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 昨日，新钢股份股东大会毫无悬念地通过了再次下调新钢转债转股价的议案。由于相关规定，转股价不得低于每股净资产，公司将最新转股价调至5.88元，仅比截至上半年末的每股净资产高1分钱。即便暂时已到“极限”，但公司最新股价4.14元距离再次触发回售的“红线”4.11元也仅一步之遥。至于未来能否吸引转股，恐怕更是遥不可及。 已至极限 大股东增持难解回售警报 新钢股份今日公告，在公司2012年第二次临时股东大会上，出席会议的股东及其代理人(共3人)对调整新钢转债转股价格的议案一致赞同，所持有效表决权的股份总数约10.92亿股，占公司股份总数的78.36 %。其中主力应为持有10.91亿股的公司大股东。 将由于新钢股份分红而下调转股价计算在内，这已是新钢转债第6次调整转股价了。但由于新钢股份股价一路下行，甚至早早跌破了净资产，甚少投资者选择转股，根据公司半年报 ，只有1手新钢转债完成转股。由于新钢转债即将于明年8月20日到期，转股窗口正渐渐关闭。截至昨日收盘，新钢股份总市值约57.69亿元，而新钢转债基本没有转股，尚未转股额高达27.6亿元，如全部转股，相当于总股本扩张了47.86%。从动机上而言，目前新钢股份大股东新钢集团持有上市公司总股本的78.36%，股权因转股稀释不足以动摇其控股地位；转股反而有助于降低新钢股份的负债率，保持充裕现金。不过，从目前股价看，转债回售警报尚未解除，更难言未来的转股。 新钢转债募集说明书显示，如果新钢股份收盘价连续30个交易日低于当期转股价的70%时，转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按面值的104%(含当期计息年度利息)回售给公司。昨日新钢股份收盘价仅为4.14元，离触发新的回售“红线”4.11元仅一步之遥。 此前，新钢股份在从7月24日起至8月29日共连续27个交易日中，均低于当期转股价6.47元的70%：4.53元，险些触发回售。恰在此时，公司股价走出了与同期大盘连创新低相反的三连阳，8月30日收报4.60元，大资金出手维护股价的意图十分明显。 果然，9月4日公司公告称，新钢集团于2011年12月16日起至今年9月3日止增持公司1628.55万股。并且对比半年报中大股东的持股数量可知，其中占比96.68%的股份，或1574.48万股均为新钢集团近三个月所增持。再将时间前移，公司股价曾在去年11月11日至12月22日连续29个交易日股价在回售触发价下运行，同样是一则大股东增持的消息挽救了回售危机。 股价低迷 债转股再融资均遥不可及 在躲过回售之劫后，如果想要吸引转债转股则尚需进一步努力。新钢转债期满后5个交易日内，即明年8月底前，公司将以可转债票面面值的107%(含最后一期利息)向投资者赎回全部未转股的可转债。换而言之，如果当时公司股价没有达到转股价的107%以上，未转股的投资者选择让公司赎回转债，相对转股可获得更多收益。按目前转股价计算，这个临界点为6.29元，相对公司最新股价溢价逾五成。不过，如果新钢股份延续上半年的亏损势头，至今年年底，其每股净资产可能进一步缩水。 据新钢股份去年年报，其去年年底每股净资产为6.18元，但今年上半年因亏损已降至5.87元。由于转股价对应的当期每股净资产须经审计，因此新钢股份今年半年报少见地进行了审计，为新钢转债争得了“宝贵”的0.3元的下调转股价空间。不过，在披露今年年报之前，新钢转债转股价下调的空间已几乎“锁死”。 另一方面，新钢股份如果进行一定程度的市值管理也对促进新钢转债转股有帮助。不过市场对新钢股份的“拉抬”股价的能力并不乐观，此前两次濒临回售虽耗费大量资金进行增持却仅仅勉强避免，且8月底的增持过后不久股价便掉头下行创出新低。 此外，新钢股份曾在去年6月23日抛出非公开发行预案，公司拟以每股6.23元的价格增发4亿股，募集资金不超过25亿元，以收购大股东的四个铁矿矿区等资产。不过公司股价随后便一路下行，9月便跌破了定增的价格。本次方案便“泥牛入海”，甚至未曾提交至股东大会进行审议。(上海证券报) |
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