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“鞍债事件”余波未散 隐性收益成谜

2012-1-6 9:06:51  文章来源:不详  作者:佚名
关键词:债券资讯
核心提示:信用是一个企业生存的命根子,宁愿冒着丧失信用风险而未提前一天履约,究竟是何原因呢?涉事方未给出官方解释,但业界认为,鞍债到期偿付日期的特殊性以及潜在收益或是其冒险的原因。据从事固定收益交易的人士测算,
  信用是一个企业生存的命根子,宁愿冒着丧失信用风险而未提前一天履约,究竟是何原因呢?

  涉事方未给出官方解释,但业界认为,鞍债到期偿付日期的特殊性以及潜在收益或是其冒险的原因。据从事固定收益交易的人士测算,50亿元资金根据不同用途,4个自然日带来的收益约从28万到2500万元不等。

  这起发生在新年首个交易日的“疑似”债务违约事件,虽然未造成实质影响,但已将鞍钢集团推向了风口浪尖,也为中国信用债市场的快速扩容敲响了警钟。

  “滞留”收益受关注

  上述业内人士认为,凭借国企信用获得AAA最高债券评级的鞍钢中票,之所以能够以较低的融资成本从债券市绸得资金,靠的正是公司的公信力以及国家的准信用担保。虽然事件已暂时平息,但舆论对其的关注却应继续,对于50多亿资金延迟数日支付的原因,公司应给出清晰完整的披露。

  市场对其背后原因的猜测已有多个版本。其中最有代表性的,就是这50多亿资金“滞留”4个自然日,究竟能够带来多大的收益?从事固定收益交易的人士指出,50多亿的资金,是绝不可能以现金形式存在的,其背后必然与银行机构有千丝万缕的联系。

  经多位资深债券交易员介绍,上述51.75亿元的应兑资金,由上一年12月31日延迟至次年1月4日交付,中间已有4个自然日的“时差”,仅是活期存款,4天的利息便有28.36万元。此外,如果通过银行间市场进行同业拆借操作,按照去年12月31日的7天加权平均回购利率6.3298%计算的话,这4天可获收益约为358.98万元。

  而考虑到延迟4天交付已涉及跨年,我国对于商业银行年末最后一日的存贷比考核,其主要指标恰是该行当日存款余额的多寡。据银行人士介绍,这一余额越大,则存贷比数值就越低,第二年所能放贷的额度就越大,银行盈利就会越丰厚。实际上,如果按照年底银行“冲存款”给出的普遍利率日息千分之五加以计算,12月31日当天向银行借出次日收回,上述51.75亿元资金就可获得2587.5万元的收益。为应付年末考核,某些小型机构还愿意支付高出数倍的利息。

  违约成本过低

  深圳某大型财务公司高管向证券时报记者表示,若考虑到风险收益比的话,谁都愿意选择利润更高的去做,这样的违规或违约“成本”才最低。

  对此,记者昨日向鞍钢集团财务处人士了解,对方称事情已经解决,公司与中债登方面也并未作进一步的沟通。记者询问其延迟转账是否故意为之,对方表示了否认。

  部分匿名受访人士指出,如鞍钢公司履行与中债登签订的提前一个工作日交付资金的协议,上述巨额利息是否属于后者,也是一个值得探讨的话题。该人士认为,问题核心在于中债登公司是将这笔资金存在央行,还是商业银行。记者就此采访中债登相关人士,但电话并未接通。随后,记者向央行下属的中国银行间市场交易商协会了解后得知,由于此事并未构成实际违约,协会方面尚未启动后续自律监管措施。(证券时报)

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