观分析
⊙琢磨  股市虽然一路下跌,债市却没有像人们预期的那样翘起来,跷跷板效应这次好像并不明显。跷跷板效应之所以没有发生,笔者以为有以下三个方面的原因。一是宏观形势对债券市场中、长期依然不利;二是股票基金仓位还在相对中性的位置,只有到了需要把股票仓位减到80%以下时才会买入债券,目前减仓下来的资金都用来打新股;三是多数投资者对股市还没有失去信心,而且还有新股申购和商品期货等高收益市场的吸引,投资者对债券
  普通文章 货币政策中间目标微调到位 极市场效应显现尚需时间   2009/8/20 8:17:13  作者:佚名
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宏观分析
先抛出一个问题:货币政策和资产价格有没有关联?  前美联储主席格林斯潘认为货币政策可以控制的是CPI,而不应该关注资产价格;央行副行长苏宁表示“不把资产价格作为货币政策直接调控的目标”;银监会首席顾问、香港证监会前主席沈联涛则明确表示它们是有关联的。  回到货币政策和股市的关系中来。  7月9日重启发行的1年期央票参考收益率结束了上涨的趋势,至8月18日已连续两周稳定在1.7605%,而从7月7日

  普通文章 四川长虹分离交易可转债投资价值分析   2009/7/29 20:29:29  作者:佚名
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宏观分析
中国证券网消息  安信证券28日发布四川长虹  (600839 股吧,行情,资讯,主力买卖)(600839.sh)分离交易可转债投资价值分析,建议积极申购,具体如下:  四川长虹  (600839 股吧,行情,资讯,主力买卖)2009 年7 月28 日发布公告,公司预定于2009 年7 月31日发行30亿元分离交易可转债,债券期限6年,所附认股权证存续期为2
  普通文章 新债发行利率连续落入预期 债市现企稳迹象   2009/7/29 20:29:29  作者:佚名
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宏观分析
经过一轮深跌调整,中短期债券近一周出现了跌速明显减缓并逐步向新均衡接近的迹象。昨日一级市场发行的进出口行金融债票面利率再次稳落市场预期之内,并获得市场主力机构的一致欢迎。分析人士指出,随着央票发行利率逐步接近阶段高点,预计债市企稳即将到来。  昨日发行的进出口行债期限3年,恰好是近期债市深跌过程中“受伤”程度较深的期限品种,但是本次发行结果并未出乎意料,而是以2.7%的票面利率稳稳落在市场预期之内
  普通文章 连涨三周 央票利率“天花板”将近?   2009/7/29 20:29:29  作者:佚名
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宏观分析
央行昨天在银行间市场发行了150亿元1年期央票,并进行了500亿元的28天正回购操作,回笼力度有所加大。其中1年期央票利率已接近1.7%,市场预期其可能已经达到阶段性的顶点,未来或企稳。  1年期央票发行利率昨天再度上行5个基点至1.6984%,这已是1年期央票重启后其发行利率连续第三周上涨,但上行幅度逐渐趋缓。此外,央行进行的28正回购利率昨天上行了3个基点至1.12%。  1年期央票利率的爬升
  普通文章 中国债券市场2009年第二季度分析报告   2009/7/29 20:29:29  作者:佚名
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宏观分析
摘要:二季度,世界经济依然处在衰退通道中,消费增长停滞、失业率攀升、财政赤字上升等情况在主要经济体出现。与此同时,经济运行中也出现了一些正面和基金的迹象,市场预测有所改善,但并不稳定。各国政府继续维持宽松的货币政策,金融市场形势有所好转,各国的股票市场出现不同程度的上涨,通胀预期有所上升,国际大宗商品价格继续攀升。  查看完整版点击下载:  下载文件:中国债券市场2009年第二季度分析报告.pdf
  普通文章 中银国际:09年1季我国外债余额环比下降10.13%   2009/7/5 10:35:42  作者:佚名
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宏观分析
国家外汇管理局宣布,截至2009 年3 月末,我国外债余额为3,367 亿美元,比上年末减少379.4 亿美元,下降10.13%。其中,1季度短期外债余额为1,735亿美元,较上年末下降17.7%,约占外债余额的51.5%,较上年同期的60.3%有所下降。中长期外债余额为1,633 亿美元,较上年末下降0.38%,占外债余额的48.48%。1 季度中长期外债借款达到了38 亿美元,同比下降了50.

  普通文章 大通证券:公开市场操作利率微调   2009/7/5 10:35:42  作者:佚名
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宏观分析
本周,央行公开市场操作利率微幅走高。周二,央行发行了300亿元91天正回购,中标利率1%,500亿元28天正回购,中标利率0.9%,分别较上一期发行走高4BP、5BP。周四,央行在银行间市场发行了500亿元3月期(89天)央票,发行利率为1.0279%,较此前上升了6.2个基点,打破了自今年以来一直维持的稳定格局。  IPO重启对资金面的影响较大,银行间市场7天回购利率从6月19日开始上行,到昨天
  普通文章 债市周报:债指走势较弱 转债逆势上扬   2009/7/5 10:35:41  作者:佚名
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宏观分析
由于受股市连续上扬的“跷跷板”影响,本周交易所债市显得相对冷落,国债指数基本上在60日均线附近作窄幅整理,成交量继续萎缩。企债指数在连续下跌后,本周略有在低位企稳,而能否有效突破10日均线成为近期的看点之一。公司债指和分离债指本周虽有放量反攻之意,但能否持久值得关注。6月份银行间市场国债收益率曲线也呈现整体上移,其中以3年期和10年期品种上升幅度最大。  在国债个券中,大部分走势平平,未现波澜。企
  普通文章 周评:债市小幅反弹 上涨空间有限   2009/7/5 10:35:41  作者:佚名
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宏观分析
本周上交所国债市场小幅反弹,周五上证国债指数收于121.33点,较上周五上涨了0.05点,全周共成交了28.86亿元,成交量较上周略有增加。上交所企债市场同样也是小幅上扬,周五上证企债指数收于133.94点,较上周五上涨了0.22点,全周共成交33.95亿元,较上周有所萎缩。从走势图上来看,本周国债市场和企债市场在经历了前期的连续下跌后略有企稳,走出了小幅反弹的,但是在多种利空因素的制约下,本轮反
  普通文章 新增贷款超预期 债市“小熊”来了   2009/6/17 21:23:20  作者:佚名
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宏观分析
5月新增贷款的增速创下22年来的新高,这样的信贷增长超出了大多数人的预期,目前从各项资金指标以及货币市场利率来看,金融体系的流动性异常宽裕。不少分析人士认为,经济回暖使得“双率”下调概率较小,下半年债市将会迎来“小熊市”。  根据央行上周五公布的数字,5月人民币贷款增加6645亿元,同比多增3460亿元,创出历史同期高点。同时,货币供应量增速也在持续上升。截至5月末,广义货币供应量(M2)余额为5
  普通文章 杭州银行:09年记账12期国债中标利率3.1%左右   2009/6/17 21:23:19  作者:佚名
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宏观分析
上周5月份中国经济运行的主要数据已基本出齐。  除进出口数据和物价指数的下降幅度略高于预期外,新增信贷、工业增加值和社会消费品零售数据超出预期,其中工业增速创近八个月来新高。固定投资的增速则出乎市场预料,显示出投资消费两架马车开始发力。总体而言,经济走入上升通道和通胀的预期愈发强烈,数据给债市带来的利空大于利好。  美国国债10 年期的收益率自4月中旬以来上升超过100 个基点, 差不多回到金融危

