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宏观分析文章列表
  普通文章 穿越牛熊还看信用债   2011/8/17 8:54:16  作者:佚名
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宏观分析
权威媒体报道,素有“国家队”之称的社保基金正紧锣密鼓地为80亿元信用债组合遴选管理人,并提出“封闭5年累积30%收益率”的目标。  “封闭5年累积30%收益率”是否靠谱?那么,在近阶段专门用80亿元投资信用债,封闭5年要求累积收益率30%,是否靠谱呢?  信用增利债券基金拟任基金经理沈涛博士在接受记者采访时指出,截止8月5日,3年期企业债的到期收益率已达到6.0%左右的水平,在此背景下,社保基金为
  普通文章 陈雯雯:城投债风险还没释放到头   2011/8/17 8:54:16  作者:佚名
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宏观分析
美国主权信用评级8月5日被下调,在此之前,国内城投债不断曝出的违约消息令债市恐慌不已,拖累信用债也大幅下跌。债券市场到底怎么了?债券基金还能买吗?记者采访了嘉实信用债拟任基金经理陈雯雯。  记者 前期发生过城投债违约事件,引发了信用债的大跌,部分债券基金损失较大,您认为今后还会有这样的情况发生吗?  陈雯雯 6-7月的债市大跌有多方面的原因,期间企业债指数跌幅高于国债指数,多出来的跌幅实际上反映的
  普通文章 中长期品种利率下跌 资金面持续趋松   2011/8/17 8:54:15  作者:佚名
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宏观分析
“一个月品种 (银行间债券质押式回购)通常日成交量大约三四十亿,今天到中午只成交了10个亿,这说明大家对资金的需求不是太强,市场资金面还是比较良好的。”深圳某大型商业银行的交易员告诉《每日经济新闻》记者。  昨日(8月15日),银行间债券质押式回购隔夜和7天品种的加权平均利率均小幅上升不超过16个基点,14天期、21天期和1个月品种的均下跌约15个基点,2、3、6月期品种也出现下跌。  银行资金渐
  普通文章 债市迎来最佳投资良机   2011/8/17 8:54:14  作者:佚名
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宏观分析
6月份以来,债券市场迎来了最为急剧和惨烈的下跌,特别是信用债券,普遍跌幅在3%以上。这轮暴跌表面的触发点是部分机构对城投债违约的担忧,而深层次的原因则是央行一连串紧缩政策后的累积效应(四次上调存贷款利率,十二次上调法定存款准备金率)。  不过,由于债券市场“上有顶下有底”的显著特点,在经历了疾风骤雨般的下跌后,债券市场收益率已普遍升至历史最高水平,前期过分的下跌恰为后期的蓄势上涨积聚足够的能量和动
  普通文章 罗鹏:债券比股票安全 投资者可以配置   2011/8/15 9:09:56  作者:佚名
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宏观分析
法国兴业银行环球市场部(Global Markets)董事及中国区金融机构产品主管罗鹏  8月12日讯 面对通胀时代,为了帮助中国新富把握当下复杂的经济走势,以国际化的视野,拓展多样化的境外投资之道,第一财经周刊特别携手法国兴业银行,在上海举办“汇投资新法,兴天下财富”高端投资系列论坛。 法国兴业银行环球市场部(Global Markets)董事及中国区金融机构产品主管罗鹏

  普通文章 姚炜:美债危机影响到实体才会影响到中国经济   2011/8/15 9:09:55  作者:佚名
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宏观分析
法兴企业和投资银行(亚太区)经济师姚炜  8月12日讯 面对通胀时代,为了帮助中国新富把握当下复杂的经济走势,以国际化的视野,拓展多样化的境外投资之道,第一财经周刊特别携手法国兴业银行,在上海举办“汇投资新法,兴天下财富”高端投资系列论坛。法兴企业和投资银行(亚太区)经济师姚炜参与题为“中国式财富增长与海外投资”圆桌论坛并发表精彩观点。  姚炜认为,
  普通文章 熙熙攘攘话“美债” 切莫忘记“地方债”   2011/8/15 9:09:54  作者:佚名
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宏观分析
2010年春晚赵本山小品《捐款》里有句台词,美国人牛成啥样了,不也上咱这儿借钱来了吗?镜头扫过,台下满是会心大笑和热烈鼓掌的观众。不错,如果30年前有谁讲美国人向中国人借钱,大概不仅中国人不相信,世界上也没人相信。如今,中国不仅早已坐上了经济总量的第二把“交椅”,而且也成了美国最大的“债主”,可喜可贺。  不过,短暂的阳光过后,乌云随即压城而来。当吃苦耐劳的中国人民怀揣1.5万亿美元美国国债之时,
  普通文章 流动性预期生变 8月债市酝酿反弹   2011/8/15 9:09:54  作者:佚名
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宏观分析
银行体系流动性的枯竭和城投债信用风险的持续发酵使得7月债市遭受全面性重创。7月中债固定利率债券全价指数下跌0.95%,沪公司债指下跌0.63%,沪分离债指下跌1.24%,中信标普可转债指数下跌3.87%。我们认为8月债市将在利率产品和短期信用产品的带动下迎来反弹。  反弹的最重要动力来源于近期海外市场的剧烈动荡。8月5日晚,国际评级机构标准普尔公司宣布将美国AAA级长期主权信用评级下调一级至AA+
  普通文章 中国对美国国债需求可能继续存在   2011/8/9 9:01:16  作者:佚名
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宏观分析
荷兰合作银行称,尽管标准普尔下调了美国债券评级,但中国对美国国债的需求可能继续存在。  该行指出,中国是美国国债最大的国际投资者;尽管在标准普尔下调美国债券评级前后,中国对美国非常不满,但出口导向型增长政策将支撑中国对美国国债的需求。  该行补充称,虽然标准普尔下调美国评级将进一步推动中国对外汇储备多元化,但这种多元化进程将是缓慢且温和的。毕竟,如果中国大量出售美国国债,结果只会是降低中国手中所持
  普通文章 韩海平:债市迎来转折性投资机会   2011/8/9 9:01:15  作者:佚名
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宏观分析
国投瑞银韩海平:债市迎来转折性投资机会  国投瑞银固定收益组副总监韩海平日前指出,经历调整后,债券收益率普遍升至历史较高水平,随着CPI见顶回落的临近、加息周期亦渐入尾声等利空因素不断出尽,债市也接近可投资区域,配置良机逐步显现。投资者应该密切关注CPI见顶回落时间窗口,把握债市转折性投资机会。  国投瑞银固定收益组副总监韩海平认为虽然CPI短期内仍在高位运行,但结合目前经济下滑的趋势,预计三季度

