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长安汽车A股的疲软表现，令投资者不禁留恋起其两年前的“惊人表演”：2009年2月16日起，同样是因为回购B股而停牌4个多月的长安汽车，以4.04元的价格开盘后连续拉出7个涨停，并在当年的11月13日股价达到了15元多。同样是一家上市公司的两次回购B股举措，其A股前后市场表现为何如此迥异？ 首先是市场环境发生了很大变化。从数据上看，2008年末起A股市场一路上涨，一年时间大盘上涨几近一倍，而今年的A股市场是逐级盘跌的走势。大盘走势不好，个股大多难有上乘表现。 从长安汽车基本面来看，近年来，长安汽车经营规模逐年增长，整体盈利水平明显提升。但受境内外诸多因素影响，2011年以来，公司B股持续走低，停牌前的2011年10月14日，长安B股收盘价2.26港元，按当日外汇牌价折合1.85元人民币，相当于同日公司A股收盘价4.39元人民币的42.15%。也正因为如此，长安汽车表示，近期公司B股股价已经明显背离公司实际的经营状况和盈利能力，价格表现与公司的内在价值不相符，公司的投资价值被严重低估，给公司形象带来了负面影响，不利于维护广大股东利益。因此，公司拟在当前市场环境下回购部分B股，以维护长安汽车在资本市场的形象，增强公众投资者对公司的信心，提升公司价值，实现股东利益最大化。 不过，长安汽车对A股和B股的“顾此失彼”也招来A股投资者的不满。有机构投资人士表示，今年以来，长安汽车A股跌幅虽然小于B股，但是仍然达到20%，公司却只救B股股民，置A股股东利益于不顾，难免有厚此薄彼的嫌疑。而且所设定的3.76港元/股也大大低于A股现价，无形中对A股走势形成了压力。对此，长安汽车方面的解释是：“公司当然是选择更便宜的B股来回购，这样用同样的钱可以回购更多的股票。但是这并不表示我们觉得A股被高估了，现在A股的价格也已经很低了，只是B股被低估得更加厉害而已。” 长安汽车同时表示，本次回购B股将向市场传递积极信号，将起到提升投资者信心、维护公司股价并提升资本市场形象的作用；同时，公司的每股收益、每股净资产、净资产收益率等指标都将得到相应提升，这也将有利于保护全体股东特别是社会公众股股东的利益，促进公司进一步做强做好。 长安汽车方面向投资者传递的信号很明确，A股投资者对长安汽车中长期发展不必悲观，甚至应该抱有积极的期待。因为在车企上市公司纷纷整体上市的大环境下，长安汽车通过回购B股，可以快速厘清B股，从而尽快实现整体上市，这对于做大做强上市公司是个长期利好。 |
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