  普通文章 庞爱华:6下半年债市投资策略分析   2009/6/17 21:23:18  作者:佚名
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宏观分析
在09年年初,市场机构制定全年债券的投资策略时,对市场收益率演化的趋势判断大概有三种类型:前高后低、盘整、前低后高;如果把各机构预测的收益率波动幅度忽略的话,半年的时间即将过去,目前来看,前低后高的判断基本正确,这包括1月份的收益率飚升走势。  当前的债券市场(6月初)投资者心理颇似08年年初的情景,即其考虑的因素主要落在经济增长下滑和通胀两个变量上;但不同的是,08年面对的是经济下滑预期和实际存
  普通文章 中信证券:通缩中的通胀预期与债券投资风险   2009/6/17 21:23:14  作者:佚名
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在端午节之后,随着外围大宗商品价格、航运指数、资本市场价格的大幅上涨,市场对于通胀的预期再度升温。通胀因素又进一步成为续资金因素之后,推动资本价格上涨的另一重要因素,两者形成正反馈。  对于近期资产价格的变化,可以从基本面的角度进行部分解释——即经济复苏,增加了对大宗商品等的库存需求,前期的供求失衡矛盾得到部分改善;此外从资本市场运行自身逻辑来看,也是可以解释的。首先,今年以来随着资本市场的逐步企
  普通文章 地方债中标利率上移 债市弱势依旧   2009/6/9 22:45:49  作者:佚名
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宏观分析
美国债收益率飙升牵连 信贷增长超预期压制  弱势的债券市场延续上周的走势,昨日3年期地方政府债券票面利率较前一期上行3个基点,一向热闹的一级市场也出现如此场景,可见市场冷清气氛。市场分析人士认为,究其原因,美国国债大跌带来的影响和5月份信贷规模可能超预期增长都是造成债市清淡的理由。  昨日,财政部代发118亿元地方政府债券,分别是湖南、福建和宁夏债券,票面利率中得1.70%,较前一期5月22日的1
  普通文章 债券市场抛压依旧较重 机构配置更加谨慎   2009/6/9 22:45:46  作者:佚名
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宏观分析
上周债券市场收益率结束了前段时间的缓步下行,出现盘整行情。抛压主要来自于交易型机构,其抛债的原因,一方面在于前期建仓的交易机构获利平仓;另一方面则是由于IPO的重启使部分机构需要抛售债券筹资。另外,今年至6月8日止,银行间债券市场共发行了3期浮息金融债,以一年定期存款为基准利率的两期浮息债,利差由第一期的60BP下行至第二期的55BP,认购倍数分别为4.38倍与5.43倍。以3个月SHIBOR5日
  普通文章 继续购买美国国债安全吗?   2009/6/9 22:45:45  作者:佚名
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宏观分析
第1页: 美债安全遭受质疑第2页: 中国增持或成必然   随着美国新任财长盖特纳首次中国行的匆匆落幕,金砖四国首次首脑峰会的日益临近,一个一直以来悬而未决的话题再次抛给了中国民众:“继续购买美国国债安全吗?”  盖特纳在北京大学演讲时表示,美国经济已出现初步改善迹象,政府财政赤字将在经济复苏后下降至适度水平。并且,他保证“购买美国国债是安全的”。  美债安全遭受质疑  “美国国债受美国开动印钞机印

  普通文章 银行配置需求削减 债市阶段性反弹接近尾声   2009/6/9 22:45:45  作者:佚名
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宏观分析
宏观分析——制造业景气依然平稳:5月PMI总指数小幅回落至53.1,显示国内制造业景气依然相对平稳。原材料库存指数下降而产成品库存指数继续上升,顺周期的存货调整特征较为明显;新出口订单指数连续6个月回升至50.1,为近半年来首次反弹至临界值50以上,这也将预示5月份出口同比跌幅将会继续减缓,进口指数小幅回落至49.4,反映内需回暖的状况依然没有太大改变。  货币当局——美元长期弱势
  普通文章 周评:债市高位整理 机构仍是主力   2009/5/30 11:00:11  作者:佚名
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本周因节假日因素仅三个交易日,上交所国债市场高位整理,周三上证国债指数收于121.55点,较上周末微涨了0.01点,全周共成交了7.72亿元。上交所企债市场同样也是高位整理,周三上证企债指数收于134.64点,较上周末上涨了0.06点,全周共成交21.73亿元。从走势图上来看,本周国债市场和企债市场结束了前期的上涨后展开了整理,市场仍处强势。  消息面上,5月25日农发债的中标利率仅比3个月shi
  普通文章 IPO重启考验债市资金面 市场利率难再过山车   2009/5/30 11:00:11  作者:佚名
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宏观分析
一石激起千层浪,证监会日前发布的新股发行机制改革的征求意见稿除了影响到股市,也波及了债券市场。虽然分析人士纷纷指出,新股发行制度将进行的改进会弱化对货币市场利率的影响,但对于潜在影响的担心仍然引发债市的小幅下跌。  货币市场利率冲击减弱  以往新股的发行往往引发银行间市场资金利率的大幅波动,由于打新能获得无风险收益,且资金量是作为配售的主要依据,因此,新股发行往往促使投资者利用回购或者拆借来大量融
  普通文章 国债扩容成主力 4月债券发行大幅增加   2009/5/30 11:00:07  作者:佚名
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今年4月,银行间市场债券发行量大幅增加。根据昨日央行发布的《2009年4月份金融市场运行情况》,4月份银行间债券市场发行债券共4188.2亿元,较3月份增加66.6%。  数字显示,2009年前四个月,银行间债券市场累计发行债券9196.7亿元,同比增加38%,而4月单月环比增幅就高达66.6%。从期限结构来看,银行间债市发行的债权以中短期债券为主。从4月期限结构变化趋势看,4月份中短期债券的发行
  普通文章 地方债发行规模已过半 专家解释交易为何不活跃   2009/5/30 11:00:07  作者:佚名
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我国首次发行地方债规模已过半。财政部昨日披露,计划代理发行的2000亿地方债,目前已经发行26期,共为地方筹集资金1118亿元。  二级市场交易平淡  财政部表示,这包括了从3月27日至5月22日,已先后代理的23个省(自治区、直辖市、计划单列市)发行的地方债。  对于各期债券发行及二级市场表现,财政部表示“交易平稳”。不过此前已有不少报道认为地方债上市“过冷”。  财政部统计显示,截至5月22日

