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逆回购放量 净投放“有戏”

2012-7-25 8:59:57  文章来源:不详  作者:佚名
核心提示:在短期资金面趋紧的背景下,24日央行将逆回购单次操作提升至接近千亿元规模。加上当日国库现金定存投放,资金市场紧张局面得到一定程度改善。市场人士预计,未来数周央行将继续滚动运用逆回购工具,保持银行体系流
  在短期资金面趋紧的背景下,24日央行将逆回购单次操作提升至接近千亿元规模。加上当日国库现金定存投放,资金市场紧张局面得到一定程度改善。市场人士预计,未来数周央行将继续滚动运用逆回购工具,保持银行体系流动性相对稳定,但鉴于逆回购利率未见明显下调,货币市场利率并不具备大幅下行的空间。

  逆回购增至近千亿

  进入7月下旬,逆回购到期、财税缴款与月末效应的叠加影响,促使央行进一步加大了公开市场逆回购操作力度。据央行网站消息,央行24日在公开市场开展了950亿元7天期逆回购操作,规模较上一期再增加150亿元,利率则持平于3.35%。

  7月以来,公开市场逆回购操作量先抑后扬。首周逆回购操作量高达1880亿元,次周(7月9日至15日)降至600亿元,随后重新回升,上一周(7月16日至22日)为1000亿元。本周二逆回购接近千亿,若算上本周四操作,逆回购总规模超过上周基本没有悬念。

  市场人士指出,月初央行大规模开展逆回购,是为满足月初银行准备金缴款要求。待季末因素消退,且月中银行迎来准备金退款,7月次周央行顺势削减逆回购力度也在情理之中。随后逆回购复又加码,则主要是因为前期逆回购大量到期,公开市池笼与财政存款等对资金面产生叠加收紧作用。

  据统计,近三周逆回购到期量分别为1680亿元、2050亿元和1000亿元,到期央票加正回购只有680亿元、450亿元和10亿元,自然投放量远少于逆回购到期回笼量。自7月次周以来公开市场已连续两周净回笼,虽然上周逆回购有所增加,但由于巨量逆回购到期且到期央票和正回购萎缩,净回笼规模不降反升。加之7月下旬月末效应升温,且财政存款季节性增长,资金市场再度绷紧。市场人士指出,在准备金率迟迟未见下调的情况下,滚动运用逆回购并加大规模成为唯一选择。

  伴随着央行逆回购放量,本周公开市场操作有望重新转向净投放。万得数据显示,周二逆回购操作后,本周只剩下40亿元资金缺口待填补,预计周四央行将继续开展逆回购,因此净投放是大概率事件。

  资金利率难大幅下行

  在逆回购与国库定存共同投放作用下,周二货币市场流动性状况得到一定改善。周二上午,央行除进行逆回购操作以外,同时进行了500亿元3个月期国库现金管理商业银行定期存款招投标。考虑到当日有到期逆回购200亿元,故央行向市场净投放达到1250亿元,对缓解流动性紧张起到了关键性作用。

  某银行交易员称,周二回购市场开盘时资金供需缺口依然较大,不改前一交易日的紧张气氛,但在逆回购和国库现金招标结果出炉以后,市场情绪得到提振,各期限资金供给涌现,资金面逐渐转向松动。至24日收盘时,隔夜和7天回购加权利率双双大幅下跌,其中隔夜品种下行38bp至2.97%,7天品种下行18bp至3.39%;14天和21天等中期限跨月品种,需求较多,价格较为坚挺,基本与前一交易日持平;1个月及以上长期限品种需求较少,成交价格虚高。

  市场人士预计,未来数周央行将滚动开展逆回购操作,可弥补到期资金稀缺的不足,保持流动性相对稳定,但由于机构获取逆回购资金成本较高,除非央行明显下调逆回购操作利率,否则货币市场利率并不具备大幅下行的空间。银行间7天期回购利率可能维持在3%上方运行。(中国证券报)

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