  普通文章 加息预期增强 企债继续下行   2011/8/9 9:01:15  作者:佚名
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宏观分析
债市观察  许一览  上周,上交所国债市场小幅上行,周五上证国债指数收于128.98点,较前周微涨了0.10点,全周共成交了1.83亿元,成交量继续维持地量。上交所企债市场继续下挫,上周五上证企债指数收于145.10点,较前周下跌了0.07点,共成交24.94亿元。从走势图上来看,受市场资金面持续紧张的影响,国债市场缓步上行,而企债市场持续受到了机构投资者的减持,出现了超调。  资金面上,上周央行
  普通文章 债市或逢春 沙子里淘金   2011/8/9 9:01:14  作者:佚名
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宏观分析
我国经济目前正处于增速温和下降,通胀水平很高的类滞胀阶段,随着宏观调控政策的见效,通胀高点已经出现,未来通胀水平将系统性下降,下一步宏观经济将步入增速往下、通胀回落的过程,央行频念紧箍咒本来就令银行间资金面捉襟见肘,近期曝出的城投债风波再次雪上加霜,不堪重负的债市陷入一片恐慌,连日来全面下挫。但泥沙俱下之际未尝不是淘沙见金的好时机。  从债市运作周期看,经过三年熊市的煎熬,未来债市将进入一个缓慢的
  普通文章 加息入尾声债基投资面临较佳时间   2011/8/8 8:59:12  作者:佚名
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宏观分析
加息或进入尾声 债基投资面临较佳时间窗口  信息时报讯(记者 袁峰) 7月6日,央行宣布年内第三次上调存贷款基准利率0.25个百分点。虽然目前CPI仍在高位运行,但大多数机构预期下半年物价水平将平稳下滑,本轮加息周期已接近尾声。工银瑞信固定收益部总监杜海涛表示,本次加息主要目的是控制通胀。整体上来看,6、7月份是通货膨胀的高峰期,受中国经济发展速度趋缓、国际大宗商品价格回落以及国内猪肉价格周期性回
  普通文章 债市现“超调” 利空因素逐渐释放   2011/8/8 8:59:12  作者:佚名
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宏观分析
近一段时期,国内债券市场出现连续大幅下挫,不少券种的收益率水平已攀上历史高位。对此,多数机构人士认为其导火索是“云投事件”引发的债市低迷。  据记者了解,迄今为止已有数只金融债券出现暂停发行及无法招满等现象,7月11日财政部代发的地方政府债亦出现罕见流标。而其他诸如新债发行收益率大幅飙高、二级市场现券零成交等,更是家常便饭。此外,受到城投债问题直接影响的企业债审批及发行,近期也近乎停滞。  对此,
  普通文章 国债指数以高位强势振荡走势为主   2011/8/8 8:59:11  作者:佚名
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宏观分析
国债指数屡创新高 以高位强势振荡走势为主  信息时报讯 (记者 叶静) 国债指数一直碎步上扬,在经过连续几日上升之后,昨天再次创出新高。上证国债指数报收128.93点,比上日又微升了0.03点。不过与此大相径庭的是,企债指数反复下挫,昨报145.09点。  国债回购市场利率昨呈大多下调的局面,短期回购品种GC001和GC007的利率分别报收在2.44%和4.20%。此外,回购市场昨天行情显得比较沉

  普通文章 加息预期开始升温 债市小幅调整   2011/8/8 8:59:10  作者:佚名
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宏观分析
度过了一个没有上调存准率的七月,紧绷的资金面如预期中一样开始逐步宽松。周三隔夜回购利率继续在3%以下的低位徘徊,而7天回购利率下行80BP,回到4%的水平,市场上久违的大量融出资金的情况开始出现,预示短期内将呈现出资金相对宽松的局面。  然而资金面刚有所缓解,利空消息又再度传出,新华社刊文指出,7月份CPI同比增速将达到6.4%的年内峰值,随后将逐渐回落,因此8月10日前后由于要公布经济数据,将是
  普通文章 资金面回归紧平衡   2011/8/5 9:46:30  作者:佚名
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宏观分析
自7月下旬以来,资金价格逐步向年内均值水平靠拢,这说明银行系统资金紧张状况正得到缓慢修复。目前,准备金政策保持稳定与季节性扰动因素退潮,为银行体系流动性阶段性回暖奠定基础。不过,“高法储、低超储”格局,决定未来银行间资金环境将继续保持紧平衡基调,资金价格下行空间总体有限。  在宏观流动性趋于收敛的背景下,银行体系流动性逐步收缩是既定方向。过去数月,银行体系流动性不时出现间歇性紧张局面。特别是近两个
  普通文章 资金利率继续回调   2011/8/5 9:46:30  作者:佚名
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宏观分析
因提准预期减弱,且公开市场持续回补资金,3日短期资金利率继续整体走低。  银行间质押式回购利率方面,隔夜回购加权利率在2.82%水平基本企稳;7天回购加权则由前一日的4.8653%降至4.1036%,下行76个基点;14天回购加权进一步降至4.5138%,相比前一日的5.0332%下行52个基点;1个月回购加权亦回落了26个基点,目前为5.0066%,跌破5%指日可待。  据央行网站消息,本周四3
  普通文章 债市震荡整理 信用债成最优选择   2011/8/5 9:46:29  作者:佚名
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宏观分析
公开市场连续三周实现净投放,令债市资金面短期得到缓解。分析人士表示,8月债市可能会进入一个震荡整理期,而信用债仍然是下一阶段的最优选择。  面临震荡整理期  近一周来,交易所国债和企债市场维持震荡格局。数据显示,上证国债指数小幅上行,周三招标的5年期国债出现了12个基点的边际,这种大幅度的边际投标率往往出现在市场比较悲观的时候,而且投标倍率仅仅为1.1倍,处于流标的危险边缘。这带动了早盘10年期国
  普通文章 再提准金率加息是债市较好介入点   2011/8/5 9:46:29  作者:佚名
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宏观分析
再提高准备金率或加息将是债市较好介入时点  在流动性紧张、城投债信用风险等多重因素影响下,7月债市出现罕见的暴跌行情,债券基金也出现不同程度的下跌。今年以来,经济增速放缓和通胀压力居高不下,市场资金面十分紧张,也令投资面临两难境地,股债“跷跷板”的效应至今未现。不过,有基金经理表示,债市有望迎来转折性机会。  2010年曾风光无限的债券基金亦未能扛起抗通胀的大旗。近日,国投瑞银固定收益组副总监韩海

  普通文章 信用产品走弱债市收益率盘整行情   2011/8/4 8:55:53  作者:佚名
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宏观分析
公开市场:由于本周到期资金量处于低位,仅为460亿元,公开市场回笼力度保持低位。今日仅地量发行10亿元一年央票。  银行间债市:昨日债市收益率继续盘整行情。银行间市场上,国债收益率曲线1、2年期限分别下行2.37个基点和0.94个基点。5年期国债小幅上移0.64个基点;10年国债上行至4.05%的位置。信用产品方面,中短期票据AAA曲线0.25年上行不到1个基点,至5.5018%;1年期上行2.1
  普通文章 信用债成债市新贵四分天下有其一   2011/8/4 8:55:52  作者:佚名
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宏观分析
自2010年以来的连续5次加息,特别是贷款利率的大幅提高,再加上连续上调存款准备金率使得银行信贷额度进一步紧缩,这样使得企业通过银行贷款融资难度加大,不仅成本提高,而且可贷的钱也少了。然而企业总是需要从市场融资的,于是促使企业更倾向于通过债券发行的渠道来融资。同时,从理论上讲,在股权融资、银行间接融资和企业发债直接融资这三种外源性融资方式中,企业通过发行企业债直接融资是成本最低的一种融资方式。  
  普通文章 不能“闭着眼睛随便买了”   2011/8/4 8:55:51  作者:佚名
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宏观分析
昨天是8月的第一个交易日,资金依然维持7月底的状态,较7月初大为缓和。由于前一个交易日是7月份跨月的交易日,所以昨天的7天和隔夜利率都有所下降,7天为5.01%,比前一交易日下降了8个基点,隔夜下降了46个基点。  从市场情况来看,关键利率期限的10年国债市场平稳,成交收益率维持在4.05%左右。这个收益率水平较最高时已经有所下降并企稳,但从趋势上看,仍然不明朗,如果未来有一级市场的大规模发行,很
  普通文章 资金面决定债券市场反弹空间   2011/8/4 8:55:51  作者:佚名
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宏观分析
7月份债券市场收益率显著上行,配置价值得到了进一步的提升,但由于8月基本面和资金面难以完全配合,货币政策与物价走势存在一定的利空因素,债市应以窄幅波动为主,跟随资金面走势进行价值修正。  应该说,二季度我国宏观数据经济增速高于预期,二季度我国GDP增速为9.5%,仅比一季度放慢了0.2个百分点,经济增长的动力主要来自于投资拉动。但是,投资能拉动中国经济走多远呢?二季度前两个月工业增加值增速回落,主
  普通文章 通胀居高不下可转债底部现将反转   2011/8/2 8:56:16  作者:佚名
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宏观分析
通胀居高不下 可转债市场底部已现将反转  上周上交所国债市场小幅上行,周五上证国债指数收于128.88点,较前周微涨了0.07点,全周共成交了1.56亿元,成交量继续维持地量。上交所企债市场大幅下挫,周五上证企债指数收于145.17点,较前周下跌了0.25点,共成交21.96亿元。从走势图上来看,受市场资金面持续紧张的影响,国债市场缩量上行,而企债市场持续受到了机构投资者的减持。  资金面上,上周