  普通文章 买外币债券黄金抗零息   2009/5/21 11:18:36  作者:佚名
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宏观分析
进入零息时代,为免手头现金贬值,市民纷纷寻找资金出路。但近期港股已累积一定升幅,若不想高追,又想有稳定的收益,该如何选择呢?投资专家意见认为,高息货币、贵金属及债券均是不错的投资选择。  恒生投资首席分析员温灼培表示,就外汇投资方面,澳、纽、加元及英镑可看高一线。他解释,前三者减息的机会不大,加上表现与商品市场必系密切,现时有迹象显示环球经济见底及有改善,市场对商品需求将会上升,有机会推高相关货币
  普通文章 通胀尚非主要威胁 宽松政策适时微调   2009/5/21 11:18:32  作者:佚名
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如何完成从制造流动性向回收流动性的转化,必将是央行下一个巨大的挑战。回收流动性,比放出流动性要艰难得多,但这将是危机过后必然的一步。总体上看,高速增长的信贷规模利大于弊,不仅有力地满足了实体经济尤其是投资增长的融资需求,还有效地打消了有关通货紧缩的预期。但在总体宽松的背景下,适度微调正变得越来越重要。  现在越来越多的人在谈论通胀,并对各国正在实行的宽松货币政策提出质疑。应该承认,这些声音将是避免
  普通文章 资金配置型需求主导债市   2009/5/21 11:18:29  作者:佚名
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第1页: 国开金融债引发浮息债热潮第2页: 中长期债收益率下降明显  上周,各期限国债收益率均有所下降,我们认为目前长期债券、国债、金融债券的行情,来自金融机构投资者的资金配置型需求,其中尤以全国性商业银行为主。  国开金融债引发浮息债热潮  上周,在相隔三个星期后,国开行2009年度第二只浮息债券招标发行。5.4262的招投标倍数创下2009年以来金融债和国债招投标倍数的新高。国开行两只浮息债券
  普通文章 短评:债券市场做多力量将愈趋减弱   2009/5/21 11:18:28  作者:佚名
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3年期国债招标利率为1.55%,低于当天二级市场同期限国债收益率近15bp,这除了近期投资者拿债压力较大外,也表面前期债市投资思路的继续:即在7年以上债券收益率稍微下调后,敏捷的投资者迅速将注意力和投资重点转向3-5年期债券,其遵循的是类似“板块轮动”的原理。二级市场收益率变动相对不大;从消息面上看,食用油和航用油的涨价势头虽然对CPI没有明显的影响,但会影响市场预期,特别是那些早已对通胀警惕满满
  普通文章 09年华联综合超市股份有限公司信用评级报告   2009/5/3 9:02:56  作者:佚名
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评级主体 北京华联综合超市股份有限公司  长期信用 AA  评级展望 稳定  基本观点  中诚信国际评定北京华联综合超市股份有限公司(以下简称“华联综超  (600361 股吧,行情,资讯,主力买卖)”或“公司”)长期信用级别为AA,评级展望为稳定。本级别反映了公司很强的偿债能力。中诚信国际肯定了公司在规模和门店网络方面的优势、良好的内部管理能力和持续增强的整体实力。同时,中诚

  普通文章 华联综合超市09年一期短期融资券信用评级报告   2009/5/3 9:02:55  作者:佚名
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发行主体 北京华联综合超市股份有限公司  评级结果 A-1  申请额度 6亿元  本期额度 6亿元  本期期限 365天  基本观点  中诚信国际评定2009年度北京华联综合超市股份有限公司(以下简称“华联综超  (600361 股吧,行情,资讯,主力买卖)”或“公司”)拟发行的6亿元短期融资券信用级别为A-1。本级别表明本期融资券还本付息风险很小,安全性很高。  本级别给定主
  普通文章 09年郑州宇通集团有限公司公司债券评级报告   2009/5/3 9:02:54  作者:佚名
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企业债券信用级别 AA+  发行主体信用级别 AA¯  评级展望 稳定  发行主体 郑州宇通集团有限公司  发行规模 5亿元  发行期限 6年  质押资产 1.4亿股郑州宇通客车股份有限公司(股票代码:SH600066)股票  基本观点  中诚信国际评定2009年郑州宇通集团有限公司(以下简称“宇通集团”或“公司”)公司债券信用级别AA+。该债券安全性很强,受不利经济环境的影响很小,信用
  普通文章 债市周评:本周债市小幅上涨 公开市场实现净投放   2009/5/3 9:02:54  作者:佚名
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新华网北京5月2日专电 本周出现了难得的股市债市齐涨局面,国债、企业债、银债、央票、短债等指数纷纷小幅上涨,可转债也跟随股票市场的反弹而上涨。本周央行公开市场上的回笼力度骤减,净投放资金170亿元。  数据显示,上证国债指数本周收于121.13点,涨幅0.13%。上证企债指数收于134点,涨幅0.11%。  本周债券市场在经历了连续的调整之后,货币市场流动性较为充裕,商业银行对中长期品种的试探性买
  普通文章 债券收益率曲线走势陡峭化 后市酝酿机会   2009/4/29 20:16:05  作者:佚名
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在银行间债券市场连续多日平稳清淡的走势下,周二(2009年4月28日)二级市场需求有所抬升,各期限的非信用类债券均报出部分需求。  需求抬升状况从双边报价的点击情况也有所体现,报卖方被点券种笔数多于报买方。报卖盘中,4.5年政策性金融债多在2.82%附近被点;10年国债080018和政策性金融债080310分别在3.0949%和3.75%被点,收益率均有所下调。另外,15年国债080023分别在3
  普通文章 地方债怎么了?(图)   2009/4/29 20:15:59  作者:佚名
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申购热情日益衰退,二级市场也不时传来“破发”或“零成交”消息  ⊙南京银行 陈辰  自3月27日揭开面纱,迄今一个月的时间里,已有14个省市发行了地方政府债,发行利率几乎以每天一个基点的速度攀升,从1.6%上升至1.82%,认购倍数则由最初的2.1倍回落到1.5倍左右。从二级市场也不时传来地方债“破发”或“零成交”的消息。面世不久的地方债面临着一级市场热情衰退、二级市场交投清淡的尴尬局面。  存在

