许一览：央行加息表明市场进入大幅度加息周期 2011/2/9 9:08:04 作者:佚名
关键字:宏观分析
中国人民银行决定，自2011年2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。对于此次加息和讯债券特别连线交通银行 （601328 股吧,行情,资讯,主力买卖）国际金融风险管理师许一览，他表示，央行春节意外加息，稳定物价态度坚决。 许一览表示，从时间上看，本次加息出乎市场的预料。此前尽管有分析人士预测央行或将在2月份再度动用
资金面持续紧张 节前债市将弱势盘整 2011/2/1 8:52:36 作者:佚名
关键字:宏观分析
据经济之声《财经早报》报道，受春节前备付压力较大及前期紧缩政策影响，本周资金面保持异常紧张格局，7天和隔夜回购利率节节攀升。 分析人士预计，春节前资金紧张局面难以出现实质变化，现券市场将维持弱势整理。春节前后，债市进入政策敏感期。考虑到1月份CPI可能再创新高以及节后将有大量资金回流市场，市场近期将笼罩在政策紧缩预期之下。 本周货币市场回购利率继续保持高位。资金价格虽在周一出现明显回调，但由于
紧缩政府预期依旧强烈 债券市场“危中有机” 2011/2/1 8:52:35 作者:佚名
关键字:宏观分析
在刚刚过去的2010年四季度，央行连续三次提高法定存款准备金率，连续两次提高存贷款基准利率，然而市场的加息预期依然没有消除，对于未来政策的紧缩预期依然强烈。日前，易方达货币市场基金、稳健收益债基经理马喜德对此指出，经济的回暖以及通胀风险的提升，是促使货币政策从“适度宽松”转向“稳健”的主要原因。 马喜德分析，四季度公布的经济数据不断验证经济向好的趋势。经济增长无忧，通胀风险在四季度却显得格外突出
2011年债基收益或难乐观 2011/2/1 8:52:35 作者:佚名
关键字:宏观分析
2010年四季度以来，随着通货膨胀压力的抬头和货币政策紧缩预期的加剧，债券市场陷入低迷，企业债指数一度出现暴跌，这不仅导致债券型基金遭遇赎回潮，而且也诱发不少基金经理抛售债券。对于2011年的债券市场，基金经理依然不乐观，在他们看来，通货膨胀背景下债市不会出现牛市，债基收益或难乐观。 据了解，基金业对债券市场态度的改变，缘起2010年四季度债市骤然走入低迷。在通货膨胀预期升温的背景下，无论是国债
申万巴黎基金古平：2011年债市有“机”可寻 2011/2/1 8:52:34 作者:佚名
关键字:宏观分析
申万巴黎稳益宝基金拟任基金经理古平日前表示，加息和通胀预期下债市前景并不悲观，2010年债市还是有“机”可寻，可以重点从信用债和可转债中寻找投资机会。 古平认为，由于2010年年初基数的缘故，2011年一季度通胀仍会较高，一季度可能还会有两次加息。但是，加息并不会导致债券收益率下跌，债券本身是有票息的，在加息的过程中，债券发行的利率较高，这种票息将直接给未来债券价格下跌提供一定的安全空间。 古
债市收益率继续上行 市场成交较不活跃 2011/1/27 15:25:29 作者:佚名
关键字:宏观分析
1月24日(周一)，市场资金面紧张依旧，促使债券收益率进一步小幅上行，但市场成交较不活跃。 当日市场资金面较为紧张，流动性问题成为各机构关注的重点。受春节因素影响，14天以内回购品种收益率出现下行，而跨春节期限回购收益率继续攀升。节前回购方面，隔夜回购利率由5.81%下降至5.59%；7天回购利率由7.50%下降至5.27%；14天回购利率6.93%，与上一交易日基本持平。跨春节回购品种方面，2
今年债市机会大于股市 2011/1/27 15:25:28 作者:佚名
关键字:宏观分析
WIND数据显示，截至今年1月21日，在过去三年业绩表现居于前十名的基金中，有7只都是债券型基金，其中国投瑞银稳定增利债券基金以24.5%的回报率在所有基金中排名第五，在同类基金中排名第二。 在股市前景尚不明朗、经济环境存在较大不确定时，债券基金的避风港效应再度升温。但在高通胀、加息预期下，2011年债券基金的业绩能否得以延续？ 国投瑞银稳定增利基金经理韩海平表示，今年无论是权益类资产还是固定
债市弱势格局难改 中短期仍难言乐观 2011/1/27 15:25:28 作者:佚名
关键字:宏观分析
财政部与国家开发银行26日分别发行了一只7年期固息国债和一只10年期浮息金融债。招标结果显示，在当前市场资金面极度紧张的背景下，两新债招标并未受到明显冲击，招标利率与认购状况基本符合预期。分析人士表示，保险等机构年初较为旺盛的配置需求，以及浮息债较高的投资“人气”，是保障两只新债得以平稳发行的主要原因。不过，一级市场“抗跌”对二级市场的实质性提振却有限，预计债券市场整体的弱势短期内还将延续。 两
长江证券：节前债市难改盘整态势 2011/1/27 15:25:27 作者:佚名
关键字:宏观分析
长江证券 （000783 股吧,行情,资讯,主力买卖）斯竹 周三流动性紧张局面稍有缓和，午盘后机构资金融出开始增多，不过整体资金利率继续高企，银行间质押式回购隔夜品种上行44bp至7.6961%，7天品种上行12bp至7.8158%。 一级市场方面，尽管春节前流动性状况堪忧，但并未影响到当日两期新债的招标，最终7年期附息国债和10年期国开债(1年定存为基准)的招标结果均落
察国债息差观股市走向 2011/1/21 9:37:17 作者:佚名
关键字:宏观分析
长短期国债息差变化具有一定的领先效应 长短期国债息差的变化相对于股市走势具有一定的领先效应。当息差处于下降通道中，股市难有上佳表现(如：2004—2005年以及2008年的A股市场)；当息差突然拐头向上并变得陡峭时，通常预示着股市将开始一轮上涨行情(如果息差大幅拉升，通常意味着股市将迎来一波较大的上涨行情，如2008年10月以及2007年5月的A股市场；如果息差仅小幅扩大，通常意味着股市反弹高度
物价只是“假摔” 债市仍需谨慎(图) 2011/1/21 9:37:16 作者:佚名
关键字:宏观分析
2010年CPI同比增速走势及成因分析 主持人：中国证券报记者 张勤峰 嘉 宾：上海证券 胡月晓 国泰君安 周文渊 在经济重归内生增长轨道的同时，物价过快上涨的压力正成为影响当前债券市场运行的主导因素。目前来看，物价数据的短时回落对市场支撑力度有限，在通胀反弹的预期之下，政策继续紧缩的可能性依然是债券市场挥之不去的阴影。 经济进入软着陆状态 主持人：2010年我国GDP同比增长10.3
债券市场融资规模有望显著增加 2011/1/20 9:38:51 作者:佚名
关键字:宏观分析
证监会主席尚福林在全国证券期货监管工作会议表示，2011年将深入推进债券发行监管改革，积极支持银行到交易所债券市场开展交易，显著增加债券融资规模。这意味着，债券市场发展经历了近几年的制度和机制准备之后，今年债券市场有望获得较大发展。 众所周知，债券市场的发展是一国建立有效的利率体系、合理的投融资秩序、开展金融创新的基础。因此，债券市场的发展程度是一个国家金融市场发展程度的重要标志。成熟的债券市场
现券收益率全面上行 未来短期还有上行空间 2011/1/20 9:38:51 作者:佚名
