提要：在恒大地产增资扩股时，郑裕彤、德意志银行和美林银行积极参加，令恒大地产筹集到急需的资金。公司前身为1988年成立的海南宝华房地产综合开发经营公司，宝华实业于1999年在上交所上市，2002年经股权转让并更名为美都控股股份有限公司。

　　地产商们感慨政策严厉

　　也许没有人想到，以家电连锁闻名的苏宁集团的创始人之一张桂平同时也是一位地产商，并且，他们父子俩在地产上的生意做的比家电还大。由于他们所控股的苏宁环球（000718）在今年的8个月中市值缩水了近80亿元，他们的个人财富也缩水了近50亿元。

　　因为他们在该公司的持股比例高达60.91%。比张桂平父子财富缩水比例更大的还有以建筑业起家的浙江地产大亨楼忠福，在最近的8个月中，他的财富缩水率高达34.8%，他在旗下的上市公司浙江广厦（600052）中大约持有39.25%股权。 地产股下跌的原因很多，但是，日趋严厉的房地产调控政策是其中一个不容忽视的原因。

　　据中原地产统计，今年1月至今，几乎每个月都有地产调控政策出台。譬如1月的二套房贷付款比例不得低于40%，2月的土地闲置费将一次性征收，3月的三类房不得低于住房建设用地供应总量70%的规定、78家央企将退出房地产业务、首次购房的优惠契税规定、“国19条”的落实细则，4月的收紧二套以上房贷，5月的广州全面调整土地出让金的计收标准，6月的广州市新勾地制度，7月的信贷从紧，8月的监管银行的3套房贷。 “政策的密集出台，很像2008年时”一位地产公司人员告诉记者，这种出台的频率是很少见的。

　　充满2008年冬天回忆

　　令购房者欣慰的是，最近公布的数据有可能在今年的最后几个月得到缓和，7月数据显示，全国70个大中城市的均价仅上升了约10%。谢国忠便撰文指，12月可买楼。

　　对于购房者来说，这是一个好消息，不过，对于地产商来说，也许意味着冬天很快又要来了。王石便说，楼价会降。 事实上，地产商们的记忆中，还充满了对2008年冬天的回忆。今年上半年不论是销售额还是销售面积均在国内数一数二的恒大地产老总许家印曾在不同场合谈到2008年恒大面临的生死存亡关头.

　　当年3月，恒大地产在香港首次招股失败，当年10月，金融海啸进入高潮，为了保证现金流，恒大以各种优惠措施大量出售楼盘，而一个酒会上香港大亨郑裕彤的一席话几乎成为恒大的救命稻草，当时郑裕彤曾半开玩笑半当真地请许家印为自己留点股份。

　　在恒大地产增资扩股时，郑裕彤、德意志银行和美林银行积极参加，令恒大地产筹集到急需的资金。

　　股价低迷，对赌失利

　　股价下跌导致地产商财富缩水只是其中一个方面，有些地产商由于参与了和投行的对赌，损失也不小。以碧桂园为例，这个掌门人曾是中国首富的地产商由于早年和美林签订了一份股份掉期协议，迄今仍给公司带来损失，今年上半年的损失约1.9亿元，而按照协议的规定，去年的损失更高。 对地产商影响较大的还有高负债扩张。

　　譬如某央企地产公司在2008年地产销售形势不佳的情况下，公司仍然新拓展了12个项目，新增了594万平方米的土地储备。这种扩张势头令该公司存货从280亿元猛增至401亿元，增幅超过40%。

　　存货上升，必然导致负债增加，一遇到特殊情况，资金链极有可能断裂。记者观察到，目前高负债扩张的迹象似乎又再重演，一些中型地产商，手中现金不过几十亿，大型地产商，手中现金也只有上百亿元，而各地的地王又再重现，其中的资金裂隙可想而知。