  普通文章 通胀居高不下 可转债市场底部已现将反转   2011/8/2 8:56:15  作者:佚名
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宏观分析
上周上交所国债市场小幅上行,周五上证国债指数收于128.88点,较前周微涨了0.07点,全周共成交了1.56亿元,成交量继续维持地量。上交所企债市场大幅下挫,周五上证企债指数收于145.17点,较前周下跌了0.25点,共成交21.96亿元。从走势图上来看,受市场资金面持续紧张的影响,国债市场缩量上行,而企债市场持续受到了机构投资者的减持。  资金面上,上周央行通过公开市场操作净投放资金320亿元。
  普通文章 城投债风波引发连锁反应 债基很受伤   2011/8/2 8:56:14  作者:佚名
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宏观分析
漫画 高晓建  近期债市颇不宁静。  由于市场对于地方政府融资平台风险的担忧升级,前期城投债整体遭到恐慌性抛售。更糟糕的是,城投债风波传导到其他债券品种上。伴随资金面紧张、债基遭遇赎回,一些基金在抛不动城投债的情况下转而抛售其他信用债,债市应声下跌。基金在应对赎回与抛售债券之间出现恶性循环。  有一丝安慰的是,记者采访了解到,近日债市在经历前期急跌后进入整理平台,而陆陆续续的政策和消息也给此前过度
  普通文章 前途未卜的地方债   2011/8/2 8:56:13  作者:佚名
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宏观分析
《投资者报》记者 潘颖  7月27日,银监会主席刘明康的明确表态再次把地方融资平台的风险问题拎到市场面前。当然,这不是决策部门第一次对其明确表态,也不会是最后一次。  作为特殊背景下的产物,地方平台贷款的最终结果注定要被中央政府的脸色所左右,但其规模的庞大和内部结构的复杂更注定这是一条漫长曲折,且暂时还难以看清前途的路。  随着事情的不断演进,地方债风险必定还会被反复拎出来说事,巨大的不确定性弥漫
  普通文章 资金利率高位震荡 债市短期难觅趋势性机会   2011/7/27 8:56:21  作者:佚名
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近期,资金利率延续高位震荡行情,资金压力限制了债市收益率的下行趋势,市场买盘意愿较弱。  分析人士指出,在工业经济短期回升、7月通胀仍有可能再创新高的背景下,政策紧缩预期依然存在,而临近7月底资金面紧张的局面也将持续,资金利率短期内难以下降,债市的机会仍需等待。  回购利率高位震荡  统计数据显示,7月20日,全国银行间市场回购利率加速上涨,2天以上品种全线越过5%,7天品种涨幅最大,上涨近80个
  普通文章 资金面稍缓 债市喘了口气   2011/7/27 8:56:20  作者:佚名
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紧张的资金面在昨日稍有缓和,债市终于也得以喘口气,止住了大幅下跌的态势,市场整体收益率走稳,个别利率品种甚至出现小幅下行。市场人士分析,尽管昨日债市止跌,但市场谨慎气氛仍浓,资金面紧张的预期和信用债风险犹存,机构成交清淡,短期内现券收益率大幅回落的可能性有限。  昨日资金价格小幅回落,隔夜和7天回购加权平均利率分别下行了17个基点和13个基点。在此背景下,现券收益率昨日也涨跌互现。中债收益率曲线显

  普通文章 原油简评:美国债务危机谈判陷僵局,国际油价下跌   2011/7/27 8:56:20  作者:佚名
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美国债务危机谈判陷僵局,一旦美国债务违约,全球经济将受重创,周一国际油价下跌。周一(7月25日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2011年9月期货结算价每桶99.2美元,比前一交易日下跌0.67美元,交易区间98.52-99.87美元;伦敦洲际交易所布伦特原油2011年9月期货结算价每桶117.94美元,比前一交易日下跌0.73美元,交易区间116.92-118.45美元。  截止今年5月16日,
  普通文章 紧张资金面将扭曲债市   2011/7/27 8:56:19  作者:佚名
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银行间资金市场运行的特点是短期滚动,长时间市场利率高企将改变机构的投资行为,影响债券市场的正常发展。在过去的两周时间里,很多机构奉行“现金为王”的策略,纷纷“弃债券从资金”,致使债券利率狂飙。在高企的资金成本和巨大的估值压力下,机构止损抛盘蜂拥而出,有银行交易盘不计成本抛售清仓,各类别期限券种收益率全面跳升,10年续发国债最高成交在4.13%,带动利率类收益率普遍上行20-30b;信用债在地方债务
  普通文章 债市恐慌或可不必 沙里淘金现良机   2011/7/26 9:01:22  作者:佚名
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宏观分析
上周,债基的投资者,无论是场外交易,还是场内交易,多数遭遇到了意外的不幸。第一,在场外交易方面,纯债基金、一级债基、二级债基上周的平均净值损失幅度分别为1.06%、0.92%和1.08%(根据银河证券基金研究中心的统计),绝大多数基金的净值折损。对于债基来说,这是比较大的净值损失幅度。  第二,在场内交易方面,有债基背景的可交易基金里,杠杆债基、固收主动这两个小板块出现了较大幅度的下跌,尤其是固收
  普通文章 债券配置价值逐步提升 现券各品种收益率继续上行   2011/7/26 9:01:21  作者:佚名
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上周债券市场阴云笼罩,市场悲观情绪蔓延。6月下旬以来的资金紧张态势延续,货币市场利率居高不下。周内抛盘压力大,现券各品种收益率继续上行。  目前资金面仍是市场关注的焦点。受公开市场到期资金减少、财政存款资金需求增大、大行集中向股东支付股息、可转债发行等因素影响,上周资金面紧张态势不改。  中国外汇交易中心公布的最新数据显示,隔夜回购定盘利率22日报收5.2500%,较之前上涨约139个基点;7天回
  普通文章 债券下跌险资赎回 债基屋漏偏逢连夜雨   2011/7/26 9:01:20  作者:佚名
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全市场资金链紧张,加之对地方融资平台债务状况的过度反应,累及信用债、转债抛盘巨大,连续下跌。券商险资不仅自己抛券,更有险资赎回债券基金,导致基金连带被迫抛券。  “城投债基本是卖不掉了,一些机构只有找流动性好的大转债来砸。”深圳一家基金公司债券基金经理透露,上周,工行、中行、石化三大转债连续下跌,“这种破位下行、放量下跌的走势一看就是有机构大肆抛售。”  “看看市场里的品种,基本没有一个不跌的,最