  普通文章 猪流感“拯救”债券市场   2009/4/29 20:15:56  作者:佚名
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从本周一开始,猪流感成了全球瞩目的一个问题。随着墨西哥死亡人数这两日迅速攀升,疫情开始向欧美和亚洲扩散,刚刚有所消散的经济衰退阴影再度集聚。世界银行2008年曾预测,若出现流感大流行,全球可能要付出3万亿美元成本,随之而来的是所有国家国内生产总值(GDP)之和近5%的萎缩。  在此负面消息的影响下,全球股市都普遍下挫,国际油价再度跌破50美元,相对应美国债券市场则显著大涨。昨日国内金融市场的表现也
  普通文章 猪流感突袭 债市投资者预期转变   2009/4/29 20:15:53  作者:佚名
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路透上海4月29日电-在市场上,永远不缺少为了得到栗子而不惜烧伤爪子的猫,而且这样的猫已经越来越多,以至于当火熄灭之后,栗子也基本上被一抢而空,对自己爪子过于珍惜的猫很可能一无所获。经历了连续的调整之后,本周债市开始出现中期债的试探性买盘,已有机构希望先市场而动。  之所以有人甘愿涉险逆势进场,一方面是出于对信贷增速下降的预期,这可能让经济增长预期有所缓和,并对债市流动性形成支撑。另一方面,投资者
  普通文章 广州发展实业控股短期融资券信用评级报告   2009/4/19 9:37:34  作者:佚名
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评级结果 A-1  发行主体 广州发展实业控股集团股份有限公司  注册额度 30亿元  本期规模 10亿元  发行期限 365天  基本观点  中诚信国际评定广州发展实业控股集团股份有限公司(简称“广州控股  (600098 股吧,行情,资讯,主力买卖)”或“公司”)拟发行的2009年度第一期10亿元短期融资券的信用级别为A-1。本级别反映了本期融资券还本付息风险很小,安全性很
  普通文章 周评:债市小幅上扬 上涨空间有限   2009/4/19 9:37:33  作者:佚名
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本周上交所国债市场小幅上扬,周五上证国债指数收于120.85点,较上周上涨了0.11点。全周共成交了29.18亿元,相比上周的25.08亿元有所放大。上交所企债市场则是小幅下跌,周五上证企债指数收于133.82点,较上周末下跌了0.02点,全周共成交26.80亿元,成交量较上周大幅减小。从走势图上来看,最近一段时间债市结束了单边强势上扬的走势,高位整理格局明显。  宏观基本面上,国家统计局最新公布
  普通文章 债市周评:震荡整理 交易所市场周成交量缩小   2009/4/19 9:37:33  作者:佚名
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新华网北京4月18日电 题:债市周评:本周债市震荡整理 交易所市场周成交量缩小  记者陶俊洁、赵晓辉  本周债券市场震荡整理,银行间市场超跌反弹,买盘大量涌现。交易所市场弱势整理,周成交量缩小。  数据显示,上证国债指数本周收于120.85点,涨幅0.09%。上证企债指数收于133.82点,跌幅0.02%。  天治天得利货币市场基金经理贺云指出,本周前三个交易日,银行间债市维持跌势,主要利空因素

  普通文章 债券货币化侵蚀全球资产价值体系   2009/4/19 9:37:29  作者:佚名
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近期资本市场上战略性能源和资源板块表现十分强劲,纷纷受到市场投资的追捧,源于3月18日美联储决定在未来6个月内购买3000亿美元2至10年期美国国债(相当于2008年外国购买量的总和)、7500亿美元抵押贷款支持债券(MBS)、1000亿美元机构债券,使购买总额扩大到1.45万亿美元,并增加短期融资工具担保品范围,以刺激住房市场和消费信贷市场。随后财政部宣布成立“公共——私人投资项目”的“消毒”计
  普通文章 二季度债市将何去何从   2009/4/11 20:20:53  作者:佚名
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宏观分析
⊙人保资产 李石  在信贷大幅增加及周边股市的影响下,后期债券市场将如何发展,这是广大投资者非常关心的问题。综合来看,笔者认为,二季度的物价压力不会太大,但是由于经济反弹预期、债券供给增加等因素的影响,我们对第二季度债券市场整体持中性偏悲观的看法。  二季度CPI仍将处于负值水平  影响二季度价格走势的因素主要有以下两方面。  ——拉动价格上涨主要因素:1,二季度我国将继续执行积极的财政政策和适度
  普通文章 公开市场操作张驰有度 货币政策适度微调平抑过猛信贷   2009/4/11 20:20:53  作者:佚名
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宏观分析
刚进入二季度的第一周,公开市场操作就露出调头的迹象。本周央行在公开市场回笼的资金量将达到2550亿元,较上周猛增近60%,创下近一年的单周资金回笼最高纪录。货币政策适度微调的迹象已经开始显现。  4月9日央行在公开市场发行了950亿元三个月央行票据,这一发行量比上周又调增了150亿元,并且创下了该品种的历史发行天量。在周二的公开市场上,央行已通过恢复91天正回购,使回笼量增加至1600亿元。即使不
  普通文章 空方势头渐强 金融债价跌量升   2009/4/11 20:20:53  作者:佚名
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昨日货币市场资金面继续宽松,1天加权回购利率0.81%,7天质押式回购加权平均利率报收0.93%,基本仍是持平状态。央行公开市场操作发行央票950亿,利率继续与前期持平,发行量较上周有增加。周二实施28天回购800亿,91天正回购800亿,整周实现净回笼600亿,央行公开市场操作的策略未见转向迹象。  金融债继上周遭抛压后,这周仍然是空方打击的主要对象,收益率有加速上升的势头。经过一季度的经济运行
  普通文章 经济复苏明显债市遭遇寒流   2009/4/11 20:20:52  作者:佚名
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昨日债市继续调整,收于120.87点,跌0.03%,全天成交6.9亿元。从盘面看,长期券种走势有所分化,010512券红盘报收,大部分品种仍呈调整之势。  本周央行在公开市场回笼的资金量达到2550亿元,较上周猛增近60%,创下近一年的单周资金回笼最高纪录。市场人士认为,公开市场近期发力可能与一季度整体信贷投放增速过快有关,“松中有紧”很可能将是二季度央行公开市场操作的主线。  央行的公开市场操作