关键字:宏观分析
近期债市负面消息较多，存款准备金率上调以及央票停发都强化了市场的加息预期，年初稍有恢复的投资者信心却在近期连受打击。 资金方面，上缴准备金的效应提前显现，可以明显感受到市场资金不复有前两周的宽裕局面。除14天回购利率外，其他各期限回购利率均有较大幅度上升，隔夜回购利率上行7BP，重回2%的水平；7天回购利率上行20BP，达到2.80%。春节前资金面趋紧几成定局。 在加息预期阴霾的笼罩下，现券市
下半年市场利率波动将加剧 2011/1/20 9:38:50 作者:佚名
关键字:宏观分析
近期利率市场化有不少的实际性动作。2010年12月24日，中国工商银行601398承销了中石油为期270天的超短融债券，这意味着我国除了1年以上的中长期债券产品外，在短期尤其是超短期债券方面有了一个重大的进展。以往发债主要是券商发行的企业债、公司债、可转换债，银行发行的中期票据、短期融资券。随着利率市场化的发展，银行将会更多地将其贷款业务转向债券发行等中间业务。 如此，资本市场将以直接融资慢慢替
货币政策收紧预期仍存 债市下半年行情有望乐观 2011/1/20 9:38:50 作者:佚名
关键字:宏观分析
2010年，宝盈增强收益债券A/B以12.06%的收益率在银河证券基金分类53只二级债基中位居第4。该基金2009年在全部债基排名中位居第7，收益率为9.49%，是为数不多两年保持在前十的二级债基。对于2011年债市的行情，宝盈增强收益债券基金经理陈若劲在接受中国证券报记者采访时表示，目前货币政策收紧预期仍然存在，上半年债市表现可能会受压制，债市趋势性行情可能需等到下半年。 陈若劲认为，预计整个
央行上调存款准备金率 债市资金面将再度紧张 2011/1/18 9:12:05 作者:佚名
关键字:宏观分析
存款准备金率年内首次上调 据新华社电 中国人民银行再次上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。一些业内人士认为，此举将使得新年后资金面稍有缓和的债券市场再度陷入资金紧张局面。 央行加大回笼力度 上周公开市场到期量虽然高达1100亿元，但是由于公开市场回笼920亿元资金，最终导致市场净投放规模缩小至180亿元。这也表明央行正在加大公开市场操作力度，抑制市场流动性泛滥的决心凸显。
马宜敏：再调准备金率 “水龙头”从年初就旋紧 2011/1/18 9:12:04 作者:佚名
关键字:宏观分析
1月14日晚间，中国人民银行宣布从2011年1月20日起上调金融机构人民币存款准备金率0．5个百分点。这也是人民银行2011年的首次上调准备金率。此次上调后，中国大型金融机构存款准备金率将高达19％的高位，中小金融机构的存款准备金率也将高达15．5％。 此次上调准备金率，有各方面的因素。新年过后，商业银行放贷热情高涨，年后首周新增贷款规模约在5000亿元左右，其中四大国有银行新增信贷量占比接近一
央行上调准备金率 维持对债市谨慎看法 2011/1/17 9:09:02 作者:佚名
关键字:宏观分析
央行决定从2011年1月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。经此次调整后，大型存款类金融机构法定准备金率上升至19%，中小型存款类金融机构上升至17%。事实上，如果考虑2010年底差别准备金率的影响，大型存款类金融机构所执行的法定准备金率可能接近20%的水平(没有详细的公开信息)。 历史上来看，央行罕有的会在临近春节前一个月提高存款准备金率；其中的主要考虑是基于银行系统
2011年债市投资策略 足额配置可转债 2011/1/17 9:09:01 作者:佚名
关键字:宏观分析
债券基金在2010年扬眉吐气地打了个大胜仗，一级债基平均净值增长8.14%，二级债基平均净值增长6.36%，远远超过同期股票基金、混合基金的平均净值增长率。2011年债券基金该靠啥赚钱？面对高企的通货膨胀和持续紧缩的货币政策，债券基金在2011年是否还能获得稳健的收益，又该如何把握2011年的投资机会？我们认为，2011年债市投资，首先应该做好确定的事。 首先，仍要积极利用信用产品的防守特性，把
工银何秀红：“信用债+杠杆”追求稳定收益 2011/1/17 9:09:01 作者:佚名
关键字:宏观分析
2010年，一级债基最终以平均8.14%的年化收益率战胜二级债基1.78个百分点，更是远优于股票方向型基金的表现。虽然市场对于今年的通胀和货币政策有着较高的担忧，但是工银瑞信四季收益封闭式债券拟任基金经理何秀红表示，2011年债市将整体收益大于风险，具体将结合杠杆配置风险收益比较高的信用债，同时灵活参与新股申购和可转债的机会。 债券收益率的表现与宏观经济、通胀形势、货币政策等因素紧密相关。201
第一创业：“双高”政策紧 债市要小心 2011/1/17 9:09:00 作者:佚名
关键字:宏观分析
信贷难控：中小行“不听话”是表象，政府“没决心”是内因。从结构来看，12月信贷投放较多达4807亿，主要贡献来源于2768亿的短期贷款。而从机构来看，中小行贡献了短期贷款增量的60%以上，似乎向来“不听话”的中小行是12月信贷较高的原因。但我们认为，政府缺乏让项目烂尾的决心才是背后的根本原因。要想控制信贷，央行或者政府有两个利器：一是如吴晓灵所言，“让银行无钱可贷”，二是发改委直接控制项目开工个数
发行利率续浮 央行正回购表明年前无进一步紧缩措施 2011/1/14 9:07:04 作者:佚名
关键字:宏观分析
本周央票发行共计40亿有所抬升，发行利率续浮，央行意外重启正回购880亿，连续九周净投放 本周央行公开市场操作发行量有所抬升，周二发行一年期央票10亿元，意外重启14天正回购600亿，周四发行三月期央票30亿元，同时进行7天正回购200亿，91天回购80亿元，公开市场共回笼资金920亿元。由于本周公开市场到期量1110亿，央行共计净投放资金190亿，连续第九周净投放。 从发行利率来看，两期央票
债市陷入胶着 后市谨慎乐观 2011/1/14 9:07:03 作者:佚名
关键字:宏观分析
本周以来债券市场一直呈现胶着状态，市场买盘和卖盘都不多，收益率下行乏力。年初新债供应略超预期、IRS市场波动，以及信贷激增传闻令市场心态趋于谨慎。 周四，债市整体呈现缓慢下跌的走势，3年以上品种收益率均有所上行。其中，3年央票收益率摸高至3.57%，较周三上行3bp；5年金融债收益率保持在3.85%-3.86%，比较平稳；5-10年国债出现了一定跌幅，其中7年跌幅最大，收益率上行至3.68%，1
短期回购利率续跌 跨节资金供需两旺 2011/1/14 9:07:03 作者:佚名
关键字:宏观分析
昨天银行间货币市场资金面持续宽松，短期品种利率延续整体下行态势。7天回购利率在连续两日回调后，昨日再度走低，21天回购品种前日意外走高，利率得到修正。跨越春节的1-2个月品种走势平稳，供需两旺。3个月回购品种成交量也有所放大，此外6个月和1年回购品种也有少量成交，但利率较高。 昨天质押式回购共成交3806.6亿，比前日增加约9.3%，主要是隔夜回购量的增加。昨日质押式回购仍以隔夜回购成交为主，长
