卢志强所持有民生银行的全部5.73亿股股票也被质押。因此，“泛海系”手中控制的各种股权已被抵押殆尽。　　

　　3月，一直期望将泛海控股房地产资产注入“泛海建设”的卢志强终于开始了自己最后的再融资计划。如今，已经身为全国政协常委的卢志强，显然期望其苦心搭建的地产资本平台不会最终变成一个遥不可及的梦。

　　政策机会主义者

　　1985年，正值而立之年的他辞去潍坊市技术开发中心办公室副主任的公职，下海创办企业。

　　1988年，国家开始推行住房改革，房地产在一夜之间成为暴利行业。卢志强抓住时机，成立山东泛海集团公司和中国泛海控股集团有限公司(简称“泛海集团”)，挺进房地产业，在以后短短的数年时间里完成了资本的原始积累。

　　上世纪90年代初期，民营企业还没有受到各地政府重视，而外资企业和中外合资企业却享有许多内资企业无法企及的政策优惠。1990年前后，卢志强在美国注册了泛海国际有限责任公司。在“泛海系”日后的许多项目中，“美国泛海”身影频现。

　　1994年，国家提出“八七扶贫攻坚计划”，10位民营企业家为配合落实该计划而率先提出“光彩事业”。1995年10月25日，中国光彩事业促进会作为社团法人在民政部登记，会长为时任中央统战部部长的王兆国，法人代表、秘书长由统战部副部长胡德平兼任。而在此之前，1995年7月，眼疾手快的卢志强在北京成立了光彩事业投资管理有限公司。

　　经过增资扩股，该公司注册资金增至5亿元，净资产达10亿元，更名为光彩事业投资集团。在光彩事业光环的照耀下，光彩事业投资集团的实力急剧增长，开始在房地产、金融和高科技等领域全线出击，数十家“泛海系”公司如雨后春笋般在全国各地涌现出来。

　　投资金融

　　1998年10月，通过股权置换，光彩事业投资集团收购深圳上市公司南油物业，改名“光彩建设”卢志强搭建好了资本平台。这只著名的强庄股，曾在1997年创造过从3元暴涨到23元的奇迹。

　　2000年之后，卢志强再次抓住机遇，在金融领域攻城略地，先后成为民生银行、海通证券、民生保险、民生证券、民生典当的大股东。

　　“泛海系”所投资的金融机构，股权比例相当分散，表面上很难实现控股，但通过与中国船东互保协会等单位一致行动，确保了在控制权方面的相对优势地位。

　　在民生银行成立时，泛海集团与船东互保协会作为发起人，各持股9000万股，合计持股13.04％，而第一大股东新希望集团只持有9028万股，持股不到7％。

　　但泛海集团与船东互保协会二者之间频繁进行股权交易，二者在投资民生证券、民生保险和海通证券等金融机构时均明显步调一致。

　　地产拼图

　　有了强大的金融资本作支撑，卢志强的地产系统开始强劲起飞。他以北京为中心，在武汉、深圳、青岛、济南、上海均布下重兵。在北京拥有光彩国际公寓、光彩国际中心、泛海国际居住区等项目，在武汉投资开发中央商务区等项目，在上海规划建设泛海新世界等项目，在深圳开发有荟芳园、新世纪家园、山居岁月、新天地公寓等项目。据粗略估算，“泛海系”同时计划开发的地产面积在350万平方米以上，所需资金则远远超过100亿元。

　　在“泛海系”地产业务资金紧张时，其金融产业利用质押、担保股权等方式帮助其完成融资。民生银行公告披露，截至2006年底，卢志强控制的泛海集团及其关联企业在民生银行的关联贷款最多，达到33.86亿元，占关联贷款的比重达到79.9％。

　　根据公开信息，截至2007年1月，“泛海系”已将旗下泛海建设控股有限公司所持泛海建设股票4亿股、光彩事业投资集团所持法人股7029万股都质押给了国家开发银行，另外，卢志强所持有民生银行的全部5.73亿股股票也被质押。因此，“泛海系”手中控制的各种股权已被抵押殆尽。

　　或许正是因此，卢志强开着力整合地产资本平台。籍股改的机会，将“光彩建设”更名为“泛海建设”并通过两次定向增发将资产注入“泛海建设”。在旗下地产公司难以再从关联金融企业获得资金的情况下，卢志强找到了另一条捷径。

　　2006年4月，泛海建设宣布从大股东泛海集团收购其旗下北京泛海东风置业有限公司65％的股权。此后泛海集团又向泛海建设定向增发4亿股，实施后泛海建设获得北京泛海东风置业有限公司所拥有的泛海国际居住区1#、2#、3#地块共计74.38万平方米的优质土地储备。

　　2007年3月，泛海建设发布公告，宣布其将通过非公开发行募集资金约80亿元，用于收购大股东泛海集团旗下星火公司100％股权、通海公司100％股权、浙江公司100％股权、武汉公司60％股权。收购完成后，泛海建设拥有土地储备规模将超过大多数一线地产公司，因此而增加的建筑面积超过800万平方米。

　　此次增发的方案最早在今年3月16日浮出水面。当时的表述为发行5亿股，泛海控股以资产认购不少于2.5亿股，资产超值部分以募集资金或负债方式支付。另外，其他投资者以现金认购剩余股份，募集资金不超过46.38亿。

　　这就意味着泛海建设期望以双轨制的价格增发，一方面以低廉的价格将母公司泛海控股的地产资产注入泛海建设，另一方面向股东以高价募集资金。

　　但这一方案最终没有被证监会通过，今年1月，定向增发方案调整之后，泛海建设最终只向大股东泛海控股定向增发，泛海控股资产进一步注入泛海建设。

　　在定向增发完成之后，泛海建设终于将原本预备一步走的方案调整为两步走。

　　3月29日，泛海建设公告称，拟公开增发不超过1.8亿股募资65亿元，主要投向其整体上市收购的土地项目。

　　定向增发的最终目的是再融资，但是再融资不再用于收购土地的留言留言起泛海建设受限与2007年，那2008年呢？