  普通文章 债市:受地方债冲击市场将继续调整   2009/4/5 8:41:30  作者:佚名
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上周债市继续保持了高位震荡格局。国债、短债指数震荡微升,银债、企业债指数震荡窄幅下调,央票指数高位震荡微调,可转债指数受益于股市带动继续上涨。公开市场方面,上周实现净投放。  数据显示,上证国债指数上周收于121.03点,涨幅0.06%,上证企债指数(131.559,-0.00,-0.00%)收于133.87点,跌幅0.21%。  银行间债券市场方面,上周中长期金融债收益率在周四出现较大上行,除了
  普通文章 龙矿集团短期融资券分析报告   2009/4/5 8:41:30  作者:佚名
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宏观分析
公司概况  龙口矿业集团有限公司位于山东省烟台市龙口境内,其前身为1987年成立的龙口矿务局,2000年8月经山东省经贸委批复改制为龙口矿业集团有限公司,2003年3月正式挂牌成立,是山东省国有独资企业,截至2007年末公司注册资本为10.79亿元。龙矿集团是山东省七大重点煤炭集团之一,也是全国唯一一家实施海下采煤的企业,开发的现代化程度较高的海域采煤技术填补了我国海域采煤空白。煤炭开采和销售是公
  普通文章 丰源煤电短融资券分析报告   2009/4/5 8:41:30  作者:佚名
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宏观分析
公司概况  山东丰源煤电股份有限公司于1998年7月由赵坡煤矿改组而成。后由控股股东枣庄市峄城区国资委将其持有的48%的股权转让给上海德恒高科技发展有限公司(14.5%),上海中路集团有限公司(14.3%),海宁鼎兴投资有限公司(12%)和高校科技产业投资有限公司(5.7%);同时转让给陶志远先生1.5%的股权。转让后枣庄市峄城区国资委持有公司股权43.4%。公司主要以煤炭开采和销售为主要产业,其
  普通文章 新华水电短期融资券分析报告   2009/4/5 8:41:29  作者:佚名
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宏观分析
新华水利水电投资公司的前身是黄河万家寨工程开发公司,注册成立于1996年6月17日,初始注册资本5,000万元,代表水利部作为万家寨水利枢纽工程的业主单位,全面负责黄河万家寨水利枢纽工程的建设管理。1998年国有资产管理体制改革,各部委所属企业与主管部门脱钩时,由于万家寨水利枢纽工程正在建设中,所以该公司未与水利部脱钩。  2002年,经水利部批准,水利部综合事业局在黄河万家寨工程开发公司的基础上
  普通文章 09年福建省交通公司债券信用评级报告   2009/3/28 9:45:12  作者:佚名
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公司债券信用级别 AA  发行主体信用级别 AA-  担保主体信用级别 AA-  评级展望 稳定  评级主体 福建省交通运输(控股)有限责任公司  担保主体 吉林省高速公路集团有限公司  发行规模 10亿元  发行期限 5年期(在本期债券存续期的第3年末,发行人可选择向上调整票面利率,调整幅度为0至100个基点(含本数),投资者有权选择在本期债券的第3年末是否将持有的本期债券按面值全部或部分回售给

  普通文章 华电国际2009年度第二期中期票据信用评级报告   2009/3/28 9:45:09  作者:佚名
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中期票据等级 AA+  发行主体等级 AA+  发 行 主 体 华电国际电力股份有限公司  注 册 额 度 30亿元  本期发行规模 15亿元  本期票据期限 5年  基本观点  中诚信国际评定华电国际电力股份有限公司2009年度第二期中期票据的信用等级为AA+,该级别反映了本期票据的安全性很强,受不利经济环境的影响较小,违约风险很低。中诚信国际评定2009年华电国际电力股份有限公司(简称“华电国
  普通文章 地方政府债较国债将溢价20-30BP   2009/3/28 9:45:05  作者:佚名
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本周五首期财政部代理地方债(下文简称地方债)将面世。从信用溢价、流动性溢价、期限溢价等方面分析之后,预计流动性溢价会成为地方债收益率最终高于传统国债的主要因素,而这种溢价可能在20-30BP。  地方政府债信用水平应与现行国债无差异,因而相对国债的信用溢价可以忽略。财政部在3月17日答记者问中明确指出,“由财政部代理发行并代办还本付息和支付发行费”。这意味着,财政部实际上已为地方政府债的偿付提供了
  普通文章 新疆政府债中标利率或在1.62-1.67%间   2009/3/28 9:45:04  作者:佚名
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债券类型 固定利率附息债  债券期限 3年期  发行规模 30亿  招标方法 单一利率(荷兰式)招标  招标日期 2009年3月27日  起息日期 2009年3月30日  缴款日期 2009年4月1日  兑付日期 2012年3月30日  付息频率 按年付息  手续费 0.05%  财政部将于2009年3月27日上午10:00-11:00发行2009年新疆维吾尔自治区政府债券(一期)。  新疆维吾尔
  普通文章 长期债表现较好   2009/3/15 11:10:45  作者:佚名
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海通证券 张 崎  国债市场昨天继续小幅回升,上证国债指数收盘报120.95点,收高0.06点;成交10.05亿元,同比放大约六成。沪市49家上市国债约半数当天有成交,其中上涨逾三成,下跌仅一成,其余皆没有交易。市场交易主要集中于存续期1年多的浮动利率债券010004和存续期3年不到的中短券010110,两者成交金额合计约占全天国债总成交金额的近一半。  企业债表现不错,代码“122”打头的公司债
  普通文章 业界料人民币国债短期难成事   2009/3/15 11:10:42  作者:佚名
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(记者 林淑仪)日前有消息指内地会来港发行1000亿元人民币国债,可谓对政府为“搞活”本港债券市场提供多一个渠道。汇丰银行执行董事王冬胜(见图)接受本报访问时表示,本港有不同种类的人民币产品,但除“量”不足够外,于市场上的流通量亦欠奉,因此若消息属实,对本港债券市场有一定的刺激作用。不过他指,由于在人民币配套上包括每日汇款限制,以及人民币贸易结算等仍有很多地方待改善及落实,因此料内地政府不会于短