  普通文章 “看上去很美”的欧债与“看上去不美”的美债   2011/7/26 9:01:20  作者:佚名
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宏观分析
上一周,欧债与美债焦点此起彼伏:上周四的峰会上,欧盟首脑们终于在处理欧元区债务危机的道路上迈出了重大一步。而美国总统奥巴马与共和党籍众议院议长博纳的谈判则宣告破裂。  有趣的是,“看上去很美”的欧盟救助方案并没有为欧洲债务危机画上一个句号。而看上去“不那么美”的美国债务上限谈判,却似乎并没有让市场真正担心。  在欧洲,欧盟首脑们终于脱下了“皇帝的新装”,意识到过去一直都试图用流动性“药方”来解决偿
  普通文章 城投债集体“砸盘”愈演愈烈   2011/7/21 8:53:17  作者:佚名
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宏观分析
目前的城投债二级市场正在上演一场“砸盘”游戏,除了普通投资者,机构投资者亦开始排队抛售,然而接盘者寥寥。数手甚至不足一手的抛售,拖累债券价格大跌。  在流动性枯竭的城投债二级市场,这样的砸盘游戏愈演愈烈,不仅打压了整个信用债市场,甚至开始影响到一级市场。  流动性枯竭之困  在交易所债市,2009年以来发行的城投债品种震荡之势不减。截至昨日收盘,10丹东债成交量仅0.4手,成交金额不到4000元,
  普通文章 收益创新高中低资质后市然不乐观   2011/7/21 8:53:17  作者:佚名
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宏观分析
7月18日,1年期AA+和AA短融的中债估值分别为5.48%和5.67%,创出了历史新高,上一轮的高点出现在2007年12月中旬,分别为5.46%和5.56%。我们还注意到:虽然近期1年期AAA短融、3-10年期AA+与AA各信用品种收益率也呈上行走势,但加速上行的斜率远低于1年期AA+和AA收益率,绝对收益率也仍低于2007年12月中旬各自的历史高点。  通过比较两时点的宏观经济环境,我们发现:
  普通文章 三季度债市继续蛰伏 行情难以乐观   2011/7/21 8:53:16  作者:佚名
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宏观分析
长江证券000783策略组  进入6月份以来,债市失去了前进的动力,收益率曲线呈现平坦化上升的态势。这背后有两点比较明显的原因,一是在资金面已经高度紧张的情况下,央行在6月依然继续着每月一次的准备金率工具动用频率,使得货币市场利率继续刷新高点;二是个别城投债曝出还款能力不足、短贷变长贷等的传闻,引发市场主观风险偏好降低,出现趋同性的抛售行为。  深入来看,其实这两项因素的影响期限都相对较短。首先,
  普通文章 方媛:中国地方债风险与美国国债危机岂能同日而语   2011/7/21 8:53:16  作者:佚名
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地方债问题近期持续困扰国内股市,国外也有相当多的言论看空国内银行股,并且开始抛售,国内银行股也受到牵连。笔者认为,市场对于地方债的担忧有些过头,而国外对于国内地方债的一些言论也并非十分客观。  6月27日国家审计署公布地方政府债务余额,截至2010年年底,地方政府债务余额约为10.7万亿元,地方政府担责和负有偿债义务的占到21.8%和62.6%,即地方政府承担着约8.6万亿元的偿还责任。地方政府债

  普通文章 华安稳固基金经理郑可成:债市存在超跌买入机会   2011/7/19 9:04:25  作者:佚名
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宏观分析
华安稳固基金经理郑可成最近表示,债券投资的环境和时机逐渐向好,可转债也迎来阶段性的投资机会。再加上今年以来信用债和可转债的投资机会并不鲜见,这些投资机会华安基金都没有浪费。  “我们认为债券市场目前存在超跌买入的机会,在资金的紧和松之间也存在机会,所以下半年的债券市场会存在很多结构性的投资机会。”郑可成表示。
  普通文章 国联安信心债基经理冯俊:债基配置机遇已经来临   2011/7/19 9:04:25  作者:佚名
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宏观分析
国联安信心债券基金经理冯俊认为,今后几年,中国可能会持续面临一个高通胀、负利率的环境,对于老百姓来说,把钱存在银行就一劳永逸的时代可能已经一去不复返了,适当配置一些稳健型理财产品是比较好的选择之一。  他同时指出,在当前经济增速开始放缓、加息基本进入尾声的阶段,债券基金的配置机遇已经来临。
  普通文章 周雪飞:地方债制约加息空间   2011/7/19 9:04:24  作者:佚名
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上周六,华西期货召开股指期货投资报告会。参与报告会的西南财大副教授周雪飞认为,下半年“防风险”将被摆在重要位置,偏紧的货币政策不变,但节奏会放缓。下半年最多面临2-3次提高存款准备金率,1-2次加息。  “目前国内实际利率为负,为何不使其为正,就是受到各方因素的牵制。”周雪飞说,最大的问题就是财政风险金融化,金融风险财政化。  自去年起,关于地方性融资平台的风险不断被经济学家和媒体提示,但是没想到
  普通文章 周雪飞:国内实际利率为负 地方债制约加息空间   2011/7/19 9:04:23  作者:佚名
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上周六,华西期货召开股指期货投资报告会。参与报告会的西南财大副教授周雪飞认为,下半年“防风险”将被摆在重要位置,偏紧的货币政策不变,但节奏会放缓。下半年最多面临2-3次提高存款准备金率,1-2次加息。  “目前国内实际利率为负,为何不使其为正,就是受到各方因素的牵制。”周雪飞说,最大的问题就是财政风险金融化,金融风险财政化。  自去年起,关于地方性融资平台的风险不断被经济学家和媒体提示,但是没想到
  普通文章 现券难有作为收益率仍然居于高位   2011/7/14 9:17:57  作者:佚名
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现券行情难有作为 债券收益率仍然居于高位  周三资金面紧张情况没有得到缓解,债券收益率也仍然居于高位,出于对后续流动性持续紧张的担忧,买盘稀少。很多品种出现了有债无价的情况。尤其是信用品种,在信用前景和流动性的双重压力下,相对长久期的企业债券收益率出现了较大幅度的上移。  至于利率品种方面,收益率较6月份有所下行,但下行的幅度有限。昨天晚间央行宣布加息,兑现了市场预期,但在之前,大规模的买盘难以出

  普通文章 市场拐点或已出现   2011/7/14 9:17:57  作者:佚名
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宏观分析
中国邮政储蓄银行 刘晋  周三央行宣布加息后,周四的3个月央票发行利率保持持平。加息后央票发行利率是否会做出相应调整是市场关注的焦点,下周发行的1年和3年央票应该更能说明问题。如果1年央票发行利率保持在3.4982%不动,则将低于3.50%的定存利率,市场很可能做出加息到此为止的判断。而3年央票发行利率即使上行至4.0%,也暂时不会对目前中长期金融债产生收益率抬升的压力。  周四一级市场招标发行了
  普通文章 短融暂时回暖 债市资金压力犹存   2011/7/14 9:17:56  作者:佚名
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宏观分析
周二银行间市场隔夜回购利率大幅跳水,开盘即报出2.0%的低位,全天加权利率在2.46%,同时7天回购利率亦下行50BP至4.83%。尽管成本大幅回落,但市场上仍是隔夜资金难求,主要原因在于利率太低不足以覆盖成本,导致资金供给随成本下降而下降。预计本周资金面相对前期将有所放松,而一旦隔夜回购利率降至3%以下、7天回购利率降至4%以下,上调存准率的可能性将逐渐增大,再加上近来公开市场回笼资金量有所回升
  普通文章 艰难时刻渐去 债市行情可期   2011/7/14 9:17:56  作者:佚名
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从近期公布的各类宏观数据来看,债市最艰难的时刻正在过去,有望迎来阶段性机会。  二季度GDP同比增长9.5%,增速如期继续放缓,但依然明显高于年初制定的8%的增长目标,因此硬着陆概率较低。同时,通胀数据显示,6月份CPI创近3年来新高达6.4%。尽管我们预期7月份会有所回落,但三季度各个月度CPI仍难大幅回落,因此三季度依然可能再次加息。从7月份的对称加息看,管理层对经济增长的担忧已经消退。即使再
  普通文章 CPI数据落地 债市下半年如何运行   2011/7/13 8:59:42  作者:佚名
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宏观分析
随着6月份CPI数据落地,业内对CPI未来走势仍难以趋同,有专家认为,本轮物价上涨的高点可能在近两个月出现,下半年物价涨幅高位回落已成趋势,未来CPI继续明显上涨的空间已经不大。南方基金认为,当前的通胀已是强弩之末,流动性的持续收缩和经济的回落必定会导致通胀回落,现在正处于从经济回落向通胀回落传导的时滞期里。预计在紧缩政策和价格管制的双重作用下,下半年通胀将明显回落。  但也有专家认为,CPI未来
  普通文章 回购利率下跌资金面紧张短期缓解   2011/7/13 8:59:42  作者:佚名
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宏观分析
前段时间资金的紧张情况终于有所缓解,昨日(7月11日),银行间货币市场资金价格周一全线下跌,隔夜品种甚至下跌近100个基点。  分析人士认为,短期下跌是符合市场预期的,但是现今资金面仍然非常脆弱,稍有异动,仍然会引起资金价格的变动。资金价格下跌符合预期  自上周加息之后,连续三天以来银行间资金价格都有所下跌,昨日,银行间质押式回购利率短期品种全线下跌。据wind统计显示,银行间债券质押式回购加权平