易方达马喜德：资金面决定短债走势 2011/1/14 9:07:02 作者:佚名
关键字:宏观分析
易方达货币市场基金、稳健收益债券基金基金经理马喜德日前指出，经济回暖以及通胀风险的提升，是促使货币政策从“适度宽松”转向“稳健”的主要原因。由于目前市场普遍预期未来还会有1-2次加息，中长期债券的走势也已经提前反映了这种预期，因此中长期债券未来的走势主要看通货膨胀能否得到有效抑制，短期债券的走势则较多地取决于资金面的变化。 马喜德表示，就短期债券而言，目前市场普遍预期年后资金面将有所好转，短端利
资金面拐点将至 短线抄底正当时 2011/1/13 9:05:41 作者:佚名
关键字:宏观分析
中国邮政储蓄银行 刘晋 周四，R001和R007均大幅上扬，R007上行幅度超过150bp。这主要是受新股海南橡胶601118申购的影响和回购利率惯性上扬的驱动，其实资金面虽然总体偏紧，但是下午还是能够感受到逐渐好转的迹象。 现券市场收益率比较稳定，抛盘以3年以内的央票为主。受资金面紧张和回购利率飙升影响，半年以内的品种收益率普遍上行到3.40%以上，其中100233收益率上行至3.55%。2
市场看好新年首期国债 2011/1/13 9:05:39 作者:佚名
关键字:宏观分析
昨天，财政部在银行间市场招标发行了今年首期记账式国债。在当前市场资金面较为充裕的情况下，该期国债发行受到热捧。 本期记账式国债为1年期关键期限国债，计划发行300亿元。在昨天的发行中，共有519.6亿元资金投标，有效认购倍数达到了1.73倍。在富裕资金推动下，该期国债中标利率为2.81%,落在市场预期区间的下限。 一股份制银行资金交易中心人士表示，目前1年期国债收益率已较为可观，由于期限短所面
交银施罗德林洪钧：弱市中信用债价值凸显 2011/1/13 9:05:39 作者:佚名
关键字:宏观分析
被加息阴霾笼罩的债市在2011年将如何走，交银施罗德信用添利债券基金经理林洪钧表示，信用债在2010年底的反弹，其实已经反映了加息对债市的冲击力有所减弱，过分悲观的高通胀预期正被逐步修正，2011年债市将呈现出“危中有机”的态势。 林洪钧表示，政府宏观调控的难度将有所增加。货币政策的调整对物价可能不会有实际有效的控制力，而持续高利率则可能阻碍内生性经济增长能力。因此，未来货币政策出现类似2007
第一创业：获利回吐压力导致城投债收益率普遍上行 2011/1/13 9:05:38 作者:佚名
关键字:宏观分析
公司债 — 收益率涨跌互现，次新债成交活跃 今日交易所公司债指小幅上涨0.01%，交投活跃的现券收益率涨跌互现，10豫园债和10重钢债等次新债交投活跃。10豫园债(AA，房地产抵押，4.95年)今日到期收益率下降5BP至5.38%，共成交5625万元，由于房产抵押的增信效果显著，市场对该债的配置需求依然较强。10重钢债(AA，渝富资产担保，4.91年)今日共成交2958万元，行权收益率小幅下降2
平安证券：加息意在存款利率 长债泡沫可能破裂 2011/1/12 9:36:06 作者:佚名
关键字:宏观分析
对于央行的突然行动，平安证券固定收益部副总监石磊表示，本次加息体现出政策急于显著提升存款利率的意图。 他指出，这次活期存款利率仍然未调整，而各期限存款基准利率上升幅度以1年期为最小，更长期限和更短期限利率上升幅度更高，达30~35个基点，各期限贷款利率普调25~26个基点，幅度基本一致。这可能是一方面政策希望更多抬升存款利率抑制资产泡沫和通胀预期，而较少抬升贷款利率则表明政策对于总需求回升的持续
疲软债市“开门红” 进入强势运转周期 2011/1/12 9:36:05 作者:佚名
关键字:宏观分析
受节后市场气氛影响，节前表现疲软的债券市场一扫颓势，进入了强势运转周期。1月4日收盘时，国债指数 （000012 股吧,行情,资讯,主力买卖）上涨0.03%，以126.32点报收，上海市场的企债指数上涨0.03%，以143.5点报收。 盘面显示，与A股市场密切相关的转债市场在新开市第一天表现非常突出。值得一提的是，铜陵转债 （126630 股吧,行情,
市场心态稳定 一季度债市有望反弹 2011/1/12 9:36:04 作者:佚名
关键字:宏观分析
自上月25日央行宣布加息已逾一周，股市和债市经过利空消化之后，近日均已企稳。易方达增强回报、岁丰添利债券基金经理钟鸣远分析：“加息后周一开盘，银行间中长债还是有不少接盘，说明部分配置机构对此次加息的解读是一次买入机会，而股票市场也在当天上午高开，反映了市场心态的相对稳定。” “本次加息，意味着短期内利空预期的兑现，让我们对一季度债市的走势从原来的相对悲观转向谨慎看好。”钟鸣远表示，从历史经验来看
债市投资未来难言乐观 2011/1/12 9:36:04 作者:佚名
关键字:宏观分析
二级市场配置盘和交易盘继续带动收益率维持低位，一级市场的短融和中票仍是追逐的主要对象。交易所资金面极其宽松，七天和一天回购利率都回落到2%以下，与元旦前几天相比，恍如隔世。宏观面上，没有新的变化，所以也没有足以影响市场的新预期产生。债券在资金和需求的推动下仍将维持一段时间。 不过对于固定收益的资产来说，未来仍不太乐观，虽然CPI并不是高到让人无法接受，但数据与实际物价水平的差距是导致心理预期变化
债市短期难有强势行情 2011/1/11 9:18:44 作者:佚名
关键字:宏观分析
上周是2011年的首个交易周，交易所债券继续小幅震荡整理，资金面略显宽松，央行已连续8周向银行间市场净投放资金。预计市场受到紧缩调控预期的影响，短期内债市盘整的可能性较大。 上周上交所国债市场缓步上行，上周五上证国债指数收于126.38点，较前一周上涨0.10点，全周共成交3.40亿元；上交所企债市场高位整理，上周五上证企债指数收于143.47点，较前一周微涨0.02点，全周共成交14.05亿元
潍坊农信：短债收益率继续回落 2011/1/11 9:18:43 作者:佚名
关键字:宏观分析
1月10日(周一)，市场资金面继续改善，债市交易较为活跃，短期产品收益率继续下行，中长期限产品则呈现盘整态势，部分产品收益率有小幅上行。 当日市场资金面较为充裕，回购各期限品种均有成交，其中隔夜回购利率由2.10%下降至2.00%；7天回购利率由2.81%下降至2.38%；14天回购利率由3.95%下行至3.90%；1月回购利率出现小幅上涨，由3.79%上涨至3.83%，反映出市场对春节前后资金
资金面重返宽裕 短期债市有望延续反弹 2011/1/11 9:18:43 作者:佚名
关键字:宏观分析
新年伊始，资金面重返宽裕推动债券收益率从节前高点明显回落。分析人士指出，考虑到近期资金面、供需面等因素对债市的支撑作用，短期内债市反弹有望延续，但收益率下行空间或已有限。 资金利率下行助债市回暖 时过境迁，新年以来，年末考核、节日备付因素消除后的银行系统资金面明显好转。截至1月10日，银行间市场质押式回购利率隔夜、7天品种已由节前5.1098%和6.3679%的高点回落至2.0032%和2.3