  普通文章 市场调整与央行回笼资金无关   2009/3/15 11:10:41  作者:佚名
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宏观分析
分析人士认为新增贷款增速快,未来资金面仍较宽裕  市场人士认为,近段的调整主要是之前涨得太多,与央行的公开市场操作关系不大。  中国人民银行昨日公布,2009年2月末,广义货币供应量(M2)余额为50.71万亿元,同比增长20.48%,比上月末高1.69个百分点;狭义货币供应量(M1)余额为16.65万亿元,同比增长10.87%,比上月末高4.19个百分点。2月人民币各项贷款增加1.07万亿元,同
  普通文章 CPI、PPI双负 债市短期获支撑   2009/3/15 11:10:41  作者:佚名
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本周国债指数有所上涨,周一、周三涨幅均达到5个基点,企债指数走势平稳。  周三,10年期国债招标,利率水平低于二级市场,信达证券债券分析师李建朋表示,一级市场正在推动二级市场走强。  CPI、PPI双负引来市场对于经济通缩的热议,民族证券宏观经济分析师陈伟在其研究报告中指出,通缩形势并未形成,但刺激经济紧迫性显现。  为刺激经济恢复,央行副行长苏宁在本周两会期间表示有降息可能但降息空间不大。降息预
  普通文章 巨额可转债到期 上市房企拿什么还?   2009/3/7 9:44:08  作者:佚名
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2009年,是众多住宅开发商的大考之年。然而,不佳的销售状况,将意味着开发商入不敷出,从而造成手中资金持续下降的局面。“雪上加霜”的是,很多公司的债务开始逐步到期,流动性更加紧张,部分开发商的资金链已游走在断裂的边缘。  标准普尔企业评级副董事符蓓接受《每日经济新闻》采访时透露,未来12个~18个月,中国地产集团等6家知名上市房产公司要归还的债务额便高达100亿港元。  6企业100亿债务将到期 
  普通文章 海通证券:债市面临双向扩容   2009/3/7 9:43:59  作者:佚名
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国债市场周四继续小幅回落,上证国债指数收盘报120.71点,较上日下挫0.06点;市场成交14.37亿元,同比萎缩约三成。  从市场表现情况看,沪市49家上市国债约六成当天有成交,其中上涨占两成,下跌的也占两成左右,另有2家持平,其余皆没有交易。多数券种跌幅都小于0.3%,但010512少量成交下挫1.17%,010407跌幅为0.54%,两者对指数有一定拖累;涨幅最大的券种是010311,收高0
  普通文章 央行加大公开市场操作力度   2009/3/7 9:43:49  作者:佚名
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昨日两会传来温家宝总理的政府工作报告,投资者应关注货币运行趋势及经济的主要定调。一是,今年国民经济和社会发展的主要预期目标是,居民消费价格总水平涨幅4%左右,国际收支状况继续改善,8%左右的国内生产总值增长目标;二是,实施适度宽松的货币政策,货币政策要在促进经济增长方面发挥更加积极的作用。  对此,我们推断,我国将实行扩张型的财政政策。2009年的财政支出预算为7.6万亿元人民币,较去年实际支出增

  普通文章 银行稳步提升债市话语权   2009/3/7 9:43:37  作者:佚名
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第1页: 银行持券动力增强第2页: 信用品种更受青睐第3页: 新券配置需求旺盛  中债登最新数据显示,2009年2月债券到期2774.6亿元,较1月减少2332.79亿元,但2月发行3275.3亿元,较1月增加1663.6亿元,总托管量达149198.5亿元,较上月新增496.35亿元。  历史数据显示,债市当月新增托管量与净发行量(即发行量-到期量)存在高度相关性(相关系数高达0.79%),因此
  普通文章 债市步入“去芜存菁”阶段   2009/2/22 10:18:07  作者:佚名
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2007年12月债市开始了它的精彩表现。根据国债指数的走势分析,这波债市的牛市可以追溯到2004年的9月份,至今已经4年半。虽然现在还不能过早地认为债市已经触及头部,因为宏观经济再次低迷的风险依旧存在,通缩危险也挥之不去,但从近期的表现看,债市已经踏入了“去芜存菁”的阶段,即投资者会对有价值的品种不断涌入,不断抛弃无价值的品种,各个品种呈分化趋势,之后的表现会越来越迥异。  近期国债收益率曲线的形
  普通文章 宽裕流动性或持续支撑债市回暖   2009/2/22 10:18:07  作者:佚名
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⊙本报记者 李丹丹  就在市场以为债市会牛转熊时,从上周起,债市开始出现回暖迹象。发行市场上,铁道短融券遭遇20多倍疯抢,20年期国债也受到近2.5倍的超额认购,低迷的债市得到明显提振。业内人士认为,宽裕的流动性可能会持续支撑债市。  银河证券债券研究员王皓雪向记者表示,数据显示银行系统投资债券的资金比较宽裕,再加上央票发行量较少,因此银行可以有更充裕的资金用于短期国债、票据和短期融资券。  今年
  普通文章 票据融资猛增说明什么   2009/2/22 10:18:03  作者:佚名
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今年元月金融机构新增贷款中票据融资占了近1/5。这个现象产生原因有多方面,但主要本质原因是流动性相对充足甚至过剩。去年11月份央行实行相对宽松货币政策后,央行规定的存贷款基准利率陆续下调。同时,央行在公开市场操作中,通过减少央票正回购等方式向市场相对投放了大量资金,由此,同业拆借市场央票和债券的收益率降到1%以下,同业之间资金拆借利率也降到历史性低位,这就为票据融资猛增创造了利率方面的基础条件。 
  普通文章 桂浩明:“收缩流动性”不攻自破   2009/2/22 10:18:02  作者:佚名
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在二月初的时候,很多人一谈到股市,就会提到流动性宽松的问题。的确,当时公布的信息是,仅仅是一月份,国内银行的信贷投放就增加了16200亿元,这是前所未有的高增长。无疑,这样一来市场上的流动性也就自然相对比较宽松了。虽然,到现在还没人能准确描绘出流动性宽松影响股市资金的传递过程,但不管怎么说,这一时期股市资金充裕是事实,伴随着成交量的节节放大,股市也就出现了一段较为强势的上涨。  不过,最近的情况似

  普通文章 牛年伊始 债牛闪了腰   2009/2/8 10:23:28  作者:佚名
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周四,债市未能止住宽幅调整势头,交易所债券指数下跌0.1%左右,银行间债券收益率继续上扬5-15个基点。分析人士认为,债市此次宽幅调整的根本原因可能在于市场对基本面的看法发生了变化,但有观点认为,这种反应有些过激。  债市下跌是股票的错?  1月中上旬以来,债券市场出现宽幅调整,基金被认为是空方主力,股票基金尤甚。除了在市场上观察到基金的债券抛盘以外,根据申万研究所对基金去年四季报的分析,去年四季
  普通文章 基金抛售暂停 债市趁势企稳   2009/2/8 10:23:28  作者:佚名
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昨日收盘时,国债指数从盘中最低时的下跌0.23%反弹至微跌0.08%   证券时报记者 高 璐  本报讯 债市的持续下跌昨日终于有所收敛。以10年期国债为代表的、前期下跌最快的长期品种昨日已基本企稳。市场人士表示,目前的市场收益率水平基本处于超跌状态,部分投资机构已经开始接盘,可以看出此次的调整基本已到位。   两市跌势明显放缓   昨日银行间、交易所债券走势都表现为先抑后扬。昨日午盘前,两
  普通文章 2月或再现货币政策“真空期” 仍具继续放松空间   2009/2/8 10:23:27  作者:佚名
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综观近期形势,笔者预期:尽管仍有降息空间,尽管笔者仍主张赶在物价“转负”前快速降息,但2月份很可能再度成为货币政策的“真空期”;而3月份“两会”前后,则很可能成为货币政策再度启动的时期。  2月或再成“真空期”  基于对流动性状况的评估和平滑信贷投放的考虑,2月份很可能再度成为货币政策“真空期”。  信贷冲锋弱化降息动力。从货币政策目的角度来讲,在经济下滑时期的放松,主要意在缓解经济主体的融资困难
  普通文章 债市周评:本周债市呈现调整格局 抛压较大   2009/2/8 10:23:27  作者:佚名
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宏观分析
新华网北京2月7日电 题:本周债市呈现调整格局 抛压较大  新华社记者陶俊洁、赵晓辉  本周债券市场在以基金为主力的抛压影响下,跌势较大,直到周四下午才略有反弹。  本周,银行间市场除一年以内期限品种表现比较稳定以外,多数券种相对节前继续上行10至30个基点;交易所市场无论国债还是企业债都出现了大幅调整,成交量也较之前有较明显放大。  数据显示,上证国债指数收于120.03点,跌幅0.56%;上证
  普通文章 瑞银称目前中国不宜推融资融券和股指期货 但机会今年或现   2009/1/12 16:51:17  作者:佚名
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瑞银,融资融券,股指期货
路透上海1月12日电---投资银行瑞银集团董事总经理袁淑琴周一表示,目前中国推出融资融券和股指期货并不太适当,因为市场动荡幅度太大且投资者信心缺乏,但在信心恢复之後就可以推出,这个时机今年说不定会出现.袁淑琴在公司研讨会上指,2009年资本市场推出创新产品也会比较困难,因为市场太动荡时机不行,信用风险的加大也导致一些投资产品可能出不来,但希望今年可以看到股指期货和融资融券一些基本工具能够出台,推动