  普通文章 策略:收益率反弹即配 优先推短融   2011/7/13 8:59:41  作者:佚名
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利率产品  长江证券:适当配置中短期品种  伴随上周三加息预期的提前兑现,债市上周收益率整体波动不大。上周四新发的农行和进出口行的三期固息债中标利率受加息影响不大,带动2-3年期央票等券种小幅回暖,反映资金面存在改善预期,部分券种率先开启收益率回调进程。短期内,货币政策已进入观察期,6月CPI虽然高达6.4%,但是仍在预期之内,下一阶段需要更多关注资金面变化。我们猜测本次加息后月内再上调存款准备金
  普通文章 债券后市需看资金面脸色 收益率下行空间有限   2011/7/13 8:59:41  作者:佚名
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主持人:本报记者 张勤峰  嘉宾:招商银行刘俊郁 东兴证券 钟华  6月份CPI站上6.4%的高位,市场预期已久的加息也终于靴子落地。市场分析人士表示,鉴于下半年通胀有望缓慢回落,加上经济下行风险的约束,加息已步入尾声,但是,由于通胀水平和资金成本难以有效回落,未来债券收益率下行空间或许有限。  通胀形势依然严峻  问:6月CPI突破性地达到6.4%的近三年新高,物价高增长背后的主要推动因素是什么
  普通文章 债市连续爬坡现疲态 资金面不乐观   2011/7/12 8:55:16  作者:佚名
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宏观分析
本周交易所债券市场震荡加剧,多空双方对下半年初始的走势看法分歧较大,虽然银行经过半年考,资金压力有所缓解,但是控制通胀的任务仍很艰巨。本周国债指数虽然保持向上趋势,但是上升步履沉重,连续数周的周阳线显然面临考验。从周K线观察,虽然公司债指本周继续出现平行整理,但是企债指数和分离债指将出现连续第五周的周阴线几乎已成定局。这在某种程度上,说明目前债市的走势仍处在震荡调整之中。  在个券方面,近期国债中
  普通文章 高等级信用债逐步具备投资价值   2011/7/12 8:55:15  作者:佚名
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宏观分析
从信用债投资周期的角度看,当经济进入衰退期,企业盈利逐步下滑,现金流不断趋紧,信用债利差逐步上升至高位;当经济逐步回暖,信用利差开始逐步回落,信用利差回落一般是高等级信用债利差先回落,然后才是高收益债信用利差逐步回落,高等级信用债开始成投资首选,中等级信用债次之。  虽然国内信用债市场的完善程度还明显低于国外发达的信用债市场,信用债利差走势与宏观经济走势的关联程度还不强。但2008年金融危机使得国
  普通文章 无论牛市熊市债券基金都必不可少   2011/7/12 8:55:14  作者:佚名
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宏观分析
毋庸置疑,现在基金市场上的主角是债券基金,截至6月24日,今年成立的19只债券型基金,平均首发规模达到21.85亿份,列各类基金之首。作为一种收益较低的理财产品,债券基金数月以来风头一路盖过股票基金,是什么支撑债券基金大行其道?  按照中国证监会的分类标准,基金资产80%以上投资于债券的为债券基金。在我国,债券基金投资对象主要是国债、金融债和企业债。由于这些产品收益都比较稳定,相应的债券基金收益也

  普通文章 可转债反水下跌债基无奈抛券应赎   2011/7/12 8:55:13  作者:佚名
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宏观分析
可转债反水下跌 债基无奈抛券应赎  官兵/漫画  证券时报记者 木子  号称“下跌有界、上涨有力”的可转债不仅没有跟上此轮大盘反弹的力度,相当部分盘子小的转债出现平盘甚至下跌。  对于转债和股市走势背离的现象,业内人士表示,这是可转债基金为应对赎回甩卖可转债券种所致。不过,更多基金公司固定收益部人士表示,为数不多的几只可转债基金“不大可能搞出这么大动静”,“抛券应赎”不是可转债基金单独所为,在市场
  普通文章 下半年可转债可投资(基金看市)   2011/7/8 9:11:30  作者:佚名
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中国人民银行年内第三次加息最终“靴子落地”。消息出来后,国内股市债市周四反应比较温和。昨日,兴全可转债基金经理、兴全保本基金拟任基金经理杨云接受《国际金融报》记者采访时表示,目前中国正处于后金融危机时代的过渡时期,对短期股市走势持谨慎的态度,债市可能迎来较好的投资时机。  “站在更长的角度分析,其实我们现阶段正处于后金融危机时代。”杨云说,“这个阶段是积极财政政策和宽松货币政策推动下经济快速复苏之
  普通文章 国联安基金冯俊:下半年债市迎来布局机遇   2011/7/8 9:11:29  作者:佚名
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宏观分析
去年下半年以来,在通胀高企、紧缩政策不断加码的背景下,股债两市震荡不止,给次新基金的操作形成负面冲击。国联安债券组合管理部总监冯俊日前表示,未来中国经济增速走缓是大概率事件,权益类资产的估值可能下移,债券类资产吸引力或将提升,债券投资或将迎来较好布局机遇。  对于下半年的投资,冯俊表示,未来经济走缓是大概率事件,权益性资产的估值将会下移,债券类资产吸引力将会提升。债券价格已经包含了加息预期,整体债
  普通文章 预期早已消化加息对债市“利空不空”   2011/7/8 9:11:28  作者:佚名
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宏观分析
由于加息预期发酵已有时日,石头落地之后反令市场释然。对于央行今年第三次出手加息这一紧缩政策,昨日债券市场的反应相对“淡定”。虽然交易所信用产品继续走跌,但银行间债市受一级市场招标结果尚可的带动,收益率先涨后跌。  加息后,紧缩预期的消失反令一些机构加紧布局新债迎接反弹。昨日招标的三期新债,中标利率皆受加息影响不大。据参与昨日投标的交易员透露,其中两期新债都有追加,机构参与热情较高。其中,农发行5年
  普通文章 加息在投资者预期内 对市场没冲击   2011/7/8 9:11:27  作者:佚名
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虽然有央行加息的动作,但是周三债市除早盘略有波动外,收益率基本与前日持平。资金面比较宽松,成本也略有下行,但整体仍然较高。可见此次加息在投资者预期之内,对市场没有产生什么冲击。  目前市场的普遍预期是存款准备金率的上行空间有限,基本上不会再度上行,但存在1-2次的加息空间。所以,在市场前期消化了加息预期下,加息只会带动收益率的回落。加之七月份开始资金面逐步解冻,收益率可能会整体企稳。不过由于谨慎心