流动性局面继续改善 债市收益率还有下行空间 2011/1/11 9:18:42 作者:佚名
关键字:宏观分析
长江证券：收益率还有下行空间 随着流动性局面继续改善，预计未来收益率仍有继续下调的可能。但考虑以下几个因素，债市的反弹仍是交易型机会，收益率继续回落的空间不大。第一，一月信贷井喷挤压债市配置空间；第二，翘尾和春节因素一并使得CPI在12月回落后将于1月再度高企；第三，调控压力的常态化。具体来看，配置短期产品的风险较大，而中长期产品，由于前期修复行情已经开始回落，所以其较短期产品收益率下降的幅度必
债市交投火爆 信用债需求持续强劲 2011/1/10 9:13:25 作者:佚名
关键字:宏观分析
周三，受到资金利率大幅回落影响，债市交投火爆，配置型需求强劲，现券收益率整体延续下行态势，尤以新发券种及中长期品种为代表。 国债方面，2.6年100025双边卖盘3.34%被点，5年如10002期成交从早盘的3.43%下行至3.39%，7年期如100038成交从3.61%附近。10年期需求较大，收益率有所下行，如100041多笔成交于3.80%附近；金融债方面，表现活跃品种为1年内短期品种及5年
第一创业：1月央行或再度加息应对物价高涨 2011/1/10 9:13:25 作者:佚名
关键字:宏观分析
一月物价堪忧，加息“靴子”重悬。1月以来，我国大部分地区尤其是南方各省，遭受的持续低温雨雪冰冻天气明显较去年恶劣，导致蔬菜等农产品价格再度反弹。以大白菜批发价格为例，江西、湖北、浙江等地菜价涨幅分别达到33%、26.3%、50%。结合今年春节较早的因素以及12月CPI预计在4.4%左右，1月CPI很可能再度突破5%以上。在加息周期已至，在热钱流入放缓等外部制约减弱情况下，央行很可能选择再度加息以应
曾刚：上半年或有2次加息 债基收益走低 2011/1/10 9:13:24 作者:佚名
关键字:宏观分析
作为债券基金方向的明星基金经理，华富基金公司的华富收益增强债券基金经理曾刚向《第一财经日报》表示：“2010年初，我曾经表达了2010年将是债基年的观点，认为股市在连续几年的大幅波动之后，投资者对风险和收益的理解更加理性和客观。而年初时点上，我们也认为股指很可能是区间震荡，前高后低，股基收益率趋于平淡，反之债基除了可转债有些高估，打新股和纯债券都有不错的获利空间，债基收益率将是较为乐观和确定的，也
富国天丰基金经理钟智伦：信用债市场面临较好投资机遇 2011/1/10 9:13:23 作者:佚名
关键字:宏观分析
银河统计数据显示，截至2010年底，富国天丰实现了16.27%的收益，位居所有债基之首，更在二级市场实现了长期溢价。与此相较，一级债基的平均收益率为8.14%。在获取收益的同时，富国天丰还保持了较低的波动率，并实现了每月分红。作为富国天丰的基金经理，钟智伦对《第一财经日报》表示，2010年间，富国天丰坚持了自己的投资风格，专注于信用债领域，通过对信用债券自下而上的深入研究，在控制风险的前提下获取相
关注债市的长期风险 2011/1/7 9:10:17 作者:佚名
关键字:宏观分析
“抄地板的没想到有地下室，抄地下室的没想到还有地窖，抄地窖的没想到还有地壳，抄地壳的没想到还有地狱，抄地狱的打死也没想到地狱居然有18层！”这个笑话原本是形容股市下跌的，但现在对债市却更加适合，未来几年债市的长期风险值得投资者特别关注。 种种迹象表明，央行继续紧缩的步伐并没有丝毫松懈，而且提前干预的态度非常明显，未来央行依旧会“三箭齐发”，上调法定准备金率、加息、允许人民币汇率升值三种手段会轮流
交银施罗德林洪钧：2011年债市“危中有机” 2011/1/7 9:10:16 作者:佚名
关键字:宏观分析
2010年年底交易所信用债走出了一波反弹行情，这一表现能否在2011年为加息阴霾笼罩的债市注入一剂强心剂？交银施罗德信用添利债券基金基金经理林洪钧认为，信用债的此轮反弹，其实已经反映了加息对债市的冲击力有所减弱，过分悲观的高通胀预期正被逐步修正。在此市场气氛下，无论从短期还是长期来看，2011年债市将呈现“危中有机”的格局，信用债因其相对较高的安全边际，尤其具有投资价值。 林洪钧表示，信用债价格
国信证券：一月份信用债市场相对乐观 2011/1/7 9:10:15 作者:佚名
关键字:宏观分析
由于1月份债券的供给、需求均将向着有利于信用债市场的方向发展，信用债收益率下行的概率明显高于上行的风险，因此我们对当月信用债市场相对乐观。根据持有期收益率的分析，我们认为5年期品种的收益较高，且潜在风险较小。 债券供给冲击较小 短融方面，我们采用两种较为激进的方式对短融发行量进行预测，结果均显示短融市场在1月份受到供给因素负面影响的概率不大。 首先，最近2周普通短融的发行量为94亿元，如果继
短期上涨过快引发债市调整 2011/1/7 9:10:15 作者:佚名
关键字:宏观分析
□中国邮政储蓄银行 刘晋 周四上午债市保持强势整理格局，成交比较活跃。但下午在利空因素的影响下，市场开始了快速的调整，3-10年期品种收益率上行4-6bp。 元旦后的头两个交易日，市场收益率快速下行，幅度和速度都超出了我们的预期。收益率下行的原因主要是回购利率快速下行、新年因素和去年12月的PMI低于预期。买盘较为活跃，3年央票在3.50%附近、5年金融债在3.80%附近有大量成交。虽然周四下
2011年金市将继续给力 债市或现系统性机会 2011/1/5 9:02:29 作者:佚名
关键字:宏观分析
第1页: 金价高处不胜寒 2012年才见顶？第2页: 供需矛盾进一步扩大提振金价第3页: 央行购金热情将支撑金市需求第4页: 金价何时到顶判断出现分歧第5页: 下半年债市或现系统性机会第6页: 利率产品“春种秋收” 金价高处不胜寒 2012年才见顶？ 国际知名投行高盛分析认为，2011年金价将持续上涨，在2011年底前有望涨至1690美元/盎司。 2011年金市将继续给力 高盛认为，虽然美
“稳货币”猜想：加息频次或增 2011/1/5 9:02:28 作者:佚名
关键字:宏观分析
由“适度宽松”转向“稳健”，货币政策基调已定。其内涵将通过怎样的政策手段诠释？ 2010年，监管层两度加息，六次上调存款准备金率。然而，2011年我国市场流动性的管理压力依然较大。 兴业银行首席经济学家鲁政委就表示，考虑到此前国际、国内流动性史无前例的同步过量投放、国内劳动力价格上涨逐步渗入商品和服务之中、资源环境约束继续保持较大力度等因素，“产能过剩”对物价的压制作用将弱化，2011年全年C
傅强：多空因素交织 欧债忧虑难缓 2011/1/5 9:02:28 作者:佚名
关键字:宏观分析
美国供应管理协会周一公布的数据显示，美国12月ISM制造业采购经理人指数(PMI)为57.0，高于经济学家预期中值56.9。同时，美国商务部公布的数据显示，美国11月营建支出月率上升0.4%，实现连续第三个月上升，预期上升0.2%。此外，美联储购买了77.9亿美元国债，这部分国债到期日在2018年2月至2020年8月之间。欧洲的一份报道指出，由于欧洲政府和银行在2011年将发行巨量新债的担忧日益加
