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市场观察:关注国债企业债利差
作者:佚名 文章来源:不详 点击数: 更新时间:2007-4-6 20:36:05
    虽然周四3年期央票的利率保持稳定,但央行随后就在下班之前宣布了再一次上调准备金率的通知。对于市场成员而言,再次上调准备金率是一个意料之中的事情,但把这两件事放在一起考虑,可能就会发现央行近期货币政策操作的思路:在回收流动性的同时保持利率稳定。从当天市场的回购情况看,虽然有新股发行的因素,但整体上资金仍然非常宽裕,交易所七天回购成交虽然达到133亿元,创下春节后单天成交的天量,但是利率冲高回落,跌落到2.2%左右。如此充裕的资金面,也难怪央行再度出手。

  长期利率方面,十年国债与企业债券之间的息差好象达到了最近几个月以来的最低点,这一息差曾经一度达到100bp以上,而如今基本上保持在60-70bp左右。长期国债的发行给长期债券的定价创立了近期的标准,但由于企业债券没有新的额度上市,存量债券在供求的影响下维持了一个相对较低的利率水平。但供求只能影响短期的市场趋势,长期的趋势仍然要受到基本面的影响。随着第一只企业债券的发行,长期企业债券的利率将会随之提升,国债和企业债之间的息差也将会再次扩大。据了解,07中石化的发行方式很可能采用内部薄记的方式进行,这样在不同的承销商之间进行竞标,这种相对市场化的方式很可能会进一步抬升债券的发行利率,从而同步抬升市场交易的利率水平。 
 
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