  普通文章 独家揭秘落后的6家偏债型基金到底输在哪里   2009/1/12 15:50:29  作者:佚名
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宏观分析
2008年,债券市场迎来大牛市,但中国债券基金在前两年牛市环境中养成的投资股票的习惯,使得部分债基在今年还是出现了不同程度的缩水:在全部可比的债券型基金中,有3只2008年全年收益为负,业内人士称,偏债型基金由于少量配置了权益类产品,所以在市场普跌的情况下,缩水或亏损皆有可能。  分析一下2008年债券基金业绩最差的5家基金公司产品的表现,看看他们到底输在哪里。  第1页: 银河基金:股票投资拖累
  普通文章 未来10年国债扩张空间超过40万亿   2009/1/12 15:50:26  作者:佚名
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宏观分析
许多人相信,中国经济增长,在很大程度上是由货币供应量扩张推动的。这一点不假。  自1990年以来,广义货币供应量持续快速扩张,至2008年,大致扩张到42.3万亿元,较最初的1.53万亿元,累计增幅高达26.65倍。与此同时,名义GDP的累计增幅为14.44倍。二者的比较是,前者为后者的1.85倍。这表明,货币供应量的扩张速度远远快于经济增长速度。  随之而来的是,由于货币供应量的扩张,绝大部分表
  普通文章 深沪上市可转换债券信息汇总表(1.5-1.9)   2009/1/12 15:50:19  作者:佚名
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宏观分析
深沪上市可转换债券信息汇总表(1.5-1.9)
  普通文章 申万:长债收益率仍有下降空间   2009/1/12 15:50:14  作者:佚名
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宏观分析
12日,申万研究所发布研究报告指出,继续看好债券市场,在短期品种收益率逐步靠近资金成本后,仍然建议投资者关注中长期品种。  报告认为,长债收益率仍有下降空间。新年以来随着收益率整体下行的趋势,10年国债收益率也已经下降到2.67%。但目前异常陡峭的收益率曲线仍没有提起机构对长期国债更多的兴趣,机构宁愿去更多的关注信用产品。这主要是因为机构担忧经济反弹对长债的负面影响。他们认为,经济反弹主要来自四个
  普通文章 债券:明年有喜有忧   2009/1/3 14:24:52  作者:佚名
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宏观分析
2008年的债券市场注定要留下深刻的历史烙印:在一季度略微回暖,二季度跌回起点之后,三四季度在一系列降息政策的作用下,出现了一波前所未有的大牛市。  今年三四季度的债市牛市表现为10年期国债收益率从4.5%飞快地滑落到目前的2.7%,下跌180个基点;1年期央行票据从4.06%跌至1.1%,下跌近300个基点;AA+的中等信用等级的短期融资券从4.95%跌至3.5%,下跌145个基点。各债券品种的

  普通文章 2008中国货币政策回顾:准备金率坐“过山车”   2009/1/3 14:24:36  作者:佚名
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宏观分析
此前维持了10年的“稳健”货币政策,在2007年底首度改为“从紧”后,于今年三季度突然转为“适度宽松”。始于大洋彼岸的金融危机,不仅使全球金融系统出现紊乱,更将实体经济拖入了衰退的深渊。在这一国际大背景下,中国政府灵敏果断地扭转宏观调控风向,无论是密集的“双率”下调,还是信贷控制、央票等数量型工具的减少,都饱含了国家“保增长”的良苦用心。  关键词适度宽松  十年来首度“放松”  在金融危机对实体
  普通文章 中国货币政策走向图:将进一步宽松?   2009/1/3 14:24:30  作者:佚名
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宏观分析
从紧,适度宽松再到宽松?这或许是2008年到2009年中国的货币政策的走向图。  “今年(2008年)货币政策最突出的就是从一个从紧的货币政策转向了一个适度宽松的货币政策,”接受《每日经济新闻》采访的国务院发展研究中心(以下简称国研中心)和中国社科院的金融专家指出,2009年的货币政策应该是进一步宽松,甚至正式的宽松政策,降息和降低银行存款准备金率则是题中应有之义。  今年上半年,在从紧的货币政策
  普通文章 今年债券小阳收官 预计明年有更多投资机会   2009/1/3 14:24:23  作者:佚名
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宏观分析
昨日央行进行了年前的最后一次公开市场操作,进行300亿元91天正回购,中标利率为1%。昨日国债指数收于121.20点,盘中创121.35点新高,小阳迎接新年的到来。今日是2008年的最后一个交易日,不论今日走势如何,全年国债指数涨幅近10%已成定局,显然,政策和资金面的支撑造就了此轮大牛市。今年来债市喜忧参半,政策上的波澜使得债市有惊无险。  今年来,债市的投资环境经历了极端的变化。首先是通胀到通
  普通文章 信用债:左边是收益 右边是风险   2008/12/25 14:44:15  作者:佚名
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宏观分析
2009年债券市场策略报告近期纷纷出台,报告的一个共性主题就是讨论信用债的投资机会。  我国信用债市场与国际成熟市场相比还非常弱小,为抵御经济危机,我国正在实施“双松”的宏观经济政策,大力推动企业债市场发展是政府保经济、促发展的重要手段之一。同时,建立、完善以信用债为重要投资品种的债券市场,是我国债券市场发展的必经之路,2009年将是信用债市场成长发展的重要时段。  从投资风险的角度看,在目前的经
  普通文章 08海航债投资价值分析 票面利率6.78%   2008/12/25 14:44:14  作者:佚名
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宏观分析
1、中短期信用债投资价值受关注  08年初以来,国内股票市场持续低迷,投资股票面临巨大的市场风险,加上央行连续下调人民币存款利率,目前一年期人民币存款利率已经调至2.25%,三年期存款利率则为3.33%,且利率仍有下降的预期。在存款利率持续下降以及股票投资风险加大的市场环境下,债券市场以其风险较低的特征引起投资者广泛关注,顺理成章地催生了一轮债券牛市。在国债、金融债等利率产品收益率被旺盛的需求推至