2011：全球背负“货币孽债”？ 2011/1/5 9:02:27 作者:佚名
关键字:宏观分析
南都记者 辛灵 实习生 张亚楠 辞旧迎新，却总也带着过去的痕迹。在金融危机后全球流动性泛滥的背景下，展望2011年，通胀将如何演变？怎样应对持续涌入的热钱？刚从金融危机中复苏的经济，会否二次探底？ 综合分析来看，2011年农产品价格或将继续上涨，通胀率或达4%以上；人民币继续温和升值，瑞银预计升幅或至5%。防通胀、管理流动性，很可能是今年央行政策的主要目标，瑞银预计年内有可能加息100个基点，
中国经济或面临通胀长期化考验 2011/1/4 9:06:56 作者:佚名
关键字:宏观分析
明年“稳健”货币政策很可能只是轻微紧缩，即明年M2和人民币新增贷款目标规模的调整幅度估计不会太大，通胀将可能贯穿明年全年甚至长期化，资产价格也面临上涨风险。 按照目前国内的通胀压力和资产价格上涨趋势，预计通胀将可能贯穿明年全年。在此背景下，特别是在执行稳健货币政策的前提条件下，央行将如何确定明年的广义货币供应量(M2)及人民币新增贷款规模的目标，这个问题尤为值得关注。 在笔者看来，即将开始的“
2011年流动性或趋紧 2011/1/4 9:06:55 作者:佚名
关键字:宏观分析
为控制不断高涨的CPI，中国经济调控政策不断出台，而货币紧缩的预期也在不断加强。长信基金策略分析师毛楠分析指出，未来货币需求的增速可能远大于货币供给的增速，2011年流动性趋紧的概率较大。 毛楠认为，从宏观流动性来看，2011年信贷增速回落是大概率事件。2011年整个银行体系的贷款余额增长预计将回落至15%左右。2011年由出口导致的流动性增速亦将减缓。2011年贸易盈余整体向下走的概率极大，出
人民币升值预期仍未消解 2011/1/4 9:06:55 作者:佚名
关键字:宏观分析
30日人民币对美元汇率中间价为6.6229，较年初升值3.01%，升值幅度恰恰集中在“二次汇改”后的下半年。而且，就海外NDF市场价格看，人民币汇率升值预期幅度正在日益扩大。“汇改”为何阻挡不了人民币汇率升值步伐？原因在于人民币升值具有趋势性，升值预期仍未消解，外汇市场客户成为人民币负债方或美元资产方的意愿都不是很强，提前结汇的压力始终存在。 国际压力聚焦人民币汇率 危机期间国际经济金融问题很
2011：转型中国迎接更大历史考验 2011/1/4 9:06:54 作者:佚名
关键字:宏观分析
货币政策当前和未来能提供的最大确定性，就是在稳健意义下确保金融体系安全，创造战略性调整金融结构的有利环境，增强经济协调性发展的内生动力，为经济可持续性增长提供安全保障。货币增速减缓、调整经济结构、管理通胀预期三者之间动态平衡的掌控，既是保民生的经济需要，也是提升政府公信力的需要，更是检验执政能力的试金石。 岁月如歌，光阴如梭。岁末时刻，蓦然回首，过去的一年，既有霓虹璀璨的时候，也有江国飘雪的日子
央行连续收紧流动性 债券收益率平坦化或已近尾声 2010/12/31 9:02:07 作者:佚名
关键字:宏观分析
⊙中国银河金控 王邦宜 编辑 杨晓坤 今年四季度，债券收益率曲线的演变可以分为两个阶段。其一是从9月末至11月中旬，收益率曲线以大幅上移和陡峭化为主。由于投资者对连续加息及通货膨胀的强烈预期，市场避险情绪浓厚，收益率整体上升的过程中，中长期品种收益率上升幅度大于短期品种，收益率曲线呈现陡峭化态势。其二是从11月下旬开始，市场加息恐慌缓解，中长期利率小幅回落，而在央行连续收紧流动性等因素影响下，短
银行开始融出跨年资金 资金面的紧张局面有所缓和 2010/12/31 9:02:06 作者:佚名
关键字:宏观分析
银行开始融出资金 资金面略有缓和 ⊙南京银行金融市场部 颜昕 编辑 杨晓坤 周四上午资金面的紧张局面有所缓和，不少股份制银行都主动融出跨年资金，隔夜资金供给反倒有所减少。由于周五隔夜资金面临跨节，实际占款天数达到4天，因此即便资金面稍显宽裕，但周五隔夜利率上行也是大势所趋。整体来看，昨日隔夜至14天品种都有较大幅度的上行，涨幅基本在25BP左右，长期品种则相对比较稳定。 周四全天质押式回购成
货币债券：交易所债市现暖意 2010/12/31 9:02:05 作者:佚名
关键字:宏观分析
公开市场：央行昨日发行的10亿元3月期央票，收益率上行了20.25个基点，达到2.0156%，上行幅度大于本周发行的1年期央票。至此，本周公开市场仅发行了20亿元的央票，实现净投放350亿元，7周累计净投放资金量已达到3410亿元。 银行间债市：本周公开市场净投放虽不能立即缓解银行体系资金的饥渴，但由于大行已主动融出跨年资金，资金面紧张态势昨日略显缓和。短期资金价格继续上行，而长端品种则保持稳定
2011年债市前景黯淡 国债已缺乏投资价值 2010/12/31 9:02:05 作者:佚名
关键字:宏观分析
年关之际，多数机构在接受记者采访时表示，随着市场资金面的趋紧，债市的牛市行情行将终结，预计2011年债市主基调是随着成交量不断萎缩而震荡下行。主要投资品种中，企业债、可转债的机会将大于国债。 今年债市先扬后抑 据统计，今年前11个月共发行债券1072次，发行总量达到9.18万亿元，超过去年全年8.65万亿元的水平。央票、国债和金融债是其中的主要发行品种，位居发行规模前三位。其中，央行票据以占据
中国或将进入加息周期 加息对股债市冲击料有限 2010/12/30 9:34:51 作者:佚名
关键字:宏观分析
12月25日中国央行第二次加息,央行距离上次加息仅仅时隔两个月,无疑显示了其货币政策加速回归常态的决心.而央行选择在明年上半年物价高点到来之前进行紧缩,亦有利于抑制通胀预期. 分析人士并指出,在通胀压力空前严重的情况下,年底前一次加息实际作用有限,明年一季度央行继续调升利率的可能性非常大,中国由此也将进入加息周期. 国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松称,在今年六次上调存款准备金率和一次加
债市系统性风险难以消除整体偏空 机构操作需谨慎 2010/12/30 9:34:50 作者:佚名
关键字:宏观分析
在年末银行间市场流动性较为紧张的时点，基准利率再次上调无疑为债市增添了新的压力。目前来看，考虑到当前债券估值已明显超越历史均值，债市反映应该不会有10月份加息后的那般强烈，短期收益率上行幅度可控。但加息周期的确立，以及央行反预期操作的风格，使得债券市场系统性风险始终难以消除，同时投资者参与波段机会的难度也在增加，机构仍需谨慎操作。 情理之中 预料之外 临近年关，当利率调整窗口期行将关闭之时，年
债市温和应对加息 收益率已具有配置价值买点已现 2010/12/30 9:34:50 作者:佚名
关键字:宏观分析
与上次加息对债市暴风骤雨般的冲击不同，年内第二次加息的首个交易日，债市的反应较为平静。由于债市对加息早已有预期，昨日银行间债市温和下跌，交易所债指则选择了“携手”上行。 债市早有预期 “加息是迟早的，只是没想到会在这个时点。”一券商分析师告诉记者。事实上，债市在经过了前一阵下跌后，对加息已有了充分的预期。以标杆品种10 年期国债为例，二次加息前的收益率较10月第一次加息前的水平都高出近40个基
