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从国债热卖到养债之道

2012-4-19 9:18:14  文章来源:不详  作者:佚名
关键词:债券知识
核心提示:一期凭证式国债,全国“热恋”;300亿中长期资金,纷至沓来。4月10日,在全国多个不同的城市,上演了同样的“抢购”风潮。这次被抢购的,不是盐,也不是米,而是龙年发行的首期300亿凭证式国债。其中,3年
  一期凭证式国债,全国“热恋”;300亿中长期资金,纷至沓来。4月10日,在全国多个不同的城市,上演了同样的“抢购”风潮。

  这次被抢购的,不是盐,也不是米,而是龙年发行的首期300亿凭证式国债。其中,3年期品种210亿元,票面年利率5.58%;5年期品种90亿元,票面年利率6.15%;与今年3月发行的首期储蓄国债持平,分别高出同期银行定期存款利率0.58和0.65个百分点。

  业内人士分析,今年发行的这两期国债受到追捧的主要原因,在于较高的票面利率和国家信用之下较高的收益确定性;但由于这两期国债都不上市交易,流动性比普通国债稍差。

  以这期凭证式国债为例,从购买之日起,持有期不满半年不计息,满半年不满1年按0.50%计息,满1年不满2年按3.15%计息,满2年不满3年按4.14%计息;5年期品种持有时间满3年不满4年按5.58%计息,满4年不满5年按5.85%计息。

  这意味着,在到期之前,投资者如果出现紧急资金需求而不得不提前兑付的话,同样可能无法拿到“十足”的利息收益。

  在资本市场,并不是所有的国债,都能达到像储蓄国债或凭证式国债的利率水平。截至4月13日,今年发行的20只国债平均票面利率仅为3.47%,与一年期存款利率相近。

  为了提高预期收益并分散风险,越来越多的债券投资者选择了“养券”与“做杠杆”相结合的方法。通过国债、企业债、公司债等债券的组合,再结合融资成本适度提高杠杆水平,以期达到较为满意的结果。

  最近三年所发行的公司债与普通企业债的平均票面利率为6.29%,但同期银行间市场7天回购利率R007的平均水平仅为2.73%。较高的企业债券票面利率与回购利率差,为做杠杆提供了非常好的基矗因此,过去三年,市场上并不缺少收益水平较高的债券基金。以富国天丰为例,该基金不仅在三年封闭期内实现了约30%的收益,而且每10份基金份额还累计分红2.87元,被誉为“最牛”债基。

  如今,伴随着业内获批的第一只定期开放债券基金富国新天锋的发行,这种债券策略有望得到进一步的延续和发扬。富国新天锋延续了富国天丰的优秀基因,并力求月月分红;三年封闭期满后,定期开放一定时间,供投资人自由申赎,之后继续进入一个新的封闭期。这不仅为“养券”与“做杠杆”的结合创造了更好的机会,也为提升债券投资的效率,提供了更好的条件。(上海证券报)

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