  普通文章 回购利率全线跳水 资金面或又现宽松   2011/7/7 8:59:06  作者:佚名
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据《上海证券报》报道:银行半年考时点一过,银行间资金市场便立即上演过山车式的行情。  昨日,银行间回购市场上,资金供给充裕,资金价格全线大幅跳水,各品种加权平均利率的跌幅高达70-195个基点不等,迅速回落至年内第六次上调存款准备金率前的水平。  昨日跌幅较深的均为前期涨幅较大的中短期品种,隔夜、7天、14天、21天品种均回落逾百个基点。其中,隔夜回购利率大幅下挫188个基点至2.86%,跌幅达4
  普通文章 加息再添砝码 正回购重启接过资金回笼重担   2011/7/7 8:59:05  作者:佚名
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昨日发行的1年期央票利率定格在3.4982%,仍超出1年期定存约25个基点  尽管昨日发行的1年期央票利率定格在3.4982%,但超出1年期定存约25个基点的事实,央行二季度货币例会认为当前通胀压力仍处高位的表态,以及7月15日经济数据公布的时间窗口,这些纠结在一起的因素令市场觉得加息已经势在必行。此外,28天期正回购时隔近一个月重启,预示未来公开市场将成为主要资金回笼工具。  央行昨日发行的20
  普通文章 广东试点未确定是否发行发地方债   2011/7/7 8:59:04  作者:佚名
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财政专家建议扩大政府性债务的透明度  近日有消息指广东已获选为发地方债试点,最快今年内施行。不过,本报记者向广东有关权威人士求证时,其表示目前国家还没有批,还说不上地方能否发债。财政专家则认为,地方政府发债需要慎重。  本报讯 (记者何颖思)日前媒体引述权威人士消息指,广东、浙江省正在做地方自行发债的试点工作。试点地区应确保今年自行发债试点工作取得成功。为此财政部正在抓紧制定自行发债试点管理办法,
  普通文章 重启28天回购市场成主要政策工具   2011/7/7 8:59:03  作者:佚名
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7月15日,统计局将公布上半年经济数据及6月主要宏观经济数据。由于翘尾因素影响进一步加大,业内预计6月居民消费价格指数(CPI)同比涨幅可能达6.2%的新高。  事实上,伴随着央行公开市场操作重启28天正回购操作,业内专家和分析师普遍认为,预计准备金率再上调的概率不大,未来公开市场或将重新成为回笼资金的主要工具。中国银行首席经济学家曹远征认为,目前大型金融机构存款准备金率已经处于21.5%的历史高
  普通文章 货币政策难放松 债市6月再承压   2011/6/7 9:03:37  作者:佚名
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今年上半年以来,通胀的高位运行与经济结构调整下经济增速的放缓,使得债券市场投资者对于滞胀的产生多了几分担忧。也就是这种担忧,支撑了今年以来债券中长期品种收益率的相对稳定。但我们认为,我国目前经济增速的回落应该是经济结构调整的结果,货币政策不会因此而放松,因此6月份债券市场可能再度承压。  经济增速未明显放缓  货币政策不会放松  2011年5月份,中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数(

  普通文章 非农就业报告将决定未来一个月美国国债市场走势   2011/6/7 9:03:36  作者:佚名
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宏观分析
汇通网6月3日讯  美国就业报告将成为周五(3日)美国国债市场的关注焦点,而且鉴于其对美联储货币政策的潜在影响,该数据料左右未来一个月的市况走势,直至下一个月的非农就业报告出炉。  周三,美国制造业和民间领域的雇佣数据都令人失望,挫伤了投资者对美国经济前景的信心,令其蜂拥向避险国债,引发十年期国债收益率跌破3%,触及年内低位。  CRT CapitalGroup的国债策略部主管David Ader
  普通文章 债市仍将窄幅震荡   2011/6/7 9:03:36  作者:佚名
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宏观分析
本周交易所债券市场延续了上周的上升格局,仅是上升的速率继续减缓,国债指数本周几乎是平台整理,企债指数和公司债指近期的上升步子更大一些,而分离债指周三开盘异常高开,在3分钟后即回复周二收盘附近整理,在日K线图上形成向上的态势,预示近期震荡幅度明显增大。  在个券方面,近期保持升势走势的有11临汾债、07武钢债126005资料、08葛洲债126017资料、08吉高速、09怀化债等。  尽管5月初许多投
  普通文章 资金供应前松后紧 中长期债券或有调整风险   2011/6/7 9:03:35  作者:佚名
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6月伊始,机构纷纷对未来经济趋势和债券市场走势进行预判。机构表示,6月经济基本面及政策面利空和利多因素互相牵制,将使市场难于走出大的趋势性行情,资金面的波动将仍是主导市场走势的主要因素。机构认为,在未来经济回落、通胀上升的情况下,债市上涨空间有限,6月份应更多关注中长期债券调整的风险。  通胀升温经济放缓  机构在6月宏观经济预测中认为,目前基本面因素使得市场难以做出方向性选择:一方面,通胀预期升
  普通文章 蓝筹企业将成债市主力军   2011/5/30 9:01:51  作者:佚名
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证监会发行监管部二处副处长袁玉平在“上海多层次蓝筹市场建设论坛”上表示,大中型蓝筹企业业务发展比较稳定,偿债能力强,信用等级高,容易得到投资者认同,将是未来债券发行市场的主力军,上交所有条件成为大力发展公司债的主战场。  袁玉平表示,目前直接融资是中国资本市场的短板,比例非常小,而公司债券融资又是短板中的短板。去年全社会融资规模有近万亿,而公司债券融资额仅为600亿元。“十二五”规划明确提出要显著
  普通文章 投资者结构优化迫在眉睫   2011/5/30 9:01:50  作者:佚名
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□交易商协会 钟帅 陈珊  众所周知,金融市场的根本功能在于融通资金的同时转移并分散风险,在降低、消除非系统性风险的基础上,将不同的风险和收益组合分配给不同偏好的经济参与主体。由此可见,市场参与主体,尤其是市场投资者的结构丰富与否,在很大程度上决定了金融市场配置资源的效率。如果投资者类型单一,其转移分散风险的作用将大打折扣;如果投资者偏好类似,某些等级的风险和收益组合将无人问津,资金和风险配置功能

  普通文章 资金面松动 对债市保持谨慎   2011/5/30 9:01:50  作者:佚名
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在回购利率持续攀高之后,市场资金面终于在周四迎来曙光。尽管当日隔夜回购R001加权利率仍处于4.83%的高位,但是交易员普遍感觉资金面已出现宽松迹象,7天回购R007也较周三下行30bp左右。  不过,周四上午一级市场国开债招标时市场谨慎心态依旧,两期固息债招标利率均略高于市场预期,尤其是7年期固息债招标利率4.37%,认购倍数也只有1.58,显示投资户对后市依然保持谨慎心态,而且国开债授信不足的
  普通文章 汇添富王珏池:可转债投资面临投资良机   2011/5/30 9:01:50  作者:佚名
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汇添富可转债基金拟任基金经理王珏池表示,2011年在宏观调控持续实施紧缩政策的背景下,股市难有趋势性的行情,债市也要等到下半年通胀放缓后才可能逐渐向好,在此背景下,攻守兼备的可转债的投资面临着巨大机会。  王珏池认为,可转债的投资机会主要来自于两方面。一方面,很多企业在股市不确定的背景下,把原先发股票的计划改为发可转债。企业对发行可转债的热情,使得今年转债市场将继续大幅扩容,并为可转债投资提供机会
  普通文章 资金面总体偏紧 债市风险逐步加大   2011/5/27 9:07:47  作者:佚名
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本周交易所债券市场走势整体呈上扬态势,但上扬的步履有所放缓。在存款准备金正式缴款后,市场资金面总体紧张,加之未来政策仍有不确定性,观望气氛较为浓厚。  本周国债市场和企债市场继续上行,但涨速趋缓。上交所国债市场继续缓步攀升,再创新高,周五上证国债指数[128.22 0.01%]收于128.20点,较上周上涨0.08点,全周共成交1.96亿元,较上周大幅萎缩。上交所企债市场冲高回落,周五上证企债指数
  普通文章 资金面持续偏紧 短端收益率明显抬升   2011/5/27 9:07:46  作者:佚名
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□潍坊农信 李文强  5月23日(周一),市场资金面延续上周末的紧张局势,各期限回购利率和Shibor利率出现不同程度上扬,同时,债券收益率亦有小幅上行。  银行间质押式回购市场方面,除隔夜回购品种外,其他期限回购利率伴随着资金紧张程度加深而一路上扬。隔夜回购利率仍然保持在4.03%水平,较上一交易日上行了1BP,隔夜回购成交量为2760亿左右,占总回购量的78.7%;7天加权回购利率为4.72%
  普通文章 可转债或现投资良机   2011/5/27 9:07:46  作者:佚名
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在通胀和加息的双重阴影下,投资者对今年股市和债市的表现都心存担忧,对此,汇添富可转债基金拟任基金经理王珏池表示,紧缩政策的持续实施会导致经济增长放缓,政府出于不过度伤害经济的考虑,下半年很可能会放松调控力度,债市也有望随之出现向上走势。综合来看,王珏池认为,可转债或现投资良机。  王珏池分析指出,可转债的投资机会主要来自于以下两方面:  一方面,很多企业在股市不确定的背景下,把原先发股票的计划改为

