中国7月份加快购买日本国债的步伐，可能令市场对资金流入日益增加将推高日圆并压低日本国债收益率的猜测加剧。

　　日本财务省周三称，7月份，中国净买入价值5,830亿日圆的日本金融资产，高于6月份的4,567亿日圆。外界认为，此次增持的所有或几乎所有资产都是日本国债。中国5月份净买入7,352亿日圆的日本国债。

　　在此之前，日圆兑美元于周二创下15年来的新高。交易员们称，尽管中国购买的日圆资产本身还不足以拉动日圆大幅上涨，但确可能间接地影响日圆价格，因为鉴于中国外汇储备规模之大，很多对冲基金及其他投资者都对中国的投资策略非常敏感，他们或许会因此追随中国大量投资日圆。

　　同时，中国增持日本国债有助于压低和价格走势相反的收益率。

　　分析师称，中国增持日圆的主要原因有两个。首先，欧元占中国外汇储备的很大比例，由于今年主权债务危机导致欧元持续低迷，中国很可能选择分散外汇储备。其次，中日贸易增长也是中国增持日本国债的原因之一，大量中日贸易由日圆结算，这表明中国用日圆支付日本进口贸易的需求不断增加。

　　Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities固定收入策略师Katsutoshi Inadome指出，由于中国金融机构在海外投资方面仍然面临诸多限制，中国近期增持的日本国债极可能被中国政府持作外汇储备。

　　《中国证券报》上周报导，中国政府已经通过增持亚洲邻国的国债分散外汇储备。除了增持日本国债之外，还增持了韩国的债券。

　　同样来自Mitsubishi UFJ Morgan Stanley的Tonouchi称，由于担心欧洲财政问题导致欧元下跌，市场环境迫使中国当局转而增持邻国债券，以降低欧元资产缩水的风险。《中国证券报》上周援引未具名政府官员的话报导称，中国的外汇储备中，欧元占比为26%，日圆仅占3%。

　　分析师称，如果市场变动是中国增持日本国债的主要原因，那么一旦市场条件变化，中国将停止增持。财政部数据显示，中国7月份增持的大量日本金融资产都是短期债券。

　　中国7月份净买入6,408亿日圆的货币市场工具，净卖出577亿日圆的债券和票据，分析师认为，这或许反映出中国不愿对日圆进行长期投资。财政部没有公布中国购买日本国债的具体金额，但一位官员称，任何国家投资日本债券、票据或货币市场工具时，日本国债肯定必定占据绝大部分的比例。企业债券只占一小部分。

　　Tonouchi指出，从中国主要购买日本短期国债的情况来看，中国似乎只是把日本国债当作暂时的避风港，并不准备长期持有。作为回应，《中国证券报》上周报导称，由于日圆价格波动频繁，在接下来的几个月，中国继续增持日本国债的可能性不大。

　　但是，分析人士称，中日贸易还是会保持对日圆的需求。由于中产阶级发展壮大，中国需要建设更多的公路和高楼，也需要生产更多的电子设备，对日本建筑原料、电子元件及其他产品的进口需求势必不断增长。2009年，中国超越美国成为日本最大的出口市场。

　　日本Tokyo-Mitsubishi UFJ银行策略师Naomi Fink指出，由于日本对亚洲国家的出口基本上都是用日圆结算，除了外汇储备方面的原因之外，中国增持日本国债的另一个主要目的是用日圆来覆盖数月的对日进口贸易。中国在安排日圆储备的时候似乎已经看到中日双边贸易正不断增长。

　　同时，日本财政省数据表明，中国股票净买入额为零。