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2008年债券市场酝酿转折 债市不缺淘金机会
作者:佚名 文章来源:不详 点击数: 更新时间:2008-1-12 20:33:40
在2007年股票市场如火如荼的同时,债券市场只能在一旁“瑟瑟发抖”,在加息和调高存款准备金率凛冽的寒风中,债券市场又送走了一年的熊市。然而,2008年债券市场正在期待转折,上半年熊市可能仍然占据上风,但是下半年债券市场有望发起反攻。

  2007年,在6次加息和10次提高存款准备金率等各种紧缩措施的“枪林弹雨”中,债券市场收益率大幅飙升,收益率曲线普遍大幅向上移动,中短端收益率上升较多,长端收益率上升相对较小,收益率曲线平坦化趋势明显;同时,各类债券指数均呈现持续走低走势,其中企业债指数下跌最多,其次是国债和金融债,浮动利率债券下跌幅度较小。

  今年行情一分为二

  “2008年行情比2007年要好,下半年行情将好于上半年,即使行情比较悲观,2008年也不会全部上演单边行情,有很多波段操作机会。”东莞商业银行债券分析员杨鹏在接受本报记者采访时表示。

  兴业证券研发中心债券分析师聂文也认为,2008年上半年债券市场仍然会受到压抑,会处于盘整,但是下跌空间也不大,下半年可能会上攻。

  但石家庄商业银行资金营运部交易员贺毅认为,2008年全年债券市场都将处于熊市当中,他认为上半年收益率曲线将会更加陡峭,“市场资金宽裕,短期券受到追捧,但是长期债券却受到冷落,长期收益率还会上升”;下半年收益率曲线将趋向于扁平化,长期收益率持稳,短期收益率上行。

  将2008年行情“一分为二”缘于对通胀将会出现前高后低的预期。“预计2008年通胀很有可能出现前高后低的现象。”杨鹏说,“央行着眼于调控信贷规模,削弱利用加息来抑制信贷投资的作用,加息和通胀的关系将进一步加强。如果通胀超出预期,央行将会毫不犹豫地加息,至少将扭转实际利率为正。”他预计,2008年央行将会加息1至2次。

  聂文认为,通胀压力将会持续到2008年上半年,上半年CPI涨幅大约在5.5%左右,下半年CPI涨幅可能回落,全年在4.2%至4.5%之间。

  “2008年实施从紧货币政策,关键的不是加息,而是行政化信贷规模控制。”杨鹏认为,今年的货币政策将数量型工具优先,价格型工具其次;行政化手段指导,市场化手段辅助。他预计,2008年存款准备金率将上调至16%。

  央行加息通常会推动收益率曲线上移,使得债券价格下跌;提高存款准备金率会减少债券市场的资金供应。
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