  普通文章 美国国债利率暴跌谁是幕后推手?   2008/12/25 14:44:13  作者:佚名
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宏观分析
12月1日,伯南克在“金融危机下的美联储政策”中谈到,“美联储可以在公开市场买入大量更长期限的国债和机构债券”,长期债券收益率应声大跌。  而在12月16日美联储的降息声明中,提到“委员会预期在较弱的经济环境下,目前非常低的联邦基准利率很可能继续维持一段时间”,长期债券收益率进一步大幅下跌。  11月,美国10年期国债收益率从3.96%大幅下降至2.93%;12月1日伯南克讲话后,收益率进一步下降
  普通文章 跌无可跌 回购利率打响0.72%底线保卫战   2008/12/25 14:44:12  作者:佚名
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宏观分析
伴随着今日存款准备金率的正式下调,约2300亿元的资金将注入市场。业内人士认为,流动性的泛滥令回购利率继续下降,但会坚守0.72%的超额存款准备金率利率(下称“超储利率”)这一底线。  市场流动性泛滥  在央行连续降息以及下调金融机构存款准备金率的累积效应下,自本月初开始,银行间市场回购利率开始出现急剧的下跌。本月17日,银行间市场质押式回购利率中,隔夜回购加权利率较前一个交易日大降7个基点的情况
  普通文章 11月贸易顺差创新高藏玄机   2008/12/13 9:26:47  作者:佚名
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宏观分析
11月我国贸易顺差再次创出400.90亿美元的新高,并且这是在进出口双降的不利局面下出现的。这进一步佐证资本内流长期趋势,综合考虑亚洲新兴市场近期普遍受资本追捧,我们认为,金融海啸后全球资本流向新兴市场尤其是中资地区的大方向正逐步确立。  11月贸易顺差创新高  意味外资持续内流  中国海关总署10日公布的数据显示,中国11月份贸易顺差400.90亿美元,再创历史新高。值得注意的是,这是在11月份
  普通文章 债市多空胶着资金持续宽裕   2008/12/13 9:26:47  作者:佚名
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宏观分析
昨日央行发行了3个月央票110亿,利率1.13%,与上一期3个月央票相比降幅达64BP。本周公开市场操作实现净投放220亿。  货币市场方面,市场流动性泛滥,周三公布的PPI数据大大低于市场预期,资金价格随即下滑了30BP。昨天CPI数据虽然也是2.4%的低位,但落在预期范围内,并未给市场带来很大的冲击。昨日7天质押式回购加权平均利率报收1.49%,1天质押式回购加权平均报收1.12%。虽然目前回
  普通文章 物价来年如何变化事关债市走势   2008/12/13 9:26:46  作者:佚名
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宏观分析
周三周四国家统计局公布的11月份PPI和CPI同比增速大幅回落,令市场感到意外,通缩压力成为毫无争议的判断,这也成为利好债市的重要因素。  不过,往远了看,有谨慎者认为,通缩或许只是短阶段现象。在经济刺激方案起效之后,不排除通胀在半年或一年后继续抬头的可能,这成为债市在明年一季度之后走势再度陷入不确定性的一个原因。  也有持反对意见者相信,即便物价数据会反复、明年会在降至零增速以下之后重新反弹,但

  普通文章 国海证券:明年CPI预计增速减至0.6%   2008/12/13 9:26:45  作者:佚名
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宏观分析
11月CPI同比增长2.4%,较上期回落1.6个百分点,低于去年同期4.5个百分点,创下自2007年1月以来的最低水平。CPI同比增速自2、3、4月冲上8%的年内高位之后即逐步回落,下滑速度之快和幅度之大很大程度上可比1996-1997年。从环比来看,11月CPI环比下降0.8个百分点,为2006年3月以来的最大单月降幅。  11月食品价格同比上涨5.9%,增幅较上月减少2.6个百分点。食品类当中
  普通文章 市场利率走低央票停发成利好 债市短中期无忧   2008/12/4 16:04:57  作者:佚名
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理财规划
央票自从改为隔周发行以后,较小的发行量对市场的影响力已经逐渐弱化,周二央行宣布一年期央票暂停发行,显示央行力图维持市场充足流动性,以抑制经济增长下滑的势头。我们认为,央行暂停央票的发行,其主要目的为加快央票余额下降速度,使得存款准备金率持续下调的空间出现。  这并非源于银行间市场资金的紧张,因为自9月中旬开启降息周期之后,货币市场的资金情况明显变得充裕。从银行间债券市场上看,一方面,作为主要利率指
  普通文章 若CPI增幅成负值 债市则还有空间   2008/12/4 16:04:55  作者:佚名
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理财规划
在10月份CPI和PPI同比增幅大幅度回落之后,11月份的CPI数据成为市场关注的焦点。来自商务部的数据显示,11月份粮食、食用油等核心商品价格继续下跌,且跌幅较10月份进一步扩大。同时,商务部生产资料指数在11月份跌幅也继续扩大。  由此有分析认为,由于翘尾因素和环比价格下降因素的共同作用,11月份的CPI和PPI同比增幅都有可能双双破三,直接跌到2.5%-2.8%的水平,通货紧缩开始正式显现。
  普通文章 新机制重造市场基础 公司债市场亟待扩容   2008/12/4 16:04:53  作者:佚名
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理财规划
近期公司债交投活跃,需求旺盛,但市场规模过小,供给不足已成为制约交易所债市的瓶颈之一。专家建议,可利用交易所债市较为完善的交易机制和监管制度,进一步推动公司债市场发展。同时,鼓励债市创新、建立统一互联的债券市场。  市场规模亟待扩容  今年下半年降息周期开始后,上证所公司债和分离债市场都出现可观涨幅,交投量相当活跃。从基金仓位来看,股票仓位从去年的85%以上迅速下降至9月初的63%左右,债券持仓规
  普通文章 博时过钧:降息兑现债市牛市有望延续   2008/12/4 16:04:51  作者:佚名
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理财规划
11月26日,央行再次宣布下调金融机构一年期人民币存贷款基准利率108个基点,同时下调四大行等大型存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点,下调中小型存款类金融机构人民币存款准备金率2个百分点。博时稳定价值基金基金经理过钧认为,此次降息属于意料之中,但是降息幅度却超出了很多人的预料,债券市场成为这次大幅降息的受益者。从未来三到六个月的市场情况看,债券市场依然保持宽松的环境,市场中期趋势继续向好,

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