央行二度加息影响债市有限 2010/12/30 9:34:49 作者:佚名
关键字:宏观分析
受到年底货币市场利率飙升的影响，上周短期债券收益率出现明显上行，同时，周末再次加息为债市增添了新的变数。 “总体来看，本次加息对债券市场的影响有限，因为目前的收益率水平已经隐含了两次加息预期。”国海证券固定收益研究员陈亮判断，随着加息周期开启，到明年春节前债市收益率出现趋势性上行已经毋庸置疑，不过其上涨幅度依然有限，一般不会超过加息幅度。 实际上，从政策角度分析，由于12月加息的到来，前期支撑
资金面旱情逐步缓解 短端信用债收益率将受益 2010/12/29 9:18:30 作者:佚名
关键字:宏观分析
央行年内第2次加息后，债券市场仍至少提前反映了30BP的加息空间，预计本次加息对债市影响不大。短端方面，由于资金价格过度高企不可持续，资金面旱情将逐步缓解，短端信用债收益率将受益，建议投资者买入1年期短融、企业债。 对于中长端，本次加息对中长端信用债收益率上行冲击比较有限，基于经济、通胀季调环比趋势年率10月确认顶部、此后震荡回落至明年2季度的判断，中长期信用债无论是绝对收益率还是信用价差均具备
维持转债中性组合投资策略 关注新债基本面和打新 2010/12/29 9:18:29 作者:佚名
关键字:宏观分析
周日加息再次使得市场预期落空。央行近几次的行为显示了明显的反预期倾向，这使得市场对央行的行为愈加难以推测。在基本面依然有压力，资金面趋紧时，转债投资应以中性组合为主。特别值得注意的是，目前未发行新债已有4只，总额在60亿元，我们认为，1月份这四只债将可能集中发行，所以就目前的情况看，关注旧债不如多关注新债的基本面和打新。
因通胀和货币政策较为悲观 债市收益率陡峭化可能性增大 2010/12/29 9:18:28 作者:佚名
关键字:宏观分析
我们对明年的CPI走势依然不乐观。本次加息在一定程度上超出了市场预期，对债市、尤其是中长期收益率有一定的杀伤力。近期货币市场利率大幅上行带动短端收益率明显走高，收益率曲线平坦化达到极致。在这种情况下，债市收益率曲线从平坦化向陡峭化转移的可能性加大。此外，再次加息也将使银行和保险对债券收益率的要求进一步提升。在目前的收益率水平下，从跨周期配置角度看，机构可以逐步介入，在债市预期因通胀和货币政策较为悲
加息确定来年债市运行基调 2010/12/29 9:18:28 作者:佚名
关键字:宏观分析
央行12月25日宣布加息。作为年内第二次使用价格手段调整通胀预期，本次加息不仅调整内容与上次存在区别，对债市影响也有较大不同。 本次加息，一年期存款利率上调了25个基点，除活期存款外，其他期限的定存利率都上调了30个基点。与10月19日加息相比，本次加息在调整背景和调整思路上有所区别。 调整背景上，10月份加息前CPI虽开始走高且伴有国际热钱流入，鉴于总体经济形势不甚乐观且央行存贷款利率调整已
明年欲4次加息 原油补涨债券黄金抄短 2010/12/27 9:49:36 作者:佚名
关键字:宏观分析
杨诚信 现任职招商银行 （600036 股吧,行情,资讯,主力买卖）私人银行部副总经理 投身理财和投资顾问工作数十年 主管市场研究和投资顾问服务 “明年客户会更加贪婪，对产品收益的回报会更高，对理财师的要求也会更高。”招商银行总行私人银行部副总经理杨诚信告诉理财周报记者，“2011年主要任务是管理好客户的风险”。 投资形势：国内流动性泛滥非常严重，发达国家的货币供应量
“外管长城”初见成效 央行再度加息 2010/12/27 9:49:35 作者:佚名
关键字:宏观分析
“外管长城”初见成效，央行再度加息。央行周六晚公告，从12月26日起上调存贷款基准利率25个基点。再次加息的主要目的是控通胀，市场对此认识较为一致，但是为何在高达5.1%的CPI公布前后不加息，推至现在才加，我们认为热钱是关键因素。10月外汇占款5301亿，热钱约3000亿，创下两年来新高，而11月外汇占款和热钱均回落约2000亿元。这段时期，外管局密集出台了一系列措施，从银行结售汇等方面，筑起“
资本管制初显成效 加息“两难”变“不难” 2010/12/27 9:49:35 作者:佚名
关键字:宏观分析
中国人民银行决定，自2010年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。 资本管制初显成效，加息“两难”变“不难”。应该说本次加息主要目的仍在于应对较高的通胀水平，但问题在于光用通胀因素无法很好地说明本次加息的时机。毕竟央行完全可以选择在知晓11月CPI再创新高时加息，而不是物价有所回落的现在，这样的效
加息“靴子”落地 短期市场上涨概率较大 2010/12/27 9:49:34 作者:佚名
关键字:宏观分析
央行日前宣布，自26日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率相应调整。分析人士指出，央行年内二次加息的“靴子”落地之后，短期内A股市场或会出现上涨，但由于加息周期确立，市场中期趋势性上涨的因素依然缺失。 统计显示，2006年至今央行共有9次加息，而消息公布后的第一个交易日沪指均出现上涨。根据西南证券
2011信用债：熊市中段不太熊 2010/12/24 9:19:53 作者:佚名
关键字:宏观分析
尽管2011年债券市场整体仍将处于熊市，但随着经济形势的持续向好，企业盈利好转、违约风险下降也将给信用债带来相应的投资机会。 在流动性和收益率间取舍 从上一轮加息的经验看，投资信用债需要在流动性和收益率之间取舍。 在做空机制缺乏的市场环境中，债市收益率下行是唯一赚取较高相对收益的机会。那么，在加息周期中，企业盈利好转、违约风险下降会不会给信用债带来相对较好的投资机会呢？回答是肯定的。 但与
张崎：在证券市场波动时寻找合理收益率的品种 2010/12/24 9:19:53 作者:佚名
关键字:宏观分析
交易所债券市场周四小幅波动，上证国债指数收盘报126.28点，较上日略升。从市场表现情况看，沪市上市国债下跌的有10家，上涨的有5家，其余皆无交易。市场成交清淡，多数券种涨跌幅轻微。 明年的货币政策从“适度宽松”转向“稳健”，即较今年有所收紧。央行今年已经6次调高，明年仍可能继续动用这个工具，预计会上调3－4次，存款准备金率很可能达到20％以上。另外，为了进一步抑制通胀，还可能加息1－3次。11
提前布局信用债市场 收益率投资价值凸显 2010/12/24 9:19:52 作者:佚名
关键字:宏观分析
目前中长期信用品种收益率投资价值凸显，随着年末的临近，多数券商机构建议提前布局信用债市场。 来自申银万国的投资观点指出，2011年信用债利差将先缩小后扩大，而绝对收益率水平也将与此同步。由此，建议投资者在2011年上半年拉长久期，下半年则缩短久期。从配置节奏看，目前就是良好的配置时点。 根据券商提供的数据，就整体供求分析，2011年信用债净供给量大约在1.2万亿元至1.5万亿元左右，需求为1.
