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2月2日最新的统计数据显示,商业银行成为今年第一个月唯一增持债券的市场主要参与机构。券商、保险和基金公司则不约而同地选择了减持。这或许意味着在监管层严控新增信贷规模的阶段,短期内商业银行配置债券的压力将持续较大。 银行延续增持趋势 中央国债登记结算有限责任公司最新统计数据显示,截至今年1月末,商业银行在银行间债市的债券托管量为12.38万亿,当月增加2277亿元,延续了商业银行近1年来连续按月增持债券的趋势。 与此同时,在减持的机构中,信用社以1330亿元的金额居首,该金额亦大幅超过其去年逾600亿元的全年增持量。此外,券商、保险和基金公司当月的债券减持量分别为166亿元、14亿元和68亿元。 历史数据显示,去年1月,在信贷投放竞赛中,商业银行曾单月减持超过200亿元债券。直到去年第二季度,商业银行的债券配置需求才真正显现出来。 “商业银行配置债券的时间点比去年提前了两三个月,监管信贷投放的效果还是非常明显的。”一城商行固定收益部人士表示。 近日有消息称,截至1月28日,中国银行(601988)业新增信贷量不足1.1万亿元人民币,估计1月新增贷款会在1.2万亿元上下,而监管层希望一季度信贷投放控制在2.1万亿～2.4万亿之间。这一水平较去年同期有明显缩小。 以最近两期新债的投标结果来看,尽管货币政策走向仍存在一定不确定性,但主流机构对于新债的配置需求却依然十分旺盛。1月27日,财政部招标的260亿元人民币2年期固息记账式国债,最终中标利率为2.01%,低于此前市场预期均值7个基点。同一天国开行招标的5年期固息金融债获得200亿元的追加认购,认购倍率达到2.33倍,最终中标利率为3.60%,同样显著低于此前3.65%左右的市场预测均值。 但疑问在于,今年1月信用社大幅缩减债券持有量,是否意味着类似机构在今年1月的信贷投放还未能引起监管层的注意？ 信用债表现强劲 同时,上述统计数据显示,1月份企业债、短期融资券和中期票据合计新增托管量为545亿元。当期国债托管量因到期因素下降超过500亿元,央票和金融债增量各为330亿元和约350亿元。 在年初相对较低的新债供应量和商业银行的配置压力加大,可能是1月债市较强的主要原因。 在银行间市场上,信用债在今年1月普遍出现了大幅上涨,当前市场交易中多只AA级企业债的票面利率达到7％～8%左右。如果加息时点果真要等到今年二季度,那么类似的收益率对于银行等配置型机构的吸引力还是相当之大。 同时,在交易所债市,信用品种也表现得同样强劲。数据显示,上证企债指数1月涨幅达1.44%,创出近12个月来的最大单月涨幅。 “由于1季度债券供不应求等因素,债市短期内仍可维持强势。”中信证券(600030)2日发布的报告认为,但纯粹资金推动的行情一向是来得快,去得也快,一旦春节之后债券供给显着增加,本轮债市反弹就可能面临夭折的风险。 |
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