(一)电线电缆的概况

　　1、电线电缆的定义 电线电缆是用以传输电(磁)能、传递信息、实现电磁能转换和构成自动 化控制线路的基础产品。电线与电缆二者并无严格的区别，广义的电线电缆亦 可称为电缆。通常将结构简单无外护套、外径较小的产品称为电线，将结构复 杂、有坚固密封外护套、外径较大的产品称为电缆。电线的主要结构为“导体+ 绝缘”，电缆的主要结构为“导体+绝缘+护套”;导体一般由铜、铝或其合金 制成，绝缘和护套一般由橡胶、聚乙烯、聚氯乙烯等材料制成。

　　2、电线电缆的分类 电线电缆用途广、种类多、品种杂。据统计，现有电线电缆品种已超过 2,000 种，规格数十万个，在电工电器行业中是品种和门类最多的大类产品之 一。

　　(1)按照产品用途的分类 按照产品用途的不同，可将电线电缆分为以下五类：

　　公司主要产品空调连接线组件、小家电配线组件和特种装备电缆属于电气 装备用电线电缆，该类产品是目前使用范围最广、品种系列最多、工艺技术最 复杂的一类产品，也是行业进行创新研发的最重要领域之一。

　　行业发展状况

　　电线电缆产品广泛应用于国民经济各个部门，为各个产业、国防建设和重大建设工程等提供重要的配套支持，是现代经济和社会正常运转的基础保障。根据【中国电器(688128)、股吧】工业协会电线电缆分会 2016 年 9 月所发布的《中国电线电缆行业“十三五”发展指导意见(2016-2020)》，“十二五”期间，我国电线电缆行业经济总体保持稳定的增长态势，出口规模增加，主要线缆产品的金属导体产量、光纤用量等继续位列全球第一。行业总体发展基础得到增强，综合实力进一步提升。

　　近年来，伴随着我国经济的快速增长以及工业化、城镇化进程的加快，我国电线电缆行业发展迅猛，早于 2011 年我国电线电缆制造业的产值就已超过美国，跃居全球第一，国内市场产品品种满足率达 95%以上。但现阶段粗放式生产仍是我国电线电缆行业的主流，仍然存在较为突出的结构失衡问题，即普通

　　电线电缆产品供过于求，而高端产品供不应求。我国是世界电缆第一制造大国，但产业发展还不成熟、重量轻质，产业集中度低，科研投入不足，创新能

　　力较弱，与国外先进国家相比仍存在较大差距，提升质量将成为行业今后发展的主要方向。

　　行业竞争格局

　　从行业整体来看，我国企业的产品主要集中在中低端市场，市场竞争日益激烈。同时，我国电线电缆行业集中度极低，中小企业占比 95%以上。我国前十名企业仅占国内市场份额的 7%至 10%，远低于美国的 70%。

　　目前，我国电线电缆行业企业众多，低端电线电缆产品的市场产业集中度较低、竞争较为激烈，部分中小企业由于技术力量薄弱、自主创新能力不足、产品供过于求且同质化严重，导致行业整体产品质量参差不齐、品牌信誉难以树立;而以引入安全、环保、节能等概念的高级家电配线组件和针对特殊装备、机械的专用特种电线电缆为代表的高端产品市场则因为具有技术含量高、客户针对性强、资质门槛高等特点，有实力参与竞争的企业数量较少，产品需求大于供给，部分特殊产品甚至依然依赖国外进口，竞争方式已由价格竞争逐步转向品牌竞争。

　　近年来，受到我国经济的快速发展、旺盛的市场需求的影响，世界排名靠前的电线电缆企业包括意大利普睿斯曼、法国耐克森、日本住友等纷纷在我国建立合资、独资企业，投资领域多选择高技术、高附加值的产品。随着外资陆续进入中国电线电缆行业，一定程度上缓解了国内高端产品供不应求的困境;与此同时，在国家产业政策的导向之下，国内电线电缆行业经过产业整合、技术革新也出现了一批拥有一定研发能力与品牌知名度的企业积极开拓海外市场。

　　估值

　　按照2020年年报预告业绩和最新1家机构一致预期业绩增速80.68%计算，日丰股份静态估值市盈率PE：32.07倍，市净率PB：3.23倍，成长性估值PEG：0.4。

　　参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预测合理定位在110元附近，即每中一签盈利100元。

　　假定原股东优先认购40%-80%，网上申购7万亿，则预测满额申购中一签概率为：1.1%-3.3%。

　　按每股配售2.1854元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为11.32%。

　　按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为1.13%