  普通文章 下半年可转债面临良机   2011/5/27 9:07:45  作者:佚名
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“在股市全年充满不确定性,债市下半年趋好的背景下,可转债面临投资良机。”专家表示。  如何把握可转债机会呢?专家称,可转债的投资机会主要来自于以下两方面。首先是很多企业在股市不确定的背景下,把原先发股票的计划改为发可转债。对于企业而言,发可转债既不会摊薄每股收益,也不会降低企业毛利率,未来不会给企业造成很大的经营负担。企业对发行可转债的热情,使得今年转债市场将继续大幅扩容,并为可转债投资提供机会。
  普通文章 3年期央票骤停 料非央行调控转变信号   2011/5/26 9:03:43  作者:佚名
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5月23日,三年期央票被传意外“夭折”。  据业内人士透露,自5月12日央行重启了三年期央票之后,市场上预测将会延续去年发行频率隔周发行。然而,在本周央行招标系统上报的央票品种需求中,三年期央票并未列入其中。这也就是说,三年期央票打破了以往发行惯例,可能意外“夭折”。  短期流动性趋紧  “从市场层面分析,三年期央票没有如期而至的主因是资金面趋紧。”某证券宏观分析师对《每日经济新闻》记者表示,银行
  普通文章 市场情绪谨慎 转债防御为上   2011/5/26 9:03:43  作者:佚名
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上周股指小幅回落,成交清淡,整体市场弱势特征明显。成交上保持萎靡态势,日均成交量仅为1200亿,市场在没有明确方向时只有等待。上周转债市场追随正股表现弱势,全周小幅下跌。个券上,16只转债中除了新钢、工行、燕京转债上涨外,其余转债均有回落。  上周全体转债均价为120.92,有所回调。债性上,平均纯债溢价率从28.58%上升至31.96%,大盘弱势下转债市场债性加强,唐钢转债纯债溢价率仍旧最低。转
  普通文章 今年债市或前低后高   2011/5/26 9:03:42  作者:佚名
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总体来看,今年上半年债券市场的走势比较弱,而下半年债市的走势则会转好。  做出这样的判断,主要是出于两方面的考虑。一方面,由于3月份居民消费价格指数(CPI)同比增长5.4%,创下32个月来新高,因此迫使政府不得不多次动用准备金率、利率等工具来控制通胀,政策调控的力度暂时不会放松。但是另一方面,紧缩政策的持续实施会导致经济增长放缓,政府出于不过度伤害经济的考虑,在上半年通过1-2次加息使通胀得到控
  普通文章 中欧基金聂曙光:加息周期进入尾声 债市或迎来小牛市   2011/5/26 9:03:41  作者:佚名
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今年以来,股市延续2010年以来的震荡走势,低风险产品在新基金发行市场上大行其道。据统计,已经成立的72只新基金中包括了16只债券基金、3只货币基金、8只保本基金,合计募集规模接近600亿元,几乎占据了2011年新基金发行规模的半壁江山。其中,封闭式分级债基以较为稳定的业绩表现受到了投资者的关注。  日前,国内首只封闭期为一年的分级债基中欧鼎利债券型基金正式发行,该基金拟任基金经理聂曙光表示,分级

  普通文章 债券的空间更多取决于时间   2011/5/23 9:14:29  作者:佚名
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债券市场周四依然表现平稳,上证国债指数收盘报128.19点,较上日微升0.02%。多数券种涨跌轻微,市场交投有所减少。  上周三统计局披露了CPI数据,4月CPI为5.3%,较3月略有下降,但尚难轻言CPI出现拐点。虽然近期美元走强有助于大宗商品价格回落,但能源价格短期看仍在高位运行,依然对CPI有较大压力。真正要出现拐点还要靠时间,由于去年下半年CPI基数较高,今年7月以后CPI逐步走低的可能较
  普通文章 周子勋:继续减持美债为上策   2011/5/23 9:14:29  作者:佚名
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宏观分析
美国财政部最新公布的《国际资本流动报告》(TIC)显示,3月末,中国持有美债1.1449万亿美元,自2010年11月以来连续五个月减持美债,共计304亿美元。但截至目前,中国仍是美国的最大债主。  中国连续减持美债引起了媒体及西方人士的关注,事实上,近期全球各国的债务风险都引起了人们的高度关注。欧债危机阴影仍在,美国也像个定时炸弹,随时可能爆发。标准普尔不久前将美国主权债务评级前景由“稳定”下调至
  普通文章 债市对外开放步伐有待加快   2011/5/23 9:14:28  作者:佚名
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中国银行间市场交易商协会  陈珊 钟帅  5月初中国人民银行又批准了5家境外金融机构投资国内债券市场,我国债券市场对外开放正在进一步推进。对外开放不仅有利于加强市场主体自身能力建设,更有利于推动债券市场规范发展。从美国债券市场发展的经验可以看到,目前我国债券市场对外开放的市场条件和宏观条件已经较为成熟,未来需加快推进对外开放的进程。  对外开放有助于市场发展  债券市场的对外开放是一个全方位、立体
  普通文章 可转债市场进入“扩容季”   2011/5/23 9:14:28  作者:佚名
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酒香醇厚,深巷不深。记者获悉,可转债市场继去年实现规模激增后,2011年再度迎来大扩容。仅一季度就新增5只可转债,规模达到300亿元。专家指出,随着近期川投转债、石化转债以及中鼎转债的强势入驻,可转债市场总量有望今年将达千亿规模。  值此背景之下,以国内首只可转债基金——兴全可转债为代表的基金产品已是“风生水起”。据悉,本月中旬就将有2只转债基金陆续上柜,而从发展趋势来看,数量有望超过去7年之和。
  普通文章 债市上行步履放缓   2011/5/20 9:14:24  作者:佚名
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本周交易所债券市场走势整体呈上扬态势,然而上扬的步履有所放缓,但成交量未有明显缩小,显示目前债券市场仍是资金关注的主要市场。在周K线上,国债指数和企债指数已经连续拉出多根阳线,在目前状态下适度调整也是为了保持上升趋势。在个券方面,本周国债走势较好的是010213等。公司债中的09华发债、11上港01、11渝津债、10楚雄债、09闽漳龙、08奈伦债111039资料、09华西债、10并高铁等继续保持稳

  普通文章 债券融资难撼间接融资主导模式   2011/5/20 9:14:23  作者:佚名
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宏观分析
□国泰君安 周文渊 刘颖华  近一段时间,债券直接融资市场发展较快,并对银行信贷业务带来了一定冲击,但是从金融市场的格局和趋势来看,短期内债券直接融资市场还难以撼动银行主导的间接融资模式。  债券直接融资发展冲击银行信贷  中央政府一直在强调要大力扩大直接融资占比,优化金融市场的资源配置效率。最近几年,我国债券直接融资市场取得较大的发展。截至2010年年末中债登托管的债券余额超过20.17万亿,债
  普通文章 建信基金李菁:债市机遇大于挑战 看好信用债   2011/5/20 9:14:22  作者:佚名
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宏观分析
建信信用债券基金拟任基金经理李菁表示,债券市场对加息政策已经处于钝化状态,从4月6日最近一次加息后信用债整体收益率仅上行0 .05%-0 .1%就可见一斑。当前的债券收益率已经反映了一定的政策预期,因此,未来无论是存款准备金率上调,还是加息,债券收益率继续大幅上行的空间已经很小,债券市场是机遇大于挑战。  站在现在的时点上,李菁认为,目前债券经过前期资金面紧张和货币政策收紧等多种因素刺激,收益率出
  普通文章 中欧基金聂曙光:债市或进“小牛市” 迎来建仓良机   2011/5/20 9:14:22  作者:佚名
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中欧鼎利债基拟任基金经理聂曙光表示,从通胀结构上看,价格上涨的势头得到了一定遏制,在翘尾因素逐渐减弱的下半年,通胀可能出现向下态势。随着经济增速逐渐放缓,未来债市可能进入“小牛市”,迎来建仓期的新债基配置优势凸显。  聂曙光认为,受翘尾因素影响,预计6月份CPI同比涨幅存在再创新高的可能,中短期内通胀仍会维持在较高水平,但下半年可能会出现向下趋势,再创新高的概率不大。在未来经济增速逐渐放缓、通胀维
  普通文章 资金价格飙升 5月流动性或持续偏紧   2011/5/19 9:18:23  作者:佚名
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宏观分析
面对准备金缴款压力,资金价格近日再现剧烈波动。16日,7天期Shibor上涨100多基点,超越4月高点。分析人士表示,准备金缴款、财政存款回流与存贷比日均考核等因素的叠加影响,加剧了近期资金面紧张,最近一次提高准备金率对资金面的冲击将超过前次。  中短期Shibor利率16日继续全面上行。其中,7天Shibor利率上涨104.41基点,报4.5983%,创3月以来最高水平。14天与1个月Shibo
  普通文章 收益率上行有限 债市“耐药性”增强   2011/5/19 9:18:23  作者:佚名
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宏观分析
债券市场对政策及数据或已出现“耐药性”。上周是数据与政策出台密集的一周,但债市似乎并没有特别大的反应。分析人士表示,尽管资金紧张、政策紧缩均构成短期债市的确定性风险,但坚决调控加剧了经济下行的风险,市场对于政策紧缩的理解更加偏向积极,短期冲击往往被视为长期配置的介入机会,因此限制了整体债市收益率曲线上行的幅度。  债市有涟漪无大浪  上周是数据与政策密集出台的一周。面对疲弱的进口与工业生产指标,央

