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本周三国开行发行了7年期的浮息债，150亿元的计划发行量吸引了530.9亿元的资金追捧，认购倍数高达4.38倍，远超过此前新债1~2倍左右的认购热情。 据悉,这只7年期的国开债以一年期定期存款利率2.25％为基准，此外还设定了1.98％的基准利率保底条款。也就是说，如果当调息日执行的一年期定期存款利率低于1.98％时，该浮息债的基准利率仍按照1.98％执行。 由于市场的热情追捧，该债的中标利率为2.85％,仅比目前的一年期存款利率高出0.6％。但这也意味着,如果央行加息,该浮息债的利率将在基准利率基础上上浮0.6％。 反映出市场对加息的预期 高认购倍数及低中标利率"反映出市场对未来经济回暖的乐观预期及通胀担忧下对今后加息的预计。"广发证券固定收益分析师何秀红对记者表示。 何秀红进一步解释说，2.85％的中标利率反映了市场预计在未来7年的期限内，一年期定存利率平均为2.85％左右。 投资分析 加息预期凸显浮息债价值 目前,市场上现有7年期固息债的利率比本周三发行的国开行浮息债高出0.57％,但为什么浮息债还更受市场追捧了？分析师指出，浮息债的价值便建立在对今后加息的预期上。 对此，国海证券固定收益分析师李杰明指出，目前的利率水平是建立在国际零利率背景下的偏低水平，在未来通胀压力下，出现2～3次的加息并使得1年期定存利率处于3％左右的水平是可以预期的。 收益高出固息债510元 以下为按以上条件，10万元分别投资国开浮息债和同期固息债比较： 第一年国开浮息债利息为2850元，同期固息债为3420元，浮息债少570元； 第二年开始加息，并在未来6年内一年期定存利率保守估计平均为3％，那么国开浮息债平均利率为3.6％，6年利息为3600×6=21600元，同期固息债利息为3420×6=20520元，浮息债高出1080元。 整体来看，国开浮息债利息收益高出固息债510元。 降息一两次影响也不大 即使短期内仍可能降息，由于国开浮息债设有保底条款，即如果一年期定存利率低于1.98％，基准利率仍按1.98％执行，因此其利率最低为1.98％+0.6％=2.58％，即使降息一两次对其影响不会很大。 |
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