2010年债市长短品种收益率分化 减持规模缩短久期 2010/12/24 9:19:52 作者:佚名
关键字:宏观分析
机构建议减持规模缩短久期 年末，银行间货币市场资金面骤然收紧，导致回购利率攀高，短券收益率随之走升，同时令此前稍有回暖的中长券走势承压。业内人士表示，资金面紧张对债市的后续影响尚待观察，年内债券市场很可能出现现券交易清淡的局面。机构建议投资者可以继续减持规模，缩短久期，交易中要注意控制风险。 债市资金面趋紧 近一周，由于年末银行考核和跨年资金需求，加之年内第六次上调存款准备金率缴款等因素，银
基本面和政策面影响 收益率曲线或有陡峭化可能 2010/12/22 9:12:58 作者:佚名
关键字:宏观分析
接连的准备金率上调所传递的政策紧缩信号已经非常明确，市场的流动性预期可能已经发生变化，在年末考核时点效应的影响下，大行可能有拉高货币市场利率的动力。在多次准备金缴款等因素的刺激下，近期货币市场利率的波动显著加大，上周货币市场利率带动短端收益率进一步走高。近期短端在大幅上行后，收益率曲线平坦化趋势明显，在这种情况下，考虑到市场通胀预期继续演进和政策风险对收益率曲线长端的影响，不排除债市收益率可能有再
南京银行：收益率寻顶已成 向下空间不足 2010/12/22 9:12:57 作者:佚名
关键字:宏观分析
信用债市场近期热点集中在一些中长期产品上，主要是高收益的企业债和高流动性的中票。在年内不会再出台紧缩政策的预期下，利率产品出现了回暖的迹象，信用债也受到影响。配置盘与一些回补前期亏损的多方力量是目前市场活跃的主力。未来的资金面并不支持信用债行情进一步演绎，所以虽然市场向上寻顶已成，但向下的空间亦不会太大，所以不建议大规模参与市场做多，对品种精耕细作而以长期投资为目的应该是目前参与的主要思路。 近
未来基本面向好动力仍强 债市小反弹难改下行大趋势 2010/12/22 9:12:56 作者:佚名
关键字:宏观分析
明年前四个月公开市场到期资金量超2万亿 南京银行 （601009 股吧,行情,资讯,主力买卖）黄艳红 随着年底的临近，债市上演了一波温和反弹行情，尽管在资金面紧张的推动下短期债券收益率小幅上行，但中长期债券收益率继续呈现小幅下降走势。而我们认为，虽然目前的基本面在宏观数据空档期构成了债市喘息之机，但是资金面紧张预期不改，未来基本面向好动力仍强，债市小反弹难改变大趋势。
债券市场发展空间巨大 2010/12/22 9:12:56 作者:佚名
关键字:宏观分析
资本市场基本制度安排的深化，已令不少有经验的投资者的生活形态发生了变化。清晨，也许您在早茶桌上会发现旁边一位老者在翻阅当天财经刊物的时候特别留意那些和债券有关的栏目和数据。如果其间一些数字出了点“意料”，这些读者可能会怒不可遏地质询有关媒体——债券数据的可靠性，是否发生了“重大问题”。事实上，当居民财富到了一定阶段时，以固定收益作为主要产品特征的债券市场，已经越来越走近投资者的生活。 债券，指的
大力发展债券市场 优化风险分担结构 2010/12/20 9:30:37 作者:佚名
关键字:宏观分析
近年来我国债券市场快速发展，成就斐然。然而，一些人士认为商业银行仍为银行间债券市场的最主要投资者和持有者，债券市场的快速发展并未把风险从银行体系实质性地转移出去。笔者以为，这种观点不尽客观。 一方面，商业银行是债券市场的主导者有其历史和现实的成因。 不可否认，在美国、英国、日本等西方发达国家，保险、基金、公共部门、银行类金融机构、海外投资者是债券市场的主力，但我国债券市场的投资者结构是由我国经
货币政策定调通胀预期难消 债市机会难觅 2010/12/20 9:30:36 作者:佚名
关键字:宏观分析
通胀隐忧已经成为决策层关注的重点，而中央经济工作会议提出回归“稳健”的货币政策中“把好流动性这个总闸门”的表述，更是被业内解读为实际操作层面将继续“从紧”。 分析人士指出，受货币政策直接影响的债券市场在紧缩货币政策周期中难有作为，收益率的上行将伴随加息不可避免。 货币政策定调 12月12日闭幕的中央经济工作会议明确定调：2011年我国将实施积极的财政政策和稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性
第一创业：货币政策制定“两难” 年内基本不会再加息 2010/12/20 9:30:35 作者:佚名
关键字:宏观分析
和讯特约 王皓宇 “筑墙”作用初显，“池子”仍然承压。11月金融机构新增外汇占款3196亿元，较10月的5301亿元明显降低。通过分析，外汇占款回落主要来源于热钱流入的减少，这说明近期外汇管理措施的加强，也就是央行的“筑墙”是有一定效果的。但是，热钱总会想办法进来，外汇占款总量或持续较高，央行的另一招“池子”仍很关键。周小川近日首次作出解释，称典型的“池子”是外汇储备。这和我们所分析的，“池子”
债市收益率曲线两极分化 2010/12/20 9:30:35 作者:佚名
关键字:宏观分析
上周，债市收益率曲线长短品种呈现两极分化之态。存款准备金即将缴款对资金面造成负面影响，导致短期品种收益率上调。相较之下，中长期品种在机构加息预期缓解的背景下继续下行。 分析人士认为，收益率短期将呈现窄幅波动的局面。后市走势关键是看加息会否成行以及12月份的物价预期。整体上，目前市场还是出现了一些回暖的迹象。 此前，中国人民银行决定，自12月20日起上调存款类金融机构人民币存款准备金利率0．5个
现券市场成交清淡 市场静待方向 2010/12/17 10:16:25 作者:佚名
关键字:宏观分析
周四银行间市场资金面有所好转，R001和R007均有所回落，尤其是R007回落超过20bp，主动融出7天资金的机构开始增多。 周四的现券市场比较清淡，收益率略微有所下行，2.4年的1001032继续成交在3.60%，5年国债100039成交在3.49%，较周三继续下行2bp，5年金融债100416成交在3.93%，较周三下行1bp，其他品种收益率变动不大。 我们对后市呈谨慎乐观的态度，先谈谈乐
债市超跌回稳 2010/12/17 10:16:24 作者:佚名
关键字:宏观分析
交易所债券市场周四小幅波动，上证国债指数收盘报126.27点，与上日持平。从市场表现情况看，沪市上市国债下跌的有9家，上涨和持平的各有1家，其余皆无交易。市场成交清淡，多数券种涨跌幅轻微。 中央经济工作会议上周召开，明年的货币政策从“适度宽松”转向“稳健”，即较今年有所收紧。央行上周末又调高存款准备金率0.5个百分点，今年已经6次调高，明年仍可能继续动用这个工具，预计会上调3－4次，存款准备金率
急盼“防通胀”政策突破“两难” 2010/12/17 10:16:24 作者:佚名
关键字:宏观分析
有专家、学者提出以增加居民收入，提高通胀容忍度来“防通胀”，决策层也采纳了此种观点，但由于目前我国居民收入差距较大以及统计局公布的CPI和公众感受的CPI有很大差距，社会对通胀的容忍度很低。在这种情况下，提高通胀容忍度，等于变相降低城乡居民总体生活满意度。因此，究竟如何拿捏到位，颇费思量。 按中央经济工作会议定下的宏观调控主要思路，“调结构”和“防通胀”成为明年的两大任务。至于两者如何侧重，笔者
陈东琪：经济已进入新一轮上升周期 2010/12/17 10:16:23 作者:佚名
关键字:宏观分析
国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪昨日在京表示，中国经济今年预计增长10.2％，CPI上涨3.3%，成为新一轮上升周期的第一年；明年GDP增长和CPI上涨可见“10%+4%”的组合，而经济的超级扩张繁荣必然在或早或晚的时候推动股市繁荣。 在民族证券2011年度投资策略年会上，陈东琪说，我国GDP增速在2010年一季度达到12％左右后逐季减速，出现小周期下降趋势，该趋势预计在2011年上半年结束
11月26日深沪转换债券投资价值排名 2010/12/16 8:54:03 作者:佚名
关键字:宏观分析
深沪转换债券投资价值排名按剩余年限按溢价因素按风险因素盈亏平衡时间按期权因素按绝对市价综合因素1澄星转债1厦工转债1唐钢转债1唐钢转债1厦工转债1中行转债1厦工转债2锡业转债2王府转债2中行转债2新钢转债2王府转债2唐钢转债2王府转债3唐钢转债3铜陵转债3新钢转债3博汇转债3铜陵转债3博汇转债3新钢转债4新钢转债4锡业转债4博汇转债4澄星转债4锡业转债4新钢转债4工行转债5厦工转债5工行转债5工行
