兴业投资：欧盟对俄新制裁，国际油价飙升创新高

2022年5月31日

由于欧盟对俄罗斯原油的制裁进一步加剧了供应趋紧的局面，同时美国和欧洲夏季驾驶需求旺盛，以及中国逐步放松新冠肺炎封锁限制措施，也提升了需求复苏前景，国际油价周一继续上扬，创下近3个月新高点。截止美国收盘，美国原油7月期货收涨2.43美元，或2.11%，报117.58美元/桶，盘中最高触及117.77美元/桶，最低跌至115.38美元/桶;布伦特原油8月期货收涨2.09美元，或1.81%，报117.66美元/桶，盘中最高触及117.89美元/桶，最低跌至115.89美元/桶。

随着欧盟(EU)领导人发布对俄罗斯原油进口的制裁细节，国际价格升至近三个月来的新高。欧盟理事会主席米歇尔宣布：“欧盟同意在2022年底前禁止90%的俄罗斯石油进口。”他说，欧盟“同意将俄罗斯最大的银行俄罗斯联邦储蓄银行踢出SWIFT系统，禁止另外三家俄罗斯国有广播公司，并制裁在乌克兰犯下战争罪的个人。”迄今为止，匈牙利已经阻止欧盟范围内的能源制裁，但这次欧盟峰会可能为在禁止俄罗斯原油出口至欧洲方面实施突破提供平台。《纽约时报》称，对俄罗斯原油实施禁运已列入领导人将于周一通过的协议草案。《泰晤士报》称，该措施将禁止所有俄罗斯石油通过油轮运往欧盟，但允许原油通过管道运抵。据《纽约时报》发布的一份草案显示，这一措施仍将彻底禁止从俄罗斯进口到欧盟所有石油中的三分之二。道明证券高级商品分析师解释称，“最近一个月，欧洲一直讨论禁运俄罗斯石油，市场日益将额外的制裁视为风险。在欧美夏季需求高峰到来之前，汽油、柴油和航空燃油的需求不断上升，对俄罗斯石油的进一步禁令将使油市供应更趋紧张。”

然而，值得注意的是，欧盟委员会主席乌苏拉?冯德莱恩提到，对俄罗斯石油的禁令豁免了通过管道输送的石油，这使得依赖国(几乎只有匈牙利)可以继续通过Druzhba管道接收俄罗斯石油，直到可以安排替代供应。而德国和波兰将在今年年底前停止通过Druzhba管道进口石油。这反过来导致油价上行空间受限。

即便如此，油价仍处于领先地位。在中国公布关键官方PMI数据之前，美元走软和冒险情绪支撑了大宗商品价格的上涨。美元指数周一延续两周前自近20年高点的回落走势，创一个月新低，美元走软使得以美元计价的原油对持有非美货币的投资者而言更加便宜。

除了欧盟的制裁和美元走软，中国从新冠肺炎主导的活动限制中逐步开放经济，也支撑了风险情绪，推动了原油价格上涨。在新冠病毒数量的持续下降后，上海市准备取消6月1日宣布的以病毒为首的活动限制。一位上海官员在传达消息时提到，“城市进入常态化防控阶段，期待全面恢复正常生活。”德国商业银行分析师在报告中指出：“油价上涨的其中一个原因是上海即将解除疫情封控，这推动人们寄望中国石油需求将再次回升。”

与此同时，由于支付问题，俄罗斯天然气工业股份公司已经停止向波兰、保加利亚和芬兰供气。俄罗斯对欧洲公司实施了新的支付条款，其中包括在Gazprombank开立卢布账户。天然气断供消息传出后，天然气期货价格由跌转升，也带动了油价上涨。荷兰能源公司GasTerra称，公司拒绝俄罗斯天然气工业股份公司和俄罗斯总统普京实施的新支付条款后，周二天然气供应将停止。同时，丹麦最大的公用事业公司Orsted A/S表示，公司也不愿做出妥协，正在为断供做准备。

虽然美国汽油价格再创新高，但并没影响美国民众的驾车出行，汽油、柴油和航空燃油的需求不断增加，使得供应进一步趋紧。根据GasBuddy的数据，美国周六和周日的汽油需求较前一周增长0.5%，比过去四周的平均水平高出1.2%。另据美国汽车协会最新数据显示，截至周一，美国汽油平均零售价达每加仑4.619美元。这一水平高于一个月前的4.178美元，比一年前高出约52%。美国总统拜登已承诺要尽其所能来遏制创纪录的汽油和柴油价格，采取的措施包括释放数百万桶美国战略石油储备等。然而，这并未阻止原油价格继续攀升。