  普通文章 美国国债扩张带来的风险   2011/5/19 9:18:22  作者:佚名
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宏观分析
从长期来看,持有美元资产越久缩水贬值越严重。从根本上来说,转变中国经济发展方式,使得外储保持在一个合理水平,遏制其继续扩大的局面是治本之策。  从近期看,要采取调整外储资产结构,改革结售汇办法,根据企业、居民需要,鼓励藏汇于民、藏汇于企业,适度分流外汇持有,减少国家集中持有外汇压力等措施。  美国财长盖特纳警告说,美国国债将在5月16日触及国会所允许的14.29万亿上限,而中国手中持有的1.2万亿
  普通文章 “双垫”保护 长期金融债相对安全   2011/5/19 9:18:21  作者:佚名
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宏观分析
在本轮债市中,央行流动性的回笼是一个非常重要的影响因素。我们有必要回溯考察央行行为对债券市场各资产价格的作用规律,并希望对未来的资产配置带来指引。  利差趋势的理论回顾  我们通过研究发现,通胀预期的变化会改变期限利差,信贷投放的强弱会改变信用利差,税收利差有均值回归的力量。这些意味着,当外生的冲击到来时,它对各类资产所产生的影响不尽相同。  首先,源于浮固息差和期限利差的正相关关系,可以认为通胀
  普通文章 经济降速之虞能否催化债市上攻   2011/5/17 8:53:56  作者:佚名
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宏观分析
中信银行债券投资策略分析师 庞爱华  4月宏观经济数据已陆续公布,国内需求显露出放缓苗头。经济降速之虞能否为盘局中的债市创造反弹契机,本期《中证面对面》特邀中信银行601998债券投资策略分析师庞爱华和国泰君安固定收益分析师刘颉,就债券市场投资相关话题展开深入探讨。  本报记者 张勤峰 实习记者 朱国士  经济增长延续放缓势头  主持人:4月PMI公布后,制造业增长放缓势头开始引起关注。如何看待近
  普通文章 债市尽显小牛市特征   2011/5/17 8:53:55  作者:佚名
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宏观分析
本周债券市场再次奏响凯歌,交易所国债指数、企债指数和公司债指不断刷新冲高纪录,而且成交量也伴随放大。分离债指虽然没有创出新高,但是本周走势也是呈现连日上涨,这同股市走势形成鲜明对比。  本周对债券市场影响较大的事项有两个。其一,本周三国家统计局发布了4月宏观经济数据。4月居民消费价格(CPI)同比上涨5.3%,食品价格上涨11.5%;工业品出厂价格(PPI)同比上涨6.8%。从最近几个月CPI数据
  普通文章 稀缺品种扩容 可转债价值凸显(债市观察)   2011/5/17 8:53:55  作者:佚名
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宏观分析
进入2011年以来,原本的“稀缺”品种可转债迎来一波大扩容。A股市场的频繁震荡,则使得以“涨不封顶、下跌有界”为特征的可转债凸显投资价值。  今年可转债密集发行,仅第一季度就新增5只产品,规模达到300亿元。机构预计全年可转债供给很可能突破千亿元。  与此同时,新老转债产品的表现均令人注目。数据显示,目前海运转债、国投转债、中鼎转债每张价格都攀至120元以上。3月底上市的川投转债,短短一个月也已上

  普通文章 流动性行情存在风险 紧缩预期加重债市谨慎气氛   2011/5/17 8:53:54  作者:佚名
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宏观分析
在停发5个月之后,央行重启3年期央票。周四央行发行了400亿元3年期央票,中标利率为3.8%,基本符合市场预期。当天,央行还发行了500亿元3个月期央票,100亿元91天正回购操作,中标利率均与前期持平。周四债券市场整体收益率水平较周三有所降低,国债方面报价整体略有走低1-2bp,短融中票方面报价也有一定程度的走低,个券幅度不一。  尽管由于4月份CPI超预期的影响,机构紧缩预期浓厚,加重了债市谨
  普通文章 发挥可转债优势 大力发展直接融资市场   2011/5/16 9:37:39  作者:佚名
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宏观分析
基金经理 杨云  大力发展债券市场  是当务之急  “十二五”规划中明确提出,要显著提高直接融资比例,国务院会议再次强调提高直接融资比重的问题,尚福林主席在对今年工作的具体部署中也要求扩大直接融资,显著增加债券融资规模。  中国经济增长过于依赖银行间接融资体系,这种融资结构已难以为继。随着市场化新股发行体制的推进,股权融资得到了较大发展,公司债券市场却仍然是明显“短板”。成熟市场的公司债券融资要占
  普通文章 中欧基金聂曙光:债市下跌空间有限 迎来较好建仓期   2011/5/16 9:37:38  作者:佚名
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近日,中欧基金旗下中欧稳健收益基金经理、中欧鼎利债基拟任基金经理聂曙光在接受采访时表示,中短期内经济掉头回落的态势较为明确,而通胀向上的势头已经得到遏制,或在6-7月份创新高之后下行。对于债市而言,目前处于底部区间,建仓较为有利。  经济增速放缓 通胀下半年有望缓解  聂曙光指出,目前部分数据已经显示出未来中国经济增速可能趋缓。领先指标制造业PMI在4月份为52.9%,环比回落0.5个百分点,低于
  普通文章 专家:通胀对债市冲击“已近尾声”   2011/5/16 9:37:38  作者:佚名
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新华网上海5月16日电(记者 潘清)近期公布的4月CPI仍维持高位运行,显示通胀形势不容乐观。不过在基金业内专家看来,伴随通胀冲击接近尾声,从而为保本基金等相关投资品种创造投资机会。  近期A股震荡下挫,海外大宗商品市场也出现共振式暴跌。基于当前宏观经济前景不明、滞涨隐忧抬升等因素,市场情绪显得较为悲观。  正在发行的银河保本基金拟任基金经理索峰认为,4月CPI同比涨幅达到5.3%,表明目前通胀形
  普通文章 建信基金李菁:债券配置时点显现 看好信用债整体表现   2011/5/16 9:37:37  作者:佚名
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当市场依然焦灼于在保增长和抗通胀的博弈间何去何从,配置债基的时机或许已渐行渐近。建信收益增强债券及建信货币基金  (530002 股吧,行情,资讯,主力买卖)经理李菁表示,目前市场进入政策观察期,如能维持这样的局面,可以开始考虑配置部分券种;而从持有期的收益来看,信用债的投资价值较为理想。  李菁表示,目前市场最焦灼的问题是经济增长与通货膨胀之间的博弈,目前看二季度政策骤然放松

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