一、申购预测

　　1. 预计网上中0.005签;

　　2. 目前预测价格为115-117元;

　　3. 适当申购。

　　4. 每股可配售售 1.0223元可转债

　　二、公司简介

　　乐歌股份(SZ:300729)，乐歌人体工学科技股份有限公司从事人体工学产品的研发、生产及销售。主要产品为人体工学大屏支架、人体工学工作站系列产品。2019年，公司智慧健康升降工作站荣获了上格设计奖。公司产品已通过相关检验认证与全球优秀的品牌商、零售商、批发商合作;而在境外线上销售渠道,公司则通过Amazon,HomeDepot,OfficeDepot,Walmart,乐天,雅虎,Wayfair等电商平台进行销售,公司主营产品销量排名前列。

　　三、转债情况

　　总体情况：2017年深交所创业板上市，主营业务是人体工学产品的设计、研发、生产及销售，主要产品包括人体工学工作站系列产品和人体工学大屏支架等。

　　是不是对公司的主营业务没看懂?!简单地说，公司的产品就是可以调节高度的桌椅和屏幕支架，比如说像儿童升降学习桌之类的。公司产品以中高端定价为主，主要销往海外(海外营收占比90%以上)，其中美国是第一大外销地。

　　2019年营收9.78亿，同比增加3.31%;净利润0.63亿(2016年以来净利润基本保持在0.6亿元左右)，同比增加9.36%。今年上半年，营收6.33亿，同比增加37.98%;净利润0.68亿，同比增加190.22%。

　　四、发行资料

　　1.债券评级：A+，浙江宁波民营企业(评级较低)

　　2.发行规模：1.42亿(规模迷你)

　　3.票面利率：0.5%，0.8%，1.8%，3%，3.5%，20%(含4%)，共29.6%(利率较高)

　　4.股价下调：30~15~85%(中规中矩)

　　5.强制赎回：30~15~130%(中规中矩)

　　6.有条件回售：2~30~70%(中规中矩)

　　7.有无网下：无

　　8.当前转股价值：约103.34

　　9.网上申购代码：370729

　　五、转债分析

　　适当申购。条款方面，乐歌转债最突出的亮点当属一骑绝尘的6年票面利率了，29.6%，创下近期最高。除了这个看点之外，公司还有一个看点，那就是今年股价暴涨，7个月涨了7倍。从4月初的10元出头涨到当前的70多元。

　　暴涨自然是有原因的，海外尤其是美国疫情的泛滥，导致家庭办公需求暴增，公司产品供不应求，出货量大增。但小编看来，上半年38%的营收增幅、190%的净利润增幅，是支持不了股价上涨7倍的。大家还是保有戒心为上。

　　此外，公司此次募集资金投向与2017年上市之初的募集投向多有重合之处。更重要的是，2017年的募投项目遭遇延期，2019年底相关产品才出厂。