OPEC+将在周四(6月2日)的会议上拒绝西方的增产呼吁，令供应趋紧持续，也支撑了油价。据OPEC+消息人士表示，他们将维持现行的适度增产计划——7月份增产432000桶/日。产油国认为，国际石油市场是平衡的，最近价格上涨与基本面无关。此外，除了俄罗斯，许多其他较小的产油国(主要是非洲国家)最近几个月都难以跟上产量配额的增长。只有沙特阿拉伯和阿联酋有足够的闲置产能来快速提高产量，尽管西方国家施加了压力，但它们似乎并不想这么做。同时，伊朗海军扣押了两艘希腊油轮，以报复美国没收一艘停在希腊海岸附近的油轮上的伊朗原油，引发了通过霍尔木兹海峡的石油运输进一步中断的担忧，该海峡承载着全球三分之一的原油贸易，令原油市场处于进一步紧张状态。

由于美国阵亡将士纪念日，原定于周二和周三发布的美国石油学会(API)和美国能源信心署(EIA)每周原油库存报告将分别推迟一天公布。

美元指数

美元指数周一开盘后自101.708水平继续下滑，延续两周前自近20年高点的回落走势，触及101.26的逾一个月新低，因最新的核心个人消费支出(PCE)物价指数(美联储首选的通胀指标)不及预期，降低了美联储加快收紧政策的步伐，削弱了美元吸引力。同时美联储放缓收紧政策的预期也推动市场风险偏好情绪增强，全球股市普遍上涨，也降低了美元的避险需求。

美元目前较5月初的高点下跌了约3%。荷兰国际集团经济学家们表示，随着因假期而缩短的一周开始，美元可能会略微回吐近期的强势，不过本周晚些时候公布的强劲美国数据应该会限制美元的下行幅度。美元指数正在进行比我们预期的稍微更大幅度的修正，并可能继续向下移动到101.00区域。周五公布的5月非农就业数据将对美联储产生重要影响。我们预计会出现另一组强劲数据，这些数据应该会对美国国债收益率和美元构成支撑。

美联储理事沃勒周一表示，他支持在未来几次美联储会议上再升息50个基点，并表示年底前政策利率应高于中性水准，以减少需求。在通胀率降至接近美联储2.0%的目标之前，他不会取消加息50个基点的计划，如果通胀率居高不下，他准备采取更多措施。美联储缩减资产负债表规模，相当于再加息两次，每次25个基点。我乐观地认为，强劲的美国劳动力市场能够在失业率不显著上升的情况下应对更高的利率。不知道供应紧张何时会缓解。通货膨胀率仍然高得惊人。长期通胀预期已经上升到与潜在通胀水平一致的水平，略高于2%。核心通胀率还没有在短期内降至美联储2%的目标。

技术分析

美国原油

日图：保利加通道扩散，油价跟随上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标在超买区走高。

4小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展;14和20均线看涨;随机指标在超买区走高。

1小时图：保利加通道扩散，油价紧随上轨发展;14和20小时均线看涨;随机指标走低。

综述：预计日内油价将在115.40-120.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注118.00心理关口，突破后将上探119.00心理关口，然后是120.00心理关口和121.00心理关口，以及3月6日低点122.10和123.00心理关口;而下方支持留意5月31日低点116.90，跌破将下探5月30日低点115.40，然后是5月26日高点114.80和3月22日低点113.30，以及5月27日低点112.85和5月25日高点111.65。

布伦特原油

日图：保利加通道扩散，油价紧随上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标在超买区走高。

4小时图：保利加通道上扬，油价跟随上轨发展;14和20均线看涨;随机指标在超买区企稳。

1小时图：保利加通道扩散，油价回落至上轨附近;14和20小时均线看涨;随机指标在超买区走高。

综述：预计日内油价将在115.90-120.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注119.00心理关口，突破将上探120.00心理关口，然后是3月25日高点120.90和3月23日高点122.30，以及3月24日高点123.70和125.00心理关口;而下方支持留意5月30日高点117.80，跌破将下探5月31日低点117.45，然后是5月27日低点116.60和5月25日高点115.25，以及5月23日高点114.25和5月20日高点113.20。

周二关注：

美国3月FHFA房价指数

美国5月芝加哥PMI

美国5月谘商会消费者信心指数

美国5月达拉斯联储制造业活动指数