通胀预期高涨 债市仍不乐观 2010/12/16 8:54:02 作者:佚名
关键字:宏观分析
12月10日，央行宣布年内第六次上调法定存款准备金率。在11月CPI同比涨幅超预期的背景下，央行依然选择了数量型的调控手段。分析人士指出，未来物价上涨压力依然巨大，加息预期和流动性收紧预期将持续对债券市场构成压力。 CPI涨幅超预期 通胀压力持续 主持人：11月份CPI同比上涨5.1%，创28个月新高。什么原因导致CPI大幅超预期？未来通胀形势将如何演变？ 李怀定：虽然受基数和近期政府控制
债市流动性行情难再现 2010/12/16 8:54:02 作者:佚名
关键字:宏观分析
我们认为，目前债券市场的主线在于期限利差见顶后，中长债资产基于配置的时点到来。换句话说，加息和通胀继续上升的风险对中长债而言是相对可控的。相比之下，准备金率调整越来越明显的构成了资金面的风险，这无疑会降低未来债市全局性机会出现的概率，因此不能对2011年所谓的资金抱以太高的期望。 相对安全配置时点出现 11月经济数据显示，中国经济依旧走在通货膨胀继续发酵的道路上。不过我们认为，在通胀周期中，配
2010年债市纵横观：御危机 战通胀 收货币 2010/12/16 8:54:01 作者:佚名
关键字:宏观分析
第1页: 此起彼伏的“危机”第2页: 此起彼伏的“通胀”第3页: 收不完的“货币” 御危机、战通胀、收货币——2010年债市纵横观 当“危机”与债务扯上了关系，欧洲紧张了；当“通胀”在世界范围内蔓延，国际投资者慌乱了；当“超发”货币如洪水般涌来，地球人仿佛闻到了特殊战场的硝烟。 年前部分股有望一飞冲天! 秘闻!行情近期将出现逆转 机构资金流向已发生巨变! 主力资金正密谋全新布局 在错综复
机构配置需求复苏与供给力度减弱 或将支持债券市场 2010/12/15 9:08:40 作者:佚名
关键字:宏观分析
12月以来关键期限国债收益率变化 上周五，央行决定继续上调存款准备金率0.5个百分点；上周六，11月份物价数据正式公布；上周日，中央经济工作会议圆满结束。在困扰债市的“靴子”逐个落地后，本周初银行间债券市场迎来了小幅反弹。 从周一市场表现来看，资金市场受存准率上调的影响较小，质押式回购各期限品种利率变动不大，其中7天品种上涨9BP至2.58%，1天、14天和1月品种利率均有所下行，分别下跌了1
CPI涨幅超预期通胀压力持续 债市仍不乐观 2010/12/15 9:08:40 作者:佚名
关键字:宏观分析
12月10日，央行宣布年内第六次上调法定存款准备金率。在11月CPI同比涨幅超预期的背景下，央行依然选择了数量型的调控手段。分析人士指出，未来物价上涨压力依然巨大，加息预期和流动性收紧预期将持续对债券市场构成压力。 CPI涨幅超预期 通胀压力持续 主持人：11月份CPI同比上涨5.1%，创28个月新高。什么原因导致CPI大幅超预期？未来通胀形势将如何演变？ 李怀定：虽然受基数和近期政府控制影
存准率小靴子落地 数据表明年内仍可能二度加息 2010/12/15 9:08:39 作者:佚名
关键字:宏观分析
上周末敏感窗，政策及数据密集出台 由于数据公布提前，上周五、六迎来了政策及数据出台的密集期。周五公布了海关及金融统计数据，晚央行宣布上调存款准备金率50个基点，次日周六公布国民经济统计数据。 从公布的数据来看，最引人注意的主要有：海关数据全线飙涨，人民币信贷闸口难关及CPI、PPI与原燃动购进价格指数全面上扬。 根据海关总署公布的数据，11月份我国进出口值达2837.6亿美元，同比增长36.
信用债难现跨年波段行情 2010/12/15 9:08:39 作者:佚名
关键字:宏观分析
上周末，央行再次全面上调存款准备金率，加上10月份差别准备金率上调期限延长，连续两个月货币净回笼基本已成定局，未来这种趋势可能还会延续。我们认为信用债对流动性的敏感性无疑更高，未来交易盘会更加注重个券流动性，更不会轻易利用资金杠杆加大流动性风险暴露程度，信用债的需求将主要来源于配置资金。可能未来信用债收益率向上的空间不会太大，但同时跨年出现波段行情的可能性也不大。 相对于利率产品而言，货币政策预
期限利差拐点显现 配置力量伺机出手 2010/12/14 8:44:57 作者:佚名
关键字:宏观分析
自10月份收益率反弹以来，市场总在找寻建仓机会。长久以来的事实表明，收益率的高点一定领先于现实通胀的高点，以及加息的高点。那么，在债券市场走出熊市之前，我们应该何时出手呢？ 我们的答案是：现在，配置型资金可以考虑逐渐建仓了。历史经验表明，在通胀预期回落时，期限利差会大幅缩窄，因此即便资金面拐点尚未到来，现在已经可以基于持有期收益进行配置考虑了。(在此将通胀预期的拐点，也即期限利差的拐点称为A点，
破债市瓶颈需改变“两张皮”现象 统一规划债市 2010/12/14 8:44:57 作者:佚名
关键字:宏观分析
被视为改变债市割裂格局重要举措的上市商业银行重返交易所债市试点终于落地。 12月6日,交通银行 （601328 股吧,行情,资讯,主力买卖）在上交所集中竞价交易系统完成3笔、数量均为1万手的国债、公司债和分离债交易,招商银行 （600036 股吧,行情,资讯,主力买卖）和深发展银行也通过深交所集中竞价系统分别进行了企业债和国债的交易。 上市银行重返交
11月CPI仍创新高 破“五”之后会如何 2010/12/14 8:44:56 作者:佚名
关键字:宏观分析
近三年我国居民消费价格指数(CPI)变化(截至2010年11月) 人民图片 12月10日晚，央行宣布上调银行存款准备金率0.5个百分点，人们已普遍猜测11月的CPI(居民消费价格指数)数据将再创新高。然而，12月11日，国家统计局公布11月CPI同比上涨5.1%，创出28个月以来的新高，这个结果仍然超出了很多人的意料。 CPI为何如此之高？ 11月物价的上涨主要是由食品价格和居住价格带动，这
一月内三次上调存准率 加息警报未除 2010/12/14 8:44:55 作者:佚名
关键字:宏观分析
就在中央经济工作会议召开首日，央行并没有如市场普遍预料的宣布加息，而是宣布上调存准率。 昨晚(12月10日)，中国人民银行决定，从2010年12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 针对11月份CPI或再度创近年新高的预测，央行在数据公布前一天宣布动用数量型工具而非价格型工具，用意如何？分析人士认为，这凸显出当前货币政策的 “稳健”特征，是央行对稳增长、调结构和管通
活跃于一级半市场 丙类户成债市鲶鱼 2010/12/13 9:01:04 作者:佚名
关键字:宏观分析
前期债市急速下跌，丙类结算户屡遭生存危机，导致其违约、毁约事件频发。证券时报昨日披露的某银行与丙类户在债券代投标协议签署后，却因市场剧变而发生的履约纠纷，已引来相关监管部门的关注。 毋庸置疑，对于市场长远发展而言，参与机构多样化及风险类型丰富化是其首要前提条件，丙类户不应成为市场弃儿。但目前所暴露出来的丙类户“轻易”违约及转嫁风险等问题，却给市场的稳定运行带来了冲击。 了解丙类户在债券市场中的
第一创业：债指大幅上涨 收益率渐陡峭 2010/12/13 9:01:03 作者:佚名
关键字:宏观分析
和讯特约 公司债 — 名流债遭抛压，整体成交萎缩 沪深公司债指数今日大幅上扬，成交由房地产公司债带动，活跃度不减。新湖债、北辰债收益率小幅下移，买卖盘整体表现均衡，分别成交4119万元和3120万元。名流债遭遇抛压，今日收益率大幅上行57bp至5.97%，成交超过2.06亿元。无担保的非房地产公司债希望债收益率基本企稳在5.88%，成交4054万元。中长端上营口债、杉杉债收益率大幅下移，带动债
三年期央票缺位 数据发布提前 本周末料有动作 2010/12/13 9:01:03 作者:佚名
关键字:宏观分析
本周央行继续净投放，周二正回购，三年期央票缺位，周末或上调存准率 本周央行公开市场操作继续净投放，周二发行一年期央票10亿元，正回购50亿元，周四发行三月期央票50亿元，三年期央票缺位。由于本周公开市场到期量750亿，央行共计净回笼资金640亿，连续第四周净投放。 在正回购作用下，资金回笼量相较前两周有所增加，但仍远低于平均水平。此应缘于一二级市场严重的倒利差。根据发行前日